蚂蚁金服这家坐落在杭州的公司,最新一轮的估值是1500亿美金,融了150亿美金,参与的都是世界最大的投资机构。这个估值已经超过了百年投行高盛和摩根斯坦利,是当之无愧的世界最大的互联网金融公司。百里sir又一次无奈的发现,这家2014年才成立的“小蚂蚁”巨大的潜力,根本无法用一篇来描述。我只有本着“路在脚下”的态度,开始一点一点展现这个撼动中国金融业的“小蚂蚁”的魅力吧。

第一个问题,蚂蚁金服和阿里巴巴是什么关系?股权上说,蚂蚁金服和阿里巴巴并无关联,但是他们之间有一个协议。这个协议从2011年开始改来改去,百里sir疲于应付,相信读者对于细节也不感冒,于是一笔带过。最新消息是,阿里巴巴有权投资蚂蚁金服33%的股份。它目前拥有员工6000人,年利润55.6亿,人均创造利润92万(作为对比,华为370亿利润,员工17万人,人均利润21万)。

蚂蚁金服旗下有几块重量级的业务,分别是:

1、移动支付(智能手机钱包)

2借呗和花呗

3蚂蚁财富

4芝麻信用

5其他战略投资

先说第一块业务,支付宝。毫无疑问,支付宝是移动支付市场的寡头,能与之相提并论的只有微信钱包。本来小蚂蚁是遥遥领先,但是有一年春晚“红包攻势”让马爸爸彻夜难眠:用社交的基因来做支付原来这么简单!之后微信扶摇直上,占有率越来越高,直到今天可以和小蚂蚁分庭抗礼。从数据上看,最新的数据是小蚂蚁市场占有率53%,月活跃用户3.5亿。

因为有了支付宝,中国人的日常行为极大的便利化了。2017年中国移动支付金额达80万亿人民币,是美国的70倍,蚂蚁其中占了一半,也就是40万亿。另外,线下有220万线下小微经营者都获得了二维码,可以方便的收付款。有报道说,中国的80后出门平均只携带300元的现金,是3年前的20%。诚如马云所言,杭州的乞丐现在都会带一个二维码行乞。

   从经济发展的角度看,移动支付绝对算是一个破坏性创新。在这以前,拉卡拉和银联在线下铺设了几十万个POS机收益,现在都不需要了,饭店和商家只需要在手机上装一个软件就可以实现收银。也因为有了支付宝,银行业被迫做出了巨大的改变:以前被老百姓诟病已久的异地取款和转账手续费高的问题不复存在,现在全免费。坏处是,银行业开始大规模裁员,数据表明,近三年中国银行业大约总计裁员了50-100万人,大多是柜面的人员。以前银行引以为傲的庞大的网点和ATM机在互联网时代面前突然成了沉重的包袱。是啊,都不需要现金了,需要ATM机干嘛呢?

 

接着说借呗和花呗。什么是花呗和借呗?有人说就是“线上信用卡”,这个总结很形象,再往大了说,是消费金融。消费金融,顾名思义,是银行给消费者发放的贷款,也叫零售银行。那么,一般消费者在什么情况下需要借最多的钱呢?当然是买房买车,扣掉这两个大头之后,剩下的就是信用卡业务啦。花呗借呗既然不能买房买车(顺便说一句,百里sir十分期待以后小蚂蚁推出这个服务!)合适的对标对象就是银行的信用卡啦。

我国信用卡累计发卡量截止2016年达4.65亿张。2012-2016年,我国信用卡期末信贷余额由1.14万亿元上升至4.06万亿元,年均复合增长率达到37%。其中,发卡最多的当然是我最爱的工商银行,累计信用卡发卡量1亿张。

图1. 2016年各银行信用卡贷款余额排名

接下来,看看小蚂蚁是怎么撼动这些巨无霸银行的。2015年4月花呗和借呗正式上线,几年下来,借着淘宝的巨大威力,花呗用户规模达到1亿人,其中90后用户占47.25%,借呗用户有1200万人。淘宝和天猫中近80%的商家接入了蚂蚁花呗。花呗分期服务的线上线下商家数量已扩展至240万家,未来有望达到400万家。

