十大专家机构解读千股跌停

　　受中美贸易摩擦再度加剧影响，沪指大幅跳水，盘中一度大跌4%，失守2900点，创自2016年6月以来的两年新低。创业板指数大跌超6%，创三年半以来新低。深成指午后暴跌超5%，两市一度逾1500只个股跌停。尾盘，随着中字头股票的拉升带动，三大股指有所小幅回暖。汇总十大机构专家解读，以饕读者。

　　李大霄：跌穿3000点并非世界末日 或是空头陷阱

　　在悲观的时候不要绝望，千万不要恐慌。中国的市场有它的特殊性，A股我非常坚定的认为有它的运行独特性。悲观的时候不要绝望，核心资产正被外资疯狂的买走，两个月以来在这买入数据是1220亿了，这个速度是非常惊人的。跌穿三千点不是世界末日，从5178点以来跌穿三千点的都是空头陷阱。而且跌穿三千点的时间在三千点之下停留的时间都是短暂的，不管潜多久总会起来的。调整什么时候能结束，一是取决于中美贸易摩擦后续进展，二是市场资金面会不会得到改善。现阶段，一是要控制仓位，二是持有消费白马股等防御性板块，来应对市场波动。

　　杨德龙：大盘何时才能结束调整？

　　在目前大盘跌到3000点历史大底的情况下，外资其实是加速在流入A股市场。根据统计，近两个月外资流入A股市场超过1200亿，5月份就流入了500多亿，创月度流入量新高。外资流入股票大多都是优质蓝筹股，外资是从公司基本面以及中长期角度来进行投资的，外资的大量流入表明很多个股已经跌出了价值，外资愿意在这时抄底优质个股。

　　华林证券胡宇：上证估值底或在2600点

　　从市净率来看，上次市净率低点1.58倍出现在2014年5月份，而目前市净率为1.89倍，相距仍有17%的空间。即使考虑两市2018年业绩增速在20%-17%左右，则预计市盈率和市净率的仍有15%-17%的调整空间，即上证指数跌至2600点出现历史低点的概率较大。

　　中金：2018下半年宏观政策静待调整 A股有望先抑后扬

　　中国自2016年开始的增长复苏在2018年上半年遭遇来自内外部两层阴影。一方面，美国与全球主要经济体贸易摩擦在加剧，与中国的贸易争端也继续发酵；受美国加息及美元走强影响部分新兴市场动荡；欧元区也因意大利大选而陷入动荡。另一方面，金融去杠杆深化背景下不少投资者担心债务违约、流动性紧张及增长超预期下滑。展望未来，这些方面的干扰仍可能会给下半年乃至明年市场前景带来不确定性。不过从基准情形来看，中国到目前为止的增长有韧性，政策腾挪空间依然具备。我们认为，去杠杆等政策与改革带来阵痛的同时也在为更加稳健的中长期环境创造条件，短期市场仍有可能继续消化利空，但当前位置市场机会风险匹配具备吸引力，下半年市场可能呈现先抑后扬走势。

　　安信证券：估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元

　　整体来看，在金融去杠杆背景下，增量股权质押规模有限，但是存量股权质押压力明显加大，我们估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿/6129亿/10153亿元。50-100亿市值上市公司高质押率情况较为集中，行业方面，综合、传媒、农林牧渔、纺织服装和电气设备等行业平仓线以下市值占比较高。

　　东北证券：利空相继兑现 左侧底部特征明显

　　利空相继兑现，左侧底部特征明显。在各种风险事件相继兑现过程中，两市日均成交额环比继续下滑200亿元，长期来看，市场估值结构再度大幅修复，目前已经十分接近2012年12月时市场估值分布高度集中的状态，估值泡沫出清的已经十分充分。而且与短期市场交易情绪低迷相反的是长线资金充足，偏配置型的北上资金本周继续保持130亿以上的流入，近三月流入额已超过1200亿。

　　申万：黑天鹅渐远 三季度A股主旋律是逐步夯实底部

　　6月美联储议息会议鹰派，年内加息预期从3次提升到4次，叠加欧洲央行明确退出QE的时间表。特朗普“贸易战 + 税改”的组合正成功把政策刺激的效果留在国内，美联储紧缩对其他国家政策宽松形成约束。预计海外紧缩预期将在9月美联储加息落地后(市场开始有效反应12月加息的预期)趋于稳定。综合来看，四大中期扰动因素都可能在三季度形成相对稳定的预期，三季度A股市场的主旋律是逐步夯实底部，蓄势待发。

　　管清友：出清过程非常痛苦 泡沫挤掉后市场将更健康

　　管清友表示，中国目前经济的回旋余地还是非常大的，要争取“软着陆”，让释放的风险不至于蔓延到整个社会生态中去。他说，“这个出清的过程将非常难、非常痛苦，没有杀伤力是不可能的，这个过程我们必然要经历。这一轮的出清过去之后，把不该加的杠杆去掉，把不该产生的泡沫挤掉，中国市场将会迎来更健康、可持续发展的状态。”

　　金岩石：A股的底部在哪？

　　沪指三千不是底，调整两年再逢春！和以往历次牛市不同的是，A股或将迎来一个机构投资人驱动的新型牛市，预计发生在2020至2021年间。目前，市场关注的重点是两个指标，其一是股市投资的机构化率，其二是境外投资机构的持股市值占比。这两项指标很关键，甚至可以认为是A股市场最终脱离“政策市”的量化指标。过去3年，A股的机构化率显著上升，在中国基金业协会正式备案的私募证券投资基金管理公司已经成为股市投资的劲旅，包括公募基金和信托基金在内，当前股市中的机构持股比例已超过30%。2017年11月，A股的境外投资机构持股市值占比首次突破1万亿元，持股市值占比突破1.5%，此后外资持股的市值占比平稳上升。预计在未来两三年内，A股的机构化率或将达到50%左右，其中境外机构投资人的持股市值占比有望达到10%左右。

　　钮文新：当心股市被暗算

　　只要中国发生危机，只要股价足够低，控制股市则是控制中国实业企业、洗劫中国民众财富——一举两得的最佳路径。我们当然要改革开放，但中国文化告诉我们：害人之心不可有，防人之意不可无。尤其在我中国民族正在爬大坡、过大坎的关键时期，中国全体金融管理者必须恶补“资本主权定价意识”，切实担负起对国家、对民族的应尽职责，有效管理“核心资本市场——主权资本定价场所——股票市场”的信心和预期。