受乐视违约事件影响，2017年西部证券净利润下滑33.11%。6月3日监管部门开出严厉罚单，暂停其股票质押回购交易业务6个月
《投资时报》实习记者 周与琴
乐视网（300104.SZ）还是涨了。
6月12日开盘不久，这只被无数机构和理性投资者弃若敝屣的股票再现“蟑螂”本色，股价一度拉升超过3.22%至3.89元/股。最终，全天上扬1.87%至3.81元，成交金额3.43亿元。事实上，每股收益为-0.08元的乐视网过去一年录得7个涨停板。不足2%的单日升幅？不值一晒。
波谲云诡的赌局中，或许每个人都有机会赢上一两把。不过，以概率学来计算，大多数人还是会成为输家。
这一点，西部证券（002673.SZ）或许颇有体会。
一个多月前的5月8日，西部证券董事长刘建武正式离任，由陕西省投资集团有限公司金融证券部主任转任而来，刘已主政西部证券长达13年。接任者，45岁的原西部信托董事长徐朝辉，同样拥有上述背景。不过，这一次的交接，未必让人轻松。因乐视网股票质押融出高达10亿元的应收账款，恐令新管理层未来的日子不太好过。
公开信息显示，乐视事件已直接影响西部证券的经营业绩—4.39亿元的资产减值准备计提，超过该公司2017年归属母公司股东净利润的30%，同时，这也直接造成了这家2012年就已上市的券商当年归母净利润下滑33.11%。
此外，更具冲击力的还有，继任者到位不足一月，即继承到一张严苛的监管罚单—陕西证监局在列出该公司“六宗罪”后，已暂停其股票质押式回购交易业务6个月。
对西部证券而言，这个6月，或许很是寒冷。
股票质押业务被叫停
西部证券日前发布公告称，6月1日收到陕西证监局下发的《限制业务活动、责令限期改正并处分有关责任人员事先告知书》。
这份告知书详细指出西部证券存在六大违规风险，包括其股票质押式回购交易部分风控指标设置不审慎、业务决策标准执行不严格、尽职调查不充分、交易跟踪管理不完善，业务发生较大风险，固定收益部未严格执行隔离墙制度，债券承销、债券自营、投资顾问业务间存在人员混合操作、相互交易情况，以及自营业务较长时间内未能实现集中统一管理，投资决策、交易审批内部控制机制未能有效执行，多只公司债券的承销商、受托管理人尽职调查不充分、底稿不完备、募集说明书披露信息不准确、受托管理工作未能勤勉尽责，多笔大额自有资金用途和审批程序不符合财务规定，等等。
告知书虽是官方语言措辞，但涉及范围之广、针贬问题之深，并不多见。《投资时报》记者同时注意到，监管部门还做出了自2018年6月25日至12月25日期间暂停西部证券股票质押式回购交易业务的决定，并责令西部证券改正、处罚有关责任人员、3个月内完成整改。
市场普遍认为，这是针对股票质押式回购交易业务最严厉罚单。其带来的直接结果是，6月4日西部证券股价下跌9.89%，几近跌停。截至6月12日，该公司股价报收于7.45元，几乎是上市以来的最低点。今年以来，已累计下跌近40%。
二级市场低迷表现与其内控漏洞频出不无关系。仅2017年以来，西部证券已7次收到相关监管部门的处罚和整改要求。
比如，2017年2月，西部证券因个别营业部利用微信推介私募管理产品而被责令改正；4月，因在北京爱酷科技股份有限公司的督导工作中，未能在信披事前的检查中发现其重组行为，未能切实履行持续督导责任，被全国股转公司要求采取提交书面承诺；11月，湖南证监局在对公司债业务现场检查中，发现西部证券发行承销的15浏水债存在信息披露不一致、募集资金使用情况未被有效监督等问题，对其采取出具警示函措施；8月和12月，该公司还分别收到《青岛证监局关于对西部证券股份有限公司履行债券承销机构和受托管理人义务有关问题的监管关注函》及中国证券业协会《关于对西部证券股份有限公司采取自律惩戒措施的决定》。
此外，西部证券子公司西部利得基金也因存在信息披露、同一银行资产配置占比过高等问题受到证监会处罚，被暂停新基金申请3个月。
不过，这一切，或许都不如乐视网那样“痛彻心肺”。
踩雷乐视拖累业绩
事情要追溯到2016年4月。
是时，贾跃亭与西部证券陆续签订股票质押式回购交易协议及相关补充协议，将其持有的2150万股乐视网股票质押给了西部证券，融入初始交易资本金4.74亿元，并约定2017年7月24日回购。此外，西部证券还向贾跃民融出资本金2.96亿元、向刘弘融出资本金2.4亿元，向杨丽杰融出900万元，合计金额高达10.19亿元。
或许，无论是贾跃亭还是乐视网股票，都让经办者曾自觉“钓到大鱼”，但时间，终会给出真实答案。
2018年2月27日，西部证券公告称，贾跃亭、贾跃民因股票质押式回购交易相关协议到期后未履行相应合同义务，已构成违约。为维护自身合法权益，公司向陕西高院提起诉讼。同时，该公司计提质押股票“乐视网”融出资金资产减值准备4.39亿元。
事实上，西部证券2017年年报显示，早在2017年7月，该公司即向法院提起民事诉讼，分别要求贾跃亭和贾跃民支付融资本金、利息、违约金4.83亿元和3.03亿元。2018年2月该公司又分别向法院提起诉讼，要求刘弘、单留欢共同支付融资本金、利息、违约金2.43亿元，杨丽杰、赵龙共同支付933.66万元。
巨额资金资产减值计提，直接拖累了西部证券的业绩。
年报显示，该公司2017年营业收入为31.7亿元，同比下滑6.94%；净利润为7.52亿元，同比下滑33.11%。在其看来，净利润的大幅下跌，主要是因为全年股票质押回购客户违约计提减值损失大幅度增加，从而导致营业支出较上年增加较多。
言下之意—元凶，乐视也。
但《投资时报》记者注意到，该公司同期手续费及佣金净收入也呈大幅下降，其中经纪业务、投资银行业务手续费净收入同比降幅明显，且均高于上市券商平均降幅。
数据显示，今年一季度西部证券营业收入和净利润继续同比下滑幅度分别为15.07%和10.71%。尽管5月实现营业收入1.96亿元、净利润0.56亿元，较上年同期有所增长，但收到暂停股票质押回购交易业务半年的罚单，又给其浇了一盆凉水。
对于新接任者来说，如何处理乐视烂账，无疑，是摆在其面前的首道难题。
砒霜和蜜糖，从来一线之间。
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