核心观点
本周公布数据远不及预期，叠加资金宽松，债市大幅下行，10年国开收益率回到4.40%以下。海外方面，美联储加息靴子落地，年内4次加息基本符合市场预期。而欧洲议息会议下调经济预期，美债回落到2.90%水平。国内方面，经济融资数据均极差，贷款尚可但非标大幅收缩，消费也出现下滑。但地产仍保持极高韧性。市场对于宽松政策预期再起，利率债大幅下行。当前时间，策略与之前一致。金融债再度大幅下行，但利差仍高，可以适当配置。信用方面，高等级调整后有一定配置价值，低等级民企信用事件频发，可严控信用的基础上，选择中长期限高票息品种或可获取稳定收益。
资金市场
本周央行公开市场有2400亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、700亿元、600亿元、800亿元、100亿元；无正回购和央票到期。
本周资金面到期压力较小。但6月季末时点临近，市场仍密切关注流动性状况。华泰证券首席宏观分析师李超认为，从上周央行超量续作MLF及前期公开市场操作来看，预计6月央行将继续维持流动性合理稳定，加上季末财政支出增多为流动性带来正面影响，6月流动性无需担忧。
由于美联储本周将召开议息会议，市场普遍预期美联储将进行加息操作。对于央行是否会跟随美联储的加息步伐，海通证券首席经济学家姜超表示，央行大概率跟随上调OMO（公开市场操作）利率5BP，以使得政策利率与市场利率利差收窄，制约货币利率下行空间。
数据来源：wind
市场表现
周一资金面总体宽松。具体来看，早盘隔夜大行加权融出，融入机构需求很快得到满足，早盘7d非银融出2.9%-3.0%左右，14d成交在3.20%-3.40%左右位置，跨月资金今日融出在5.00%-5.60%左右，银行类机构融入报价在4.70-4.90%左右，银行在加权位置有少量成交，非银成交在5.10%左右，跨月资金价格总体较前一交易日有所上涨；午后，资金面稍有收紧，至尾盘均衡。
周二资金面总体继续呈现宽松态势。具体来看，早盘隔夜回购品种各大行均价融出，各机构需求迅速填平。早盘7d非银融出3.00%-3.30%附近，收益较昨日略有上升。14d成交在3.20%-3.60%左右位置，跨月资金今日融出在5.00%-5.60%左右。午后资金面宽松持续，减点资金持续融出，预计明天资金面将依旧保持在宽松状态，但同时随着缴税时点已经临近，而叠加季末效应，市场对于当前资金面宽松的状态仍持谨慎的态度。
周三资金面总体宽松。具体来看，早盘隔夜回购品种各大行加权融出，融出给非银在2.9%附近，需求基本能得到满足。7d 非银融出在3.30%附近，后上调至3.5%附近融出较多，收益较 昨日再度略微上升。14d 在 3.60%左右融出，21d跨季资金今日融出在5.60%左右。午后资金面宽松持续，隔夜资金开始减点融出。今日1m资金融出机构较多，在5.00%及以上融出。
周四资金面总体宽松。早盘隔夜供给充足，7天供给相对有限，跨季品种依然高价融出。之后隔夜需求迅速满足，7天供给也逐步增加，午后资金面持续保持宽松，隔夜减点融出。具体来看，隔夜品种继续在2.63%水平成交近22000亿；7天品种在3.19%水平成交近3300亿，成交量较昨日有所下滑；14天品种在3.85%水平成交近800亿，加权利率较昨日上涨近20bp；跨季品种中，21天和1个月品种成交相对较多，其中21天品种在5.00%水平成交近600亿；其他更长品种成交相对清淡。
周五资金面持续宽松，早盘即有各期限融出，隔夜减点融出，7d非银融出在3.20附近，跨季21d融出在5.50，跨季融入需求有所增加。具体来看，隔夜在2.63%位置成交20802亿元，7天和14天分别在3.03%和3.75%位置成交3432和461亿元，跨季21天成交在4.98%位置上，1个月在5.25%位置上成交187亿元，较昨日有所增加，其他期限成交寥寥。6月15日有156只同业存单发行，计划发行量为2059.3亿，实际发行量1838.2亿，各期限均有发行，发行机构涉及股份制、城商行以及农商行。
本周6月11日-6月15日间：10年期国债期货T1809走势
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在活跃利率债的成交方面，以10年国开债180205的收益率变动情况进行分析，将180205成交价格数据放在月度数据对比中可以发现，180205收益率本周内处于整体上下的走势。
6月11日-6月15日间：180205走势
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周一6月11日：180205走势（宏观数据向好，现券小幅上行）
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周二6月12日：180205走势（平稳下行，尾盘上升）
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周三6月13日：180205走势（尾盘下行）
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周四6月14日：180205走势（缓慢下行）
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周五6月15日：180205走势（债市无趋势性方向）
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外围经济数据
美联储一如预期宣布加息25个基点，属年内第二次加息，并同时预测今年下半年会再加息两次。事实上，由于美国近期公布的经济数据相当理想，于本周二(12日)公布的五月消费者物价指数按年升2.8%，高于前值的2.5%，五月零售销售数据同样相当亮眼，按月升0.8%，高于预期的0.4%，反映美国经济复苏动力进一步增强。
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