假设有一个你从未见过的陌生人过来告诉你，我投资很厉害。你想到的第一个问题是什么？
很多人的第一反应是：既然这么厉害，你的投资回报有多少？赚了百分之多少？
当我们这么问时，背后的逻辑是这样的：如果是投资高手，那么投资回报应该很高。投资回报高了，才可能是投资大师。
事实上，短期的（过去3年，甚至更短）历史回报，是很多人判断基金经理/操盘手投资能力的最重要指标之一。不管在业余基民，或是职业机构投资者中，这样的想法都很普遍。
这种思维逻辑，叫做结果倒推。即我们用一件事情的结果，去倒推其方法和过程是否合理。如果张三赚大钱了，那么他所有的决策都是正确的，因此他就值得大家顶礼膜拜。
问题在于：投资回报，特别是短期的投资回报，充满了随机性。随机性的意思，就是最后的投资结果，在很大程度上受到运气的影响。基于这种充满随机性的结果，去进行倒推，很容易让人得出荒谬的结论。
让我们先来看这么一个有趣的新闻。
2018年5月，湖北武汉的易先生老伴在做家务时，找出两张20多年前的股票持有凭证。后来经证实，易先生曾于1994年和1997年共用2700元购买了“活力28”股票。该股票后来被重组为”三安光电“，如今市值约50万元。
我们不妨对比一下易先生的投资回报和A股股市的回报。
从1997年1月算起，截至2018年4月底，易先生的投资，从2700元上涨到50万元，总回报为18400%。同期的上证综指，从919点上涨到3082点，总回报为235%。
易先生的投资回报，远远高于A股指数。但是我相信很少有人会由此得出结论：易先生是股神。更多人的反应可能是：运气真好！
让我们再来看一个美国发生的真实例子。
2001年，美国《商业周刊》的记者Toddi Gutner发表了一篇阅读量很高的文章，报道了一个非常有趣的故事。家庭主妇Karin Housley在闲暇时间和她的9位闺蜜一起炒股。结果他们选的股票组合，在1998年10月~2000年9月间，投资回报高达47%，比同期的标准普尔500指数好上30%。
在两年时间内比市场基准好上30%，这样的投资业绩，令很多职业基金经理都自叹弗如。由于《商业周刊》对于这个故事的报道，这位家庭主妇和她的闺蜜们成了被各大媒体广泛报道的投资达人。
她们甚至还出版了一本书，叫做《十个女孩是如何战胜华尔街老司机的？你也行！》。
但是，好景不长。在这本书出版后不久，美国的互联网泡沫破裂，股市急转直下。从1998年10月算起，截至2001年9月，闺蜜投资团选的股票组合，亏损35%。同期的标普500指数下跌16%。太太闺蜜投资团的神话，就此破灭。
投资传奇巴菲特在他写过的一封股东信中曾经提到：投资者在市场里投资，就好像水中游泳的鸭子。水上涨了，鸭子也跟着一起浮上来。浮起来的鸭子，以为往高处游是它自己的本事，殊不知这只是因为水位上涨了而已。
事实上，运气在每一个人的生命中，都起了非常关键的作用。运气对于个人的影响，远远不止于投资回报。
巴菲特曾经说过：我这辈子最幸运的事，就是赢了”卵巢彩票“。能够在1930年代出生在美国，我就已经比世界上绝大多数人都幸运很多了。
关于运气对于我们命运的影响，我最喜欢的例子之一，是这个小球模拟演示，在这里和大家分享一下。
在一个碗中，有五种不同颜色（红黑黄绿蓝）的小球。我们假设，这些小球的数量从五个依次递减到一个，即五个红球，四个黑球，三个黄球，两个绿球，一个蓝球。
然后我们从这个碗中随机拿出一个球。我们规定，每次拿出一个小球，就放一个相同颜色的小球回碗中。比如说我第一次抽到了一个黑球，那么接下来我就放一个黑球进碗，这样碗里的黑球就增加一个，变成了五个。其他小球数量不变，以此类推。
如果我们反复抽取这些小球100次，最后碗里什么颜色的小球数量最多？
大部分人肯定会猜：红黑黄绿蓝。因为一开始红球的数量最大，因此被抽中的概率也越大，而越是被抽中，就有越多的红球被放回去，这样造成的放大效应会导致红球越来越多。以此类推，到最后蓝球的数量会最少。
上面这张图显示的是100次模拟实验的结果。我们可以看到，到最后最多的是黄球和红球，而最少的是绿色球。也就是说，到最后赢得“比赛胜利”的，并不一定是一开始数量最多的那个球（红）。而最后的“输家”，也未必是一开始最“穷”的那个家伙（蓝球）。
