钴产业板块基础资料整理（V3-1806）

  钴产业板块基础资料整理（V3-1806）

     2018年06月17日：第三版 

说明：本资料为信息类作品，主要对行业板块的基础知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

1 相关基础知识和概念

1.1 钴金属有关知识

1）钴Co，金属元素，原子序数27。钴是小金属的一种，银白色表面略带粉色，具有铁磁性，熔点1495℃，沸点3520℃，居里点1150℃。其化学性质较为稳定，常温下不与水和空气发生反应。

2）虽然直到18世纪后半叶钴才被化学家发现，但是人们使用钴的历史已达千年之久。古代希腊人和罗马人利用钴的化合物制造出蓝色玻璃，中国人将含钴原料运用于陶器釉料，中华民族的艺术珍宝唐三彩、景泰蓝等使用的釉料中就含有钴元素，色泽艳丽历久弥新。

3）1753年，瑞典化学家格布兰特（G.Brandt）从辉钴矿中分离出浅玫色的灰色金属，因此被人们认为是钴的发现者。1780年，瑞典化学家伯格曼（T.Bergman）制得纯钴，确定钴为金属元素。1789年，法国化学家拉瓦锡首次将钴列入元素周期表中。

4）钴主要以铜、镍的伴生资源形式存在，镍钴伴生矿占据了钴50%的储量，铜钴伴生矿占据了44%的储量，原生钴储量仅占6%。因此，钴的供给很大程度上受限于铜、镍矿的开采。

5）钴资源稀缺性非常突出。钴在地壳中的平均含量仅0.001%(质量)，全球钴矿量仅710万吨。钴用途广泛，具有很好的耐高温、耐腐蚀、磁性性能而被用于电池、高温合金、硬质合金等材料的制造。因此作为一种非常稀缺的小金属资源，是国家重要的战略资源之一。

6）陆地上的钴资源绝大多数蕴藏在刚果（金）和赞比亚的沉积砂岩型铜矿床、澳大利亚及邻近的岛屿国家和古巴的含镍红土矿床以及澳大利亚、加拿大、俄罗斯和美国的镁铁矿和超镁铁矿的岩浆镍硫化物矿床中。 目前刚果金钴矿供应占全球70%以上，未来两年刚果金主流矿山增量有限。

7）中国的钴高度依赖国外进口，其中99%都来自于刚果。同时，中国是最大用钴国，对于全球钴消费影响巨大。

8）我国储量约为8万吨，且原生钴矿几乎可忽略不计，98%的钴来源于铜钴伴生矿、镍铜钴硫化矿和红土镍钴矿。

1.2 钴产业链相关资料

1）目前，中国已是全球第一大钴冶炼加工国。2015年，中国的钴冶炼产量占全球产量的49.66%，而在21世纪初时这一占比才4%。近10年来，除2011年和2012年受供需失衡，钴价下跌影响，国内钴产量增速为负值外，其余年份增速均保持在10%以上的水平。2008年到2015年，中国年均钴产量增速为15.07%，大幅高于同期全球8.11%的增速。

2）近年来钴的消费也呈现稳步增长态势，全球钴消费量从2011年的7.5万吨上涨至2016年的9.5万吨，年均增长4.84%；同期中国从25343吨上涨至46000吨，年均增长12.66%。

3）数据显示，钴的下游应用中，电池领域消费占比接近70%。目前，含钴电池主要用于3C电子领域。但含钴的三元材料是目前业内最为看好的市场，未来很可能在新能源汽车和储能电池上大规模使用。

4）2007年中国原生钴消费15650吨，一举超过日本，跻身世界第一钴消费国，同期日本原钴消费为14250吨。而作为一个贫钴国来说，中国这个最大钴消费国的需求拉动了全球钴市的增长。中国经济继续高速增长，相应的锂电，硬质合金等消费钴的行业消费进一步扩大，导致供需严重不平衡，推动钴价上涨。

5）据安泰科等机构统计，2016年全球钴消费量大约为10.38万吨，同比增加4.3%。其中，电池行业用钴占57.7%，高温合金占比15.4%，硬质合金和硬面合金占比10.8%。2016年国内钴消费结构中，电池材料占比达到78%。

