摘要:奢侈品电商网寺库将于北京时间6月19日晚公布截至3月31日的2018财年第一季度财报。就寺库的商业模式来看,区别于天猫和京东的纯电商模式,值得关注的是寺库线上线下的结合,目前线下销售占比约为总销售额的10%.

文章来源:英为财情Investing.com 分析师:李英维

英为财情Investing.com - 根据此前的消息显示,奢侈品电商网寺库集团 (NASDAQ:SECO)将于美国东部时间6月19日美国股市开盘前(北京时间6月19日晚)公布截至3月31日的2018财年第一季度财报。另外,财报发布后,寺库网管理层将于美国东部时间2018年6月19日上午8点(北京时间6月19日晚8点)举行财报电话会议。

寺库集团是国内知名的奢侈品销售服务平台,主要业务涉及奢侈品网上销售、奢侈品实体体验会所、奢侈品鉴定、养护服务等主营业务。平台销售的商品品类包含了国际一线包袋、腕表、首饰、生活家居、汽车等。且集团自身拥有目前国内最专业的奢侈品鉴定团队。

成立于2008年的寺库以二手奢侈品售卖起家,同时发展奢侈品鉴定业务。随后,在积累了一定用户流量后,寺库开始转型奢侈品电商,并专注于自营和同奢侈品品牌建立合作关系,同时凭借自身奢侈品鉴定能力为商品质量背书,实现快速发展。

BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)创始及管理合伙人、寺库早期投资人龙宇曾如此评价寺库:“中国企业如果讲工匠精神的话,我觉得寺库是有的。寺库不具备短期爆发式发展的基因,我们从来没有预设寺库应该成为一个爆发型的公司,但一定是非常有市场抗压性和独特免疫力的。”

就行业现状来看,近年来,寺库所处的全球奢侈品市场仍处于上升周期。在贝恩咨询公司(Bain & Co.)联合意大利奢侈品协会(Fondazione Altagamma)近期发布的《全球奢侈品市场监控报告 2018年春季版》中,该机构表示,2018年,全球个人奢侈品市场销售收入按不变汇率计预计同比增长6%至8%,达到2760亿至2810亿欧元。

其中,Altagamma 预计亚洲将成为主力,增幅将达到12%,高于去年10月预测的增幅。全球个人奢侈品销售收入约三分之一为中国消费者所贡献,他们对于设计师品牌的需求不断增加,也越来越挑剔,成为了推动奢侈品行业增长的中坚力量。

而在亚洲,2018年,中国大陆市场的个人奢侈品销售收入预计将同比增长20%至22%,远超其他国家地区。贝恩公司合伙人Federica Levato认为,中国消费者对于购物的热衷从没有停止,现在则更愿意在国内购买奢侈品。而这一观点,和瑞银也不谋而合,瑞银认为,受中国高端消费拉动,未来几年全球奢侈品销售年增速有望达10%左右,中国已发展成为全球最大的奢侈品消费者来源国。

跟随奢侈品销售在中国的持续火爆,国内电商同样积极入局。2017年6月京东 (NASDAQ:JD)3.97亿美元注资Farfetch,创立中国首个奢侈品旗舰独立平台TOPLIFE,致力于以无界零售理念打造全生态精品电商平台,全新定义精品电商的发展图景。而在随后的2017年8月天猫 (NYSE:BABA)又开放了奢侈品频道Luxury Pavilion,并宣布了未来三年在奢侈品领域的“小目标”:将用三年时间,搭建奢侈品牌与90后、00后新世代消费者的沟通桥梁,服务1亿新中产。

就寺库的商业模式来看,区别于天猫和京东的纯电商模式,值得关注的是寺库线上线下的结合——除了线上销售,寺库同时在全球各地推出销售中心。目前线下销售占比约为总销售额的10%.

和其他类型产品的销售不同,奢侈品销售对于客户体验要求较高,购物体验又是纯线上销售平台的短板。线下体验中心一方面为新客户提供信任担保,从而促进其向线上转化;另一方面为老客户或者会员提供包括维修养护服务、VIP客户活动交流等一系列旨在提升客户体验的服务内容。购物体验的提升,不仅为寺库带来了越来越多的新用户,老用户的复购率也大幅提高,2017年寺库每活跃用户订单数达到3.3单/人,老客户的人均订单数量也高达6.4单。

从营收来看,最近的一份财报显示,2017年寺库实现营收37.41亿元,营收增速2015年、2016年、2017年寺库实现营收增速分别为63%、49%和44%. 第四季度的交易总额(GMV)达到了19.434亿元人民币(约合2.987亿美元),同比增长43.9%。第四季度的总订单数达到了54.94万笔,较之上年同期的34.87万笔增长57.6%。第四季度的活跃客户数量达到了20万,同比增长66.3%。

根据弗若斯特沙利文报告的数据,2016年寺库在中国和亚洲纯高端消费电商市场的“双料冠军”,市场份额分别达到25.3%和15.4%。对于2018年第一季度的财报,公司此前预计,寺库目前预计,该公司的净营收将总计处于7.60亿元人民币到7.75亿元人民币之间,这代表着同比大约35%到38%的涨幅。英为财情Investing.com显示的公司财报预测为,本季度公司预计营收约为1.70亿美元,每股收益约为0.16美元。

寺库目前在资本市场的表现较为平淡,52周股价范围为6.61-14.75美元,市值仅为4.99亿美元。最近一个交易日,寺库股价下跌近3%,目前股价报9.60美元/股。

华尔街目前对于寺库的评级,在最新的一份研报中,Valu Engine的分析师将寺库的股价评级从“买入”下调至“持有”,此前,Bidask Club也将公司的股票评级从“强力买入”下调至“买入”,同时,Zacks Investment近期也将公司的股价评级从“买入”下调至“持有”。

此外,公司目前的流通股约有22.02%由对冲基金或其他机构持有。2018年第一季度,Jane Street Group LLC、Anchor Capital Advisors LLC、Citadel Advisors LLC以及Epoch Investment Partners Inc.、KADENSA CAPITAL Ltd等机构均买入了寺库的股票。


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