短期宏观仍面临较多不确定性因素,美元走强冲击全球流动性,中美贸易战存在升级为实质冲突的可能,国内5月零售数据回落压制消费板块估值。



上周市场偏好大盘股,小盘指数偏弱,其中沪深300跌0.7%,上证综指跌1.5%,深证成指跌2.6%,创业板跌4.1%;分行业来看,钢铁(3.08%)、房地产(1.02%)、非银金融(0.95%)排名前三位,通信(-7.89%)、计算机(-5.82%)、国防军工(-5.79%)排名后三位。(wind,截至2018.6.15,按申万一级行业分类)










(来源wind,统计区间:2018.6.11-6.15)
















重点板块分析

















钢铁板块涨幅第1,主要因为钢价上涨、库存下降、环保限产。


房地产涨幅第2,主要因为5月地产销售投资数据回暖。


非银金融涨幅第3,主要因为5月新单保费增速转正,5月券商板块利润环比改善。



建议关注行业:银行,保险,券商,房地产,商贸零售,纺织,白酒,医药生物,公用事业,交通运输、石化、计算机。
















1)美联储年内第二次加息符合市场预期,欧、日政府就退出QE的表态偏弱,美元或将延续强势,人民币不排除出现较为明显贬值的可能。



2)中美贸易摩擦升级,两国均公布涉及500亿商品的关税清单。


3)5月国内社零数据回落,仅家电有所改善。



均衡策略或是当前时点最为合理的投资策略,一方面,成长股经历3年调整,目前估值处于合理水平,另一方面,价值股的长期成长确定性较高,且前期有所回调。我们建议考虑淡化风格,自下而上深挖个股。
























中欧时代先锋基金经理 周应波












展望未来,我们的总体思路是“观察风险,精选成长,耐心布局”。




我们进一步明确了“精选成长”作为研究、投资的主线。一方面,来自国家产业政策的支持进一步明确,“独角兽”的回归与鼓励上市体现的是政策对创新持续的支持,而不应狭隘的去测算资金博弈,另一方面,自下而上角度,继续观察到诸多新兴领域的订单、用户数、收入利润等指标出现不断上升趋势。一是在大数据、金融科技领域,过去5年以来坚持布局的行业龙头,逐步在市场份额、用户数、订单、收入利润等方面获得进展,二是在半导体、信息安全领域,国家的政策支持培育出了一批有较强竞争力、内生增长强劲的行业龙头,三是在消费电子、新能源等领域,细分领域依然有很好的成长性。除了以上三个领域,医药领域的医疗器械、创新药也是我们关注的重点。



基于这样的市场观点,我们2018年二季度的投资思路是: 一是考虑整体仓位维持中等偏上水平,观察经济、流动性方面的风险,二是在新兴成长方向积极选股,主要关注计算机、电子、新能源、医药等具体行业。






















上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。









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