截止2017年4月末,花呗+借呗业的贷款余额2061亿元,看图1可以知道,超过了平安银行,位列全国第12位。那么借呗和花呗有多赚钱呢?因为公开数据不多,所以百里sir做一个简单的测算。假设放贷余额是2000亿元,10%的年化收益,资金成本因为发行ABS,大概在5.5%,加上1%的坏账,一共是6.5%,所以利差收益=2000*(10%-6.5%)=70亿元。减去6000员工的工资30亿,税前利润=40亿元。

这么赚钱的生意,会不会有风险?最近马爸爸的麻烦就来了。问题就在上文中同学们不大懂的地方:ABS。简单来说,小蚂蚁的放款主体叫“重庆小贷公司”,重庆银监局规定的杠杆率是2.3倍,现在小蚂蚁的净资本金是120亿元(2017年12月增资后),也就是说,最多只能放款300亿左右。可是这点量根本满足不了花呗和借呗的需求,所以小蚂蚁做了一个高难度动作:资产证券化,俗称出表。小蚂蚁把2000亿的贷款资产做成资产包(名字叫ABS),卖给了其他投资者。投资者可以收取5.5%的收益。理论上,ABS卖出之后,投资者需要自行承担信用风险(就是说消费者不还花呗和借呗之后,投资者需要自行承担损失,而不是小蚂蚁承担损失),出表之后,小蚂蚁就可以接着放贷啦。

 可是中国的生意总是不是那么容易,ABS在中国属于新鲜事物,市场上买ABS的人认为:如果ABS出现违约,那么蚂蚁金服还是要兜底的。反正马爸爸有钱,我们就闭着眼睛买了。于是监管层说,你这个算是软性刚性兑付,因此不能出表。小蚂蚁说,他们买ABS的协议上写好信用风险自担的嘛。于是双方开始撕逼。跟很多事情一样,撕逼到后来肯定得妥协。妥协的结果是:小蚂蚁未来肯定要继续注入资本金,降低杠杆率。于是,很多用户发现自己的借呗账户被关闭、花呗额度在减少。

百里sir建议,既然有了浙江网商银行的银行牌照,马爸爸就拿这个作为融资主体去发ABS好啦,杠杆的限制肯定来的少很多。另外,大家作为小蚂蚁的粉丝,可以踊跃的给网商银行存钱哦!

继续讲小蚂蚁的一块新业务 – 蚂蚁财富。百里sir认为蚂蚁财富非常重要,拥有巨大的潜力。什么是蚂蚁财富?其实通俗的说,就是互联网上卖公募基金。这其实不是一件新鲜事。2013年移动互联网还未达到盛世时,就有基金的淘宝店上线了。2017年,蚂蚁财富号在蚂蚁财富上推出,基金公司可以打造属于自己的品牌专区(俗称财富号),“财富号”向基金公司、银行等各类金融机构开放。什么是财富号呢?概括的说,财富号就是每个基金公司自家开的“天猫店”,蚂蚁提供巨大的客群作为流量支持。

2017年6月14日,“蚂蚁财富号”开通以来,首批有天弘、兴全、民生加银、国泰、建信、博时、南方等7家基金公司,第二批新增入驻的11家基金公司分别是华夏、华安、易方达、富国、招商、中欧、上投摩根、广发、万家、光大保德信和嘉实。可以看见,中国所有主流的基金公司都迫不及待的投入了马爸爸的“基金超市”之中,马爸爸又一次的赢了。

客观的角度来看,蚂蚁财富号颠覆了什么?蚂蚁的客户群,都是80、90后年轻群体,这批人买基金跟他们的父母大不一样。他们喜欢互动,喜欢提问题,甚至有很多天马星空的想法和诉求。以前基金经理是高高在上的“神仙”,给他们一个高台,他们开始口若悬河的讲价值投资。如果最后基金亏损了,他们就拍拍屁股走人,反正他们自己不亏钱,基金公司不亏钱,都是基民亏钱。而现在,基金经理在财富号上变成一个每个月写一篇文章跟大家分享投资理念的服务者,一句话,财富号让基金经理更接地气了。历史数据放在那,长期来看,二级市场大部分基金经理跑不赢指数的,并不创造价值,基金公司本来就该秉持客户第一,服务至上的理念。

