作者：John J Hardy（盛宝银行外汇策略主管）
美国总统特朗普威胁称，如果中国选择报复美国第一轮关税措施，那美国将制定加征关税的2000亿美元中国进口商品清单。这一消息导致股市，尤其是中国和新兴市场股市全面崩盘。美国股市也出现了一段时间以来最糟糕的表现，而如果标普500指数继续走低，那很快就会陷入值得关注的支撑区。
虽然最近一些风险指标稳步回升，例如企业信贷和新兴市场信贷利差，但非常令人震惊的是，美国股市和外汇市场的波动性非常低，但昨天的市场表现可能显示出自满情绪最终受挫的信号。鉴于中美双方立场，双方都很难服软——中国不想被特朗普欺凌，而特朗普碍于美国民众情绪也难以软化立场，因此选举周期中，中美贸易争端仍会继续发酵。
昨日，对冲基金界的投资传奇Paul Tudor Jones鲜见地为一个主题ETF的推出而参加了一个宣传活动，并接受了高盛CEO Lloyd Blankfein的采访。这位曾成功预言1987年股灾的传奇对冲基金经理，他的观点值得关注，他对衍生品的风险和从长期以来维持过低利率的央行政策发表了强烈批判。另外他关于当下一次衰退来临时缺乏“刺激政策”的观点也值得关注。最近的另一次采访中，他对近期的市场前景则更为乐观一些，尽管对长期展望也存在担忧。
图表观察：美元/日元
亚市早盘，日元交叉盘突然波动，出现了避险式走法，这意味着日元在波动率回升时恢复了其避险货币的地位，这是其过去惯常的模式，但最近日元却打破了这种走势，尽管之前有人预测日本的出口导向型经济将在贸易战中遭受沉重打击。但短期内的风险是，资本账户是主导力量，如果不确定性恶化，所有那些寻求收益的日本储蓄资本就会转向具备更高收益的新兴市场和其他沿海市场。
来源：盛宝银行
G10货币分析
美元- 只要风险偏好持续疲弱，美元或将保持坚挺，尽管日元可能会跑赢美元，而且市场焦点可能将更多地集中在美元兑流动性较弱且疲软的货币汇率上，而不是美元兑欧元等流动性更强的货币对上。
欧元- 欧元面临1.1500甚至更低点的考验，尽管当前避险情绪升温，市场可能会减少一些对疲软欧元的关注（关注过去几个交易日欧元兑G10小型货币的表现）。默克尔有两周的时间来选择执政联盟伙伴，她还呼吁欧盟举行移民峰会。
日元- 日元打破一段时间来的沉寂，重现避险货币风采，这符合其正常的走势。请注意，类似的货币对澳元/日元在欧市早盘触及图表中较低位。该货币对可能会继续下探，因为避险情绪还没有出现明显转变。
英镑- 在当前环境下，英镑没有什么利好因素，英国央行也几乎不可能提升鹰派预期。欧市早盘，英镑/美元触及周期低点。
瑞郎- 瑞郎展示了其古老的避险货币地位，本周其受到提振，主要是由于默克尔在德国的领导地位受到威胁。1.1400看起来对欧元/瑞郎很关键，瑞士央行可能为了周四的会议左右为难，其不想就政策最终的正常化释放任何信号。
澳元-澳元惨遭抛售，因贸易战发酵，且中国市场和亚洲新兴市场以及主要大宗商品价格日益疲软，这让澳元难以独善其身。
加元 - 加元比对中国经济比较敏感的澳元更坚挺，但美元/加元最近已经远远摆脱了1.30-1.31区间，并且有可能继续大幅走高，尤其是如果油价因欧佩克会议结果而在本周收低的话（非欧佩克产油国也会在星期六召开会议，那么下周初是油价的关键时期）。
纽元-焦点更多集中在澳元上，但小型货币纽元很难在这个环境下逃离下跌，且如果纽元/美元跌至5月低点0.6850，很可能会继续大跌。
瑞典克朗-欧元/瑞典克朗彻底走出了下跌趋势，瑞典克朗可能会继续下跌，因流动性差，且政策利率低迷，该国经济高度依赖出口，尤其是向日益摇摇欲坠的欧盟出口。
挪威克朗 -疲软的油价和升温的避险情绪不是提振挪威克朗的积极因素，如果风险情绪依然如此，且挪威央行不大幅提高预期的话，那欧元/挪威克朗可能会继续回升。
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