但上图显示的只是一次随机模拟而已。如果我们再来一次随机模拟，就会得到不同的结果。
这张图显示的是第二次随机模拟的结果，我们可以看到，这次的冠军变成了黑球，而蓝球则掉到了老末的位置。
通过点击这个链接，你也可以自己进行无限多次的模拟实验。
这个简单的实验告诉我们一些很重要的哲理：
1）在生活中，每个人的天赋不同，起点也不同。那些天赋高，资源多的幸运儿，会获得更多的机会，因此到最后他们胜出的概率也会比较高。
2）但是在天赋和起点之外，运气也很重要。如果时运得当，天时地利人和都占齐了，那么野百合也有春天，屌丝也有逆袭日（比如第一个图中的黄球）。
3）人的运气有叠加和放大效应。英语中有句话叫做Success brings success，说的就是这个道理。很多时候，我们需要的是一个转折点。如果踩对了那个点，后面的成功会顺理成章连续发生。当然，有些人很不幸，可能一辈子，或者直到晚年才碰上这样一个机会，这就只能哀叹时运不济了。
4）由于运气的放大效应，也导致很多天赋类似的人，只是由于运气之差到最后得到了天壤之别的结局。这样的例子举不胜举。比如一些唱歌技巧类似的年轻人，其中某一个在一次歌唱大赛中偶然得奖，从此顺风顺水，平步青云踏上了成为好莱坞巨星之路。而另一个可能水平差不多的年轻人，由于没有那样的运气，一辈子都默默无闻，或者没坚持几年就放弃了自己的明星梦。类似的现象在体育明星中也很多见。
5）很可惜的，我们每个人的人生只能过一次。但是如果人生可以重来，我相信很多人的命运确实可以得到改变，而其中的原因很简单：运气。
美国有一位非常有名的职业扑克冠军，Annie Duke。她曾经多次赢得美国全国扑克大赛。Duke写过一本畅销书，叫做Thinking in Bets，分享了她的打牌经验。
在书中，Duke提到，那些业余扑克手最容易犯的错误之一，就是把结果的质量等同于决策的质量。举例来说，如果你喝的醉醺醺，然后驾车回家。即使你在途中没有发生车祸，或者没有被警察拦下来，也没人会认为你驾驶技术高超吧。
在扑克大赛中，经常会发生这样的情况：你手上有一副好牌。根据概率推算，你跟进的话，有至少90%的获胜概率。结果你押下注后，对方脑门开光，摸到了一张仅有的K，赢走了桌上所有的筹码，而你则被迫出局。要知道，对方拿到那张K的概率，不到10%。你感到非常懊恼，失望离场。我们需要明白的是：虽然你输了，但是这并不代表你做了错误的决定。
用结果去倒推决策的正确性，这种错误在投资领域屡见不鲜。
有一些理财顾问，或者投资网红，会鼓励大家去寻找那些“独角兽”，然后重仓买入，希冀获得十倍，甚至百倍的投资回报。
他们会告诉你：如果你在10年前，把资金都买入一只股票：腾讯，那你的投资就会翻上好几番，早就实现了所谓的财务自由。
他们没有告诉你的是，如果你把自己多年的辛苦储蓄都买入安然（Enron），世通（Worldcom）这样的股票，你可能离破产也不远了。甚至如果你在十多年前买入像通用电气（GE）这样的蓝筹股，你的投资回报也会让人非常失望。
大量的研究显示，选择单个的股票，重仓投入，是非常不理性的投资方法，因为投资者承担了过多的投资风险。多元分散的投资策略，可以有效分散这些不必要的风险，提高投资者能够获得的风险调整后收益。有些幸运的投资者，砸中了像腾讯这样的股票，但这并不能否定投资多元分散的逻辑性和正确性。
和大家分享这些真实的例子，是想让更多的人明白：运气，对于每个人都有非常大的影响。在投资中，运气也占到很大的影响作用。
在我们判断某个人的投资能力时，不能只看他/她过去短期的历史业绩。因为这些投资业绩，充满了各种“噪音”和“随机性”，没有任何代表意义，更没有任何预测作用。如果真的想要科学、客观的评判一个人的投资能力，那么除了投资回报，我们还应该分析其他一些关键信息，这样才可能得出更加全面和理性的结论。
聪明的投资者，需要学会区分运气和技能，辨别高质量的结果和高质量的决策过程之间的差别，克服用结果去倒推判断过程正确与否的错误的思维习惯。
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