6）钴的具体消费结构方面，中国和全球存在着巨大的差异。2015年全球44.09%的钴用于电池，而中国这一比例高达76.59%。而高温合金和硬质合金这两个全球第二、第三大钴消费，合计消费占比达28.50%，而中国仅占比9.46%。钴消费结构的巨大差异，一方面表明中国是全球锂电池的加工厂，另一方面也表明在高温合金和硬质合金这些高附加值产品方面，中国和全球先进国家仍有不小的差距。

7）假设2017年全球新能源汽车销售110万辆，中国销售70万辆，每辆新能源汽车的电池容量为35Kwh，电池能量密度为150Wh/kg，2017年三元材料在电池材料中的占比为30%，且三元材料含钴量取NCM523作为代表，则2017年全球新能源汽车的钴消费量为9401.7吨中国新能源汽车的钴消费量为5982.9吨。

8）假设2020年全球新能源汽车销量400万辆，中国销售200万辆，每辆车电池容量为40Kwh，电池能量密度为200Wh/kg，三元材料再电池材料中占比为60%，三元材料平均含钴量取“20%NCA，30%NCM811和50%NCM622”作为均值代表，则2020年全球和中国的新能源汽车钴消费量分别为46742.4吨、23371.2吨。

9）长期来看，钴不会成为新能源汽车普及推广的刚性资源约束。主要理由：一是钴现有的储量并不稀缺，可开采年限也较长；二是钴的资源勘探仍不充分，未来发现新钴矿的空间很大；三是钴是可回收的，随之积蓄量的增加，回收钴的量也会增加；四是随着钴价的大幅上涨，钴矿开采利润丰厚，伴生钴的铜矿和镍矿也会考虑到钴的利润而加大开采力度，并且从价格中长期走势来看，铜价和镍价也走出了中长期的底部；五是随着三元材料向高镍低钴材料转移，单位电池材料能量密度的提升，单位电池容量用钴量也会大幅下降。

2 行业近期总体情况

2.1 行业近期运行情况

1）根据中国地质科学院矿产资源研究所在2013年的分析，到2020年，钴总产能将达到13.35万吨。若钴产量不变，届时闲置的产能预计将达到3.54万吨，产能利用率将下降到73.48%。

2）三元正极材料主要为钴镍锰酸锂，特点是容量高、成本低、安全性好，在动力锂电领域具有良好的发展前景。随着三元材料在动力领域安全性逐步成熟，以及消费市场对于续航里程需求的提升，三元材料凭借其续航优势，在动力电源领域发展前景好于磷酸铁锂，是未来发展的趋势。未来新能源汽车行业发展前景广阔，2020、2025及2030年我国新能源汽车年销售目标分别为200万辆、500万辆、1000万辆。

3）2017年以来，电解钴价格一路上涨，年初价格仅为26.8万元/吨，12月末价格达到53万元/吨，累计涨幅达197%。3月14日，安泰科对电钴的报价为每吨63万元。自2月26日突破60万元以来，钴价仍维持缓慢上涨的态势。在2017年接近翻倍之后，2018年以来钴价又上涨近20%。

   
据e公司报道，5月31日报价显示，电解钴均价为60.25万元/吨，较上一个高点4月18日的报价下跌6.52万元/吨，跌幅为9.76%。疯狂涨了一年多的钴价，在5月迎来了“急刹车”。

4）上游原材料方面，国际市场低级钴库存量已陆续消耗殆尽，国内进口钴供应在减少，近期国内外钴价持续大涨。而钴的新增供应如嘉能可的Katanga项目可能投产进度低于预期，预计2018年全球钴的供应仍将趋于紧张态势。

5）BMO资本市场公司预测称，由于电动车电池日益增长的需求，未来两年钴价格可能会大幅上涨，并不排除钴价到2019年在当前水平上翻番的可能性。该公司预计，今年全球钴矿供应量将下降2.7%。其中，由于刚果国家矿业公司面临国际法庭的诉讼，该国的钴产量预计将减少5000吨。

    而花旗集团对2018年平均钴价的预测为每吨75000美元，2019年和2020年为每吨8万美元。

6）2018年1月30日据上海有色金属网消息，全球最大的钴矿出口国刚果将对钴矿征收双重税，钴被归为战略金属而将被收取5%的专利税。分析机构预计，未来两年钴价将翻倍。受益钴价上涨，A股钴业公司2017年业绩大增。

