一周回顾（内忧外患 市场承压 ）

市场概况

今日市场再度走弱，上证收跌0.731%，深成指跌1.4%，创业板指大跌近2%。

全周来看，市场也较为弱势，上证全周下跌近1.5%，深成指跌2.6%，创业板指大跌4%，纷纷创阶段新低。

市场弱势或受近期内忧外患等因素的影响。

国内方面，经济去杠杆背景下，企业信用违约事件频现，市场风险偏好受到压制；而宏观方面，5月社融、工业增加值、投资、消费等经济数据纷纷走弱，低于预期，引发对后续经济形势的担忧，也影响市场做多情绪。

外围环境方面，中美贸易战阴云不散，长期不确定性较高，对市场时有扰动；美联储再度加息，且声明偏鹰派，或助推美元和美债收益率继续走高，美元美债双强背景下，引发对新兴市场资本外流的担忧；此外欧洲经济走弱，意大利政局不稳，拖累欧洲股市，也对外围环境构成影响。

市场风格

从市场结构看，近期市场呈现明显的大盘蓝筹风格，6月以来仅中证100、上证50收红。

概念板块

本周概念大多下跌，仅稀土、挖掘机概念收涨，而次新、酿酒概念回调最深。

行业观察

本周行业大多收跌，仅钢铁、房地产、金融、家电收涨，最新数据显示，5月工业增速、投资、消费全面走弱，但5月房地产销售有所回升，房地产投资保持较高增速。此外，通信、计算机、军工跌幅较深，电子行业走弱或受中兴重罚事件拖累。

涨跌统计

 【上涨占比】 

今日上涨占比仅14%，全周日均占比也仅31%，全周赚钱效应较弱。

 【涨跌停】 

今日涨停21家，跌停90家，全周跌停家数大幅高于上周，市场情绪惨淡。

资金观察

 【陆港通】 

本周（截至6月14日），北上资金净流入110亿元，仍处较高水平，南下资金净流出1亿元，持续弱势。

截至6月14日，港股通累计流入7258亿元，陆股通累计流入5091亿元。

 【两融余额】 

本周（截至6月14日），两融余额减少44亿元，市场风险偏好仍然较低。

截至6月14日，两融余额为9741亿元。

海外市场

本周美股涨跌分化，纳指、标普上扬明显，但道指收跌；港股再度走弱，三大指数大幅走低。

政策聚焦

 【央行】 

为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行于2018年6月15日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，发放抵押补充贷款（PSL）605亿元，在此基础上，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。合计投放2605亿元。

因今日有100亿元逆回购到期，净投放2505亿元。但中央国库现金管理商业银行定期存款操作利率较上次操作提升10BP。逆回购操作利率均不变。

 【证监会】 

6月15日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人高莉发布两项内容：一是证监会召开打击市场“黑嘴”专项执法行动案件调度推进会，二是证监会就修订《上市公司治理准则》公开征求意见。

名家论市

【海通证券荀玉根】

6月初意大利结束组阁僵局、政局趋稳，全球市场6月以来，大部分上涨，港股小幅上涨2.08%，资讯科技业、地产建筑业涨幅较高。2月初以来港股震荡行情已超过90个交易日。对比历史，目前情况与牛市拐点估值处于历史高位、盈利数据变差的特点存在明显差别，本轮震荡更可能是牛市中期调整。本次牛市中期调整类似05年上半年，港股目前盈利强估值低，牛市格局不变，科技、地产等盈利估值匹配度较好。

【兴业证券王涵】

基本面“美强欧弱”格局延续，美欧央行紧缩速度预期分化，美元仍有升值压力。2018年以来，全球经济均呈现趋势性下滑，但从结构上而言，美国和欧洲的放缓是有所分化的：1）从时点看，欧洲基本面放缓早于美国；2）从程度看，欧洲经济超预期指数回落幅度也相对更大。基本面“美强欧弱”的格局下，稍早的美联储会议将年内加息次数跳升至4次，市场也已经开始为此定价；反观欧央行，虽然通胀在油价助推下有所回暖，但经济明显放缓叠加意大利政治不确定性致使其表态整体中性偏鸽。在此背景下，美德利差进一步扩大，美国承压升值。在美元和美债收益率双高的组合下，新兴市场恐将面临资金流出的风险。

数据来源：Wind、华夏基金

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