在港美股市场上,做空从来都不少见。近年来,浑水公司异军突起,在做空机构中逐渐崭露头角。浑水在2012年曾做空新东方,使新东方股价在两个交易日内暴跌57.32%,从22.26美元降至9.5美元。

近日,浑水又将做空目标对准了同样是美股上市公司的好未来。今天的好未来市值超过新东方,股价屡创新高,却半路杀出个“浑水”。这次会是拐点,还是黄金坑?好未来能在高考后,依然坚挺吗?

一、好未来大玩资产过桥财技,导致利润夸大?

浑水对好未来的指控,主要针对两个案例。并且浑水都强调他们是一个问题——“Asset Parking ”,简单说就是“我的资产放你那过个桥”。

浑水估计,在2016财年至2018财年期间,好未来的净利润至少被夸大了43.6%。此估计仅仅基于浑水能够量化的信息,实际欺骗性的利润夸大程度可能超过了这个估计。而税前利润被至少夸大了39.5%,营业利润被至少夸大了21.6%。

浑水做空好未来,教育股还有没有未来?

其中,在2016财年,好未来旗下子公司东方人力与顺顺必达间的兼并收购是重灾区。浑水认为, 好未来最开始的投资就获得账面收益共计2710万美元,并且合并报表后增加了2480万美元税前利润。浑水认为这里面有1970万美元是在并未发生的交易中凭空捏造的。

浑水的另一个指责是好未来在2015与广州轻轻家教间的兼并收购。浑水认为这同样是一场“Asset Parking”大戏,好未来在转移过程中没有发生现金流或递延收入,这不科学。

二、好未来市值蒸发140亿,教育股集体遭重大狙击

在浑水发布做空报告后,周三公司股票一度大跌15%,最终收跌9.95%,市值报205.9亿美元,相较前一日蒸发22亿美元(约140亿人民币)。受此影响,在美国上市的教育股集体收跌。红黄蓝下跌1.27%,新东方下跌3.25%,尚德机构下跌5%,精锐教育下跌1.67%。

浑水做空好未来,教育股还有没有未来?

受昨夜美股好未来被做空大跌10%的影响,今日港股市场教育股出现普跌走势,其中,中国新华教育和睿见教育跌幅在3%以上,中教控股、澳洲成峰高教、民生教育、和新高教集团跌幅均在2%以上。21世纪教育和宇华教育跌幅逼近2%。

针对做空机构浑水公司的指控,发布声明称,此机构(浑水)提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。但是,目前为止,好未来尚未提出有利的证据对浑水进行反击。对此,我们不仅密切关注好未来进一步的声明,更关注教育股未来走势。

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