7）东吴证券首席证券分析师曾朵红表示，2018年新增矿山主要来自华友钴业KAMBOV(1500吨)和PE527(3000吨)，预计2018年实际贡献3000吨；嘉能可Katanga矿复产，产能1.1万吨；Votorantim Metais的Sao Miguel矿复产，产能1100吨。整体而言，2018年新增钴矿资源增速较缓慢，供给有限。从需求端看，2018年全球钴需求12.9万吨，新增需求1.1万吨，供给将维持偏紧状态。

8）尽可能地向上游靠拢，成为整个行业的共识。有两条路，一是找矿，这个主要是到海外，国内的钴矿资源基本上集中在金川一家；另外一条路是收购钴矿加工企业，这个国内还是有一些，少数公司规模也已经做大，近年来利润也比较可观。

9）申万宏源证券预计2017-2020 年全球新能源汽车销量分别为129.5 万辆、191.9 万辆、309.2 万辆、506万辆，这将带动钴需求增速持续提高，预计2017-2020 年全球钴需求量分别为12.13 万吨、13.01 万吨、14.58万吨、16.65 万吨。目前供需角度钴略有过剩，但2020年全球钴将短缺0.25万吨，钴小金属易囤货属性导致钴价格提前反应未来短缺，随着需求快速增长以及未来钴硬短缺的预期强化，未来钴价格预计将持续上涨。

10）上海有色网报道，2018年3月中国钴原料进口总量4,911金属吨，环比上涨35.6%，同比上涨14.1%，2018年一季度中国进口钴原料1.4万吨，环比2017年四季度上涨17%。

2.2 近期相关企业情况

1）3月13日，华友钴业披露拟投资建设年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目，计划投资63.7亿元，预计建成达产后，可实现年均营业收入125亿元，年均利润总额11.8亿元。华友钴业是目前国内最大的钴产品供应商。

2）废金属回收巨头格林美3月14日公告，格林美及下属公司与嘉能可就动力电池原料粗制氢氧化钴中间品的采购和双方中长期合作等事宜签订了战略采购协议，2018年、2019年、2020年拟分别采购1.38万、1.8万、2.1万吨。这个采购协议意味着格林美将要大幅扩产，3年翻倍。

3 相关概念股情况

3.1 相关概念股：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、鹏欣资源、洛阳钼业、格林美、盛达矿业、道氏技术。

3.2 相关个股优势和特点

1）华友钴业：华友钴业是一家专注于钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售的高新技术企业。公司主要生产四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴、硫酸钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品，钴产品主要用于锂离子电池正极材料、航空航天高温合金、硬质合金、色釉料、磁性材料、橡胶粘合剂和石化催化剂等领域。公司是中国最大的钴化学品生产商之一，钴化学品产量位居世界前列。

2）金岭矿业：钴酸锂电池(特斯拉用)的主要原料是钴，两市生成钴的上市公司有金岭矿业，业内人士俗称金岭钴， 2011年全年共生产钴精粉金属量60.13吨，销售55.31吨。2012年上半年共生产钴精粉金属量30.12吨，销售22.23吨。

3）宏达股份： 2011年9月，控股子公司四川钒钛(注册资本1亿元，公司占51%)拟投资建设的攀枝花市红格南矿区钒钛磁铁矿综合开发利用项目取得《企业投资项目备案通知书》。总投资为183.22亿元。其中就包括200吨/年电钴项目。

4）奥特佳：2012年2月，公司拟以1.1亿元收购兴嘉盈所持文山州卡西矿业有限公司45%的股权，相关股权登记手续已于2012年7月18日办理完毕，卡西矿业现有一个采矿权和三个探矿权，矿种为锰矿。

5）寒锐钴业：深耕刚果金多年，熟悉当地钴原料的采购渠道与模式，在钴价上涨行情下，加强了与刚果本地矿权所有人和独立矿山承包开采团队的合作，以便稳定和扩充矿产来源渠道，保证了有成本优势的原料供应。

6）盛屯矿业：半年报显示，公司进一步拓展了海外矿产品贸易业务，刚果(金)年产3500吨钴、10000吨铜综合利用项目也进入了实施阶段。

7）道氏技术：公司表示，广东佳纳能源科技有限公司于2017年6月30日纳入公司合并报表范围。广东佳纳能源科技有限公司拟以3.5亿元的价格收购MJM公司100%股权。MJM公司主要从事金属钴、电解铜和其他钴矿相关产品的生产和销售。格林美预计2017年实现净利润同比增长80%-130%。公司主要产品价格上涨。同时，电池材料板块产能释放，盈利能力进一步增强。