说回到财富号,蚂蚁依靠支付宝App的3.5亿的月活跃用户,给基金实现了巨大的赋能。以交银施罗德在蚂蚁财富平台上销售的交银中证海外中国互联网指数基金为例,其电商渠道保有量占比从2017年初的9%增长至2017年末的59%。民生加银的投资者教育栏目更新超过了100期、栏目获得了用户51511条回复,关注的用户突破了110万。

有人喜就有人愁,原来第三方基金销售领域的第一名天天基金(东方财富旗下)被小蚂蚁干的直接变成老二,再加上最近腾讯拿到基金代销牌照,百里sir认为,公募基金销售领域就是三家巨头垄断的格局了。(现在的数据是蚂蚁财富和天天基金1年销售额分别是5000亿人民币左右,合计就是1万亿,公募基金总每年新发售的也就2万亿不到)

最后的话题是蚂蚁信用分。记得小时候看“北京人在纽约”,姜文刚到美国的时候,有一句抱怨:美国人的逻辑真是操蛋,非要欠一屁股债的人才叫有信用,在我们中国,不问人借钱才叫有信用。说这话的背景好像是他去纽约的银行申请贷款,因为没有信用记录,所以银行拒绝借钱给他。这里的信用,其实是狭义的信用:指的是一个人在借贷行为中有没有按时还钱。

信用除了好和坏之外,还可以用一个分数去表达,这个叫个人信用分。这不是中国人的发明,美国在上个世纪20年代,因为消费贷款、住房抵押贷款的发达,就开始有这个分数了。去获取个人信用信息的公司,就叫征信公司。美国最多的时候有2000多家征信公司,经过100年的合并,到现在有3家,分别是Experian,Equifax,Trans Union。三家都是市值100亿美金的上市公司,他们收集数据(其实就是买数据),最后根据FICO公司的算法,给出一个FICO信用分。在美国没有FICO信用分可以说是寸步难行,租房、租车、办信用卡都需要这个。

到了21世纪的中国,随着经济的发展,中国的商业社会也有了对个人信用分的强烈需求。有需求就有供给,而且随着智能手机的发展,收集信用的方式比以前高效了许多。最值钱的信息,就是你以前借了钱有没有按期还(信用卡一族当心了)。还有学历,出身地,年龄,工作行业也都是特别有价值的信息,另外,你手机里的App其实是最大的间谍,掌握了你许多有价值的信息。包括你每天从哪里出发,去了哪里,手机账单每个月多少钱等等。在中国,因为阿里巴巴数据最多,所以现在被最广泛参考的信用分,就是芝麻信用分。芝麻信用分的计算,很大程度上参考了FICO信用分。

有了芝麻信用分,信用分高的人会方便不少。去相亲的时候,给女孩子出示一下,起码可以装逼一回。租车、租房的时候,有高的芝麻信用分就可以免押金。去银行办信用卡的时候,650分以内的利息是20%,650分以上的人年利息是10%。因为信用分高的人违约的可能低。去买汽车保险和其他保险的时候,信用分高的可以支付很少的保费。在未来,我建议中国的科技公司可以做一个智能眼镜(类似google glass),这样参加party的时候,眼镜可以自动识别人脸,告诉你party上哪些人信用分高于750,这样可以放心上前与之社交。

可是事情反过来就不那么好玩了,比如,你去相亲,女孩子说:给我看下你的信用分,我才决定要不要接下来跟你谈话。那么问题来了,信用分低的人怎么办?百里sir的建议是反问她:对不起,我也要先看你的信用分!

很多事情的发展是不以人的意志为转移的,所以,粉丝们,保护好自己的芝麻信用分吧!

几块业务介绍完了,百里sir问一个问题,为什么其他国家(例如日本、印度)没有支付宝?因为智能手机在中国的普及太快了。为什么智能手机普及那么快?因为国家在4G上投入了数千亿的资金。在基础设施发生了翻天覆地的变革之后,移动互联网领域才出现了几个大的赢家:蚂蚁金服,1500亿美金,微信,估值是1000亿美金,美团600亿美金,滴滴600亿美金,今日头条300亿美金,而且他们都是在5年之内实现的。有粉丝问,下一个4G级别的基础设施变革在哪里?其实已经可以看到了,第一个是电动车,第二个是基因工程,第三个基于移动数据的人工智能AI。百里sir认为,未来在这些领域也一定能出现几个如同蚂蚁金服一样的千亿美金的成功公司。(全文完)









































































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