A股失守3000点

今日三大股指集体大幅低开，上证失守3000点而后持续低走。截止收盘，沪指报2907.82，跌3.78%；深成指报9414.76，跌5.31%；创业板指报1547.15，跌5.76%。

在融通基金看来，今年以来A股走弱主要源于事件性因素的叠加而非基本面变差。特别是近期不确定事件扎堆出现，且事件进一步发酵，市场情绪恶化，叠加季节流动性压力，市场跌破3000点。我们预计月底至7月或将出现反弹窗口，周期金融有望走出超额收益。

对此，融通基金分析了风险因素：

1、中美贸易战

中美贸易战终于从剑拔弩张到短兵相交，此次交锋也并非大超预期，市场其实通过调整做出了一定反映，但贸易战的不断演化成为中期压制A股估值的一大因素；

2、信用违约

去杠杆背景下，今年频繁爆发的信用违约成为影响市场风险偏好的重要因素，但是随着去杠杆的进一步推进，预计该现象将会成为常态，但本次去杠杆着重强调“防范风险”，尤其是防范处置风险过程中产生风险，后续仍需跟踪监管细则落地的情况；

3、季节性考核压力

叠加市场季节性的流动性考核压力，接下来一周将继续是寻底过程。但从6月25日开始，市场的流动性总体将伴随财政支出的季节性放量投放，逐步宽松，直到7月中下旬，进而在市场极度悲观情绪下，带来短期的反弹。当然，若本周流动性平稳过度后，央行降准的必要性会下降。

对于后市，融通基金认为：

A股走弱源于风险性因素的叠加，而非基本面变差。且当前估值已接近2638点的估值。整体而言，我们认为市场经过四个月的中期调整和一个月的快速调整后，整体处于风险收益比较高的状态，应该积极应对。行业上，由于中期的存量特征，市场仍会选择业绩确定性最强的板块，尤其是6月底以后的中报预期。目前看，消费板块预期一致，交易集中，TMT板块剔除并购后的内生性尚显乏力，周期板块反而从月度频率数据看，业绩和现金流改善的特征更确定，且估值、交易均处于很低水平。所以反弹过程中，有可能如17年6月的反弹，周期弹性较大，金融板块确定性较高。

短期建议规避相关风险，从目前看，不排除出现由违约带来的再融资风险继续发酵的可能性，但违约及风险事件发生后，可能会出现信用债的抛压，并出现错杀的机会，若风险偏好及收益率可以接受的话，对于信用资质相对较好的信用债发行人存在配置的机会。

以上内容仅供参考，不作为投资建议。基金投资需谨慎。

来源：融通基金

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