A股市场快评|上证指数跌破2900点，1100只个股跌停

【市场回顾】

今天上证指数大跌过百点一度跌破2900点，1100只个股跌停，3260只交易个股跌幅中位数9%。除上证50和沪深300指数样本股护盘迹象明显外，其它板块全面暴跌。

【调整原因】

下跌的主因一是外部负面因素集中触发，美国宣布对中国第一批301调查500亿美元开始征税，同时美国国会投票阻止中兴通信恢复营运。二是股票市场内部不利因素持续，主要是三年去杠杆政策导致市场流动性不足，大量个股面临质押贷款爆仓并频繁出现闪崩和连环平仓。此外，CDR发行对流动性冲击也导致市场预期流动性分流。

【未来市场展望】

预计中美贸易争端短期难以解决，将对市场持续产生压力。三年去杠杆任务只开始第一年，未来资本市场、房地产市场、实体经济流动性压力将继续维持，而股权融资支持去杠杆的任务将继续推进。虽然市场已经跌幅较大，但预计未来仍难有整体性表现机会。

预计超跌后仍将呈现近两年类似的极度分化一九局部行情，如前期除非极度偏离的消费类型配置才能够对冲下跌行业的亏损实现正收益。虽然极端消费股行情仍在延续，但市场超额收益轮动规律普遍存在，如前两年连续跌幅居前的创业板和军工股一季度一度表现领先。

因此在一九概率陷阱行情下，相对安全的操作策略不是追逐已在高位的热点板块，而是在长期表现落后的板块中寻找低估值个股的均值回归和基本面反转机会。在热点方向不明的情况下，高仓位运行只会承担更多系统风险，因此宜以较低仓位等待市场低位启动热点出现时再选择性加仓。