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股债双煞一词出现频率越来越高。意大利、西班牙政局变化，右翼急剧抬头，导致欧洲一些国家持续上演股债双煞，欧债危机大有卷土重来之势。与此同时，更大的风暴已经在新兴市场持续上演。
上周（6月4-8日），土耳其2年期国债收益率暴涨100个基点，巴西2年期国债收益率亦涨120个基点。MSCI新兴市场指数上周五（6月8日）也创下3月底以来的最大跌幅。就在我正在分析之时（6月11日），美元/菲律宾比索一度上涨0.4%，创2006年7月以来新高。印尼股市一度下跌近2%，为逾一个月来最大日内跌幅。此前，墨西哥、俄罗斯、印度、马来西亚、阿根廷等都在遭遇货币贬值危机。
中国香港的港币保卫战仍在进行中，人民币虽然有3万亿美元外储作为支撑，但已经进入贬值通道。原因何在？
高度发达国家的美国收紧货币是最大的“元凶”。美联储从2015年12月以来已经加息六次，按理说对新兴市场国家冲击应该已经非常大了。不过，由于美元在加息前提下竟然出现贬值。一些人惊呼美国经济不行了，美元不行了。从本质上来说，没有认清美国经济发展潜力与美元国际地位的牢固性。从今年一季度美联储在金融危机之后的第六次加息开始，美元出现了较为强势的升值。就一个美元汇率走高，新兴市场立马受不了了。就出现上述情况，而且这种情况仍在进行中。已经不排除引爆类似1997年的亚洲金融风暴情况。
而近日还有压倒骆驼的两根“稻草”或引来大祸。一根是美联储周三（6月13日）的议息会议，今年第二次加息已经是板上钉钉。6月加息与前六次加息影响大不同。前六次加息是刚刚开始的货币收紧，而且在美元贬值的负隅顽抗下加息，其影响力被大大抵消了，新兴市场没有感觉到痛。
而六月加息是在美元升值情况下的推波助澜，对股市、汇率、贵金属市场等影响不可同日而语，而且对于新兴市场汇率影响或是洪水猛兽的冲击。货币贬值引发的资本大举外流后，刺破泡沫风险几率大大增加。6月的美联储加息是对全球特别是新兴市场风险最大的加息。最大的风险在于特朗普政府由抵抗加息，反对美元升值，转变到支持加息与美元升值。新兴市场如果漠视或无视这次加息必将吃大亏。
另一根“稻草”是欧洲央行在本周要讨论是否逐步退出购债计划。日本央行也将宣布利率决议。新一轮对新兴市场货币的冲击几乎不可避免。
当然，新兴市场国家央行行长也有明白人的。印度央行行长在英国《金融时报》发表公开信，呼吁美联储放缓缩表的步伐。“放缓缩表的速度。……这有助于减少对新兴市场的冲击，对全球增速的影响也可控。”
美联储是不会心慈手软的。鲍威尔日前已经反驳称，美联储不是全球资本流动的主要决定因素，新兴市场也能较好地适应美国的政策变化。
新兴市场求人不如求己，只有自救了！特别是像中国香港这些固定汇率制度的地区。就是财大气粗、拥有3万亿美元外储的中国大陆，也千万不可掉以轻心。
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