钛白粉行业板块基础资料整理（V3-1806）

          钛白粉行业板块基础资料整理（V3-1806）

说明：本资料为信息类作品，主要对钛白粉行业板块的有关知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

1 有关知识和概念

1.1 钛白粉被认为是目前世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业。拥有百年的产品发展史。

1.2 涂料行业是钛白粉的最大用户，特别是金红石型钛白粉，大部分被涂料工业所消耗。塑料行业是第二大用户，在塑料中加入钛白粉，可以提高塑料制品的耐热性、耐光性、耐候性。造纸行业是钛白粉第三大用户，作为纸张填料，主要用在高级纸张和薄型纸张中。在纸张中加入钛白粉，可使纸张具有较好的白度，光泽好，强度高，薄而光滑，印刷时不穿透，质量轻。

1.3 金红石型钛白粉为我国目前钛白粉主流产品。消费结构方面，我国以涂料为主，国外更加多元。生产工艺方面，国内以硫酸法为主，国外以氯化法为主。

1.4 “十二五“时期，钛白粉行业得到了高速的发展，中国已成为全球的钛白粉生产和消费大国。在行业高速发展的同时，也面临诸多的挑战，一方面，无序投资导致低端产能过剩，行业竞争加剧，盈利水平下滑。另一方面，我国主要采用硫酸法为主，相对污染较大。考虑到行业无序竞争和污染排放因素，环保部正在加快钛白粉行业污染物防治。

1.5 国内建筑涂料是钛白粉最大的下游市场，消费占比超过60%，远超全球平均水平，因此行业也具有很强的地产属性，可以将钛白粉行业视为地产后周期行业。建筑涂料对钛白粉的需求主要体现在内外墙的处理以及家装环节。在考虑了现房和期房网签与交房的时间差之后，房屋销售面积与钛白粉表观消费量之间其实有着极高的一致性，钛白粉消费与新房销售面积之间大约有一年左右的滞后期。

1.6钛白粉属于高污染行业。如果采用传统的硫酸法生产钛白粉，生产每吨钛白粉将产生浓度20%的废硫酸8吨、酸性废水100吨、废渣8吨，以及含二氧化硫、酸雾和粉尘的废气2.5万立方米。

1.7目前全球有约60%的钛白粉产量(290万吨)采用氯化法工艺进行生产。全球钛白产能从2011年638万吨增长至2017年741万吨，市场高度寡头垄断，海外产能主要集中在杜邦(科慕)(124.2万吨)、亨斯迈(81万吨)、科斯特(85.8万吨)、康诺斯(55.9万吨)、特诺(46.5万吨)手中，五大巨头合计产能394万吨，占比约52%。

2 行业发展情况

2.1 行业总体情况

1）2017年钛白粉出口出现了超预期增长。去年国内钛白粉出口量为72万吨，同比增速已经高达33%，2017年在去年高基数的基础上仍保持了较快的增长。

2）目前钛白粉的全球产能在730万吨左右规模，而中国接近一半，约330-350万吨。我国钛白粉企业生产规模虽大，但行业集中度偏低，企业规模普遍偏小。国外市场上，科慕、亨斯迈、科斯特为三家钛白粉巨头。钛白粉行业整体集中度较高，国际前五大钛白粉企业产能占全球总产能(除中国外)超过80%，寡头市场明显。

3）国内钛白粉主要生产企业规模：佰利联56万吨、金浦钛业18万吨产能、山东东佳16万吨、中核钛白15万吨(在建产能15万吨)。

4）目前钛白粉行业集中度非常高，大企业有很强的议价能力。全国年产钛白粉约300万吨，而排名前五的企业产量就有约130万吨，占总产能的逾40%，排名前十的企业产量占比已超过60%。

5)尽管钛白粉价格上涨使企业的开工动力增加，然而由于行业政策和环保高压的影响，即便是大型钛白粉生产企业的开工率都受到一定影响，更不用说环保不达标以及装置落后的中小企业的情况。预计2017年钛白粉的新增产能在17万吨，同比增长约4%，新增产能短期难以释放主要是被环保政策严格限制。

6）相比国外，国内钛白粉价格一直都有优势。国外企业都是氯化法工艺，但国内企业还是硫酸法工艺多。由于国内硫酸法钛白粉价格比国外氯化法钛白粉每吨要便宜1万元，自然吸引众多国外客户采购，这些客户主要集中在印度、韩国和巴西等国家。

7）据国家化工行业生产力促进中心钛白工业分中心统计，2017年，全国产量达到10万吨级以上的全流程型企业共10家，实际总产量占全国总产量的64.82%。氯化法钛白粉方面，2017年龙蟒佰利、锦州钛业、云南新立、漯河兴茂、攀钢钒钛5家合计产量为16.75万吨，比上年增加6.21万吨，增幅为58.96%。

8）上证报资讯统计显示，2018以来，国内各类型钛白粉产品价格平均上涨幅度超过500元/吨。受市场需求、原辅材料涨价、环境保护等诸多因素影响，2018年钛白粉市场需求仍将保持增长，价格或将稳中有升。

9）据前瞻产业研究院发布的《钛白粉行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2017年底，全球钛白粉产能共计约742万吨，其中海外巨头产能391.6万吨，占比52%。2017年我国钛白粉产量为286.95万吨，较2016年增加27万吨，同比增长10.49%，体现了2016年以来新一轮钛白粉景气周期下国内企业产能利用率的提高，2017年行业产能利用率达到80.8%。

10）2017年全球产能中氯化法钛白粉占62.7%，硫酸法占37.3%。于此形成鲜明对比的是，同期中国钛白粉产量约为376万吨，其中氯化法钛白粉产量21万多吨，约占总产量的5.6%。

2.2 行业发展趋势情况

1) 行业整合提速：行业整合正从侧面加速改革行业供给过剩的局面。产业龙头佰利联与龙蟒的合并为行业整合打下一针强心剂。产业集中化是钛白粉行业的必然趋势,国内龙头企业的强强联合带来的品牌效应与规模效应将提振行业整体的盈利能力及国际市场竞争力。专家预计，未来3-5年，行业兼并重组将进一步加速，生产企业数量进一步缩减，最终形成几家影响力较大的钛白粉制造企业。

2)“十三五”期间硫酸法生产钛白粉将进行减量置换，对环保、能耗、安全生产达不到标准、生产不合格的企业要依法依规有序关停退出。根据钛白粉污染防治意见，将在清洁生产、大气污染防治、水污染防治、固体废物处置及综合利用等方面提出要求。鼓励氯化法钛白粉生产工艺，单线年产能达到3万吨以上，并以二氧化钛含量不小于90%的富钛料为原料。国内钛白粉年产能过10万吨的企业仅约10余家，而低于5万吨的企业，合计产能有近50万吨。如果该部分产能被淘汰，将减少行业总产能的20%左右，供需关系将得到改善。

3 相关公司情况

3.1 相关概念股：安纳达、金浦钛业、龙蟒佰利、中核钛白、天原集团、*ST钒钛。

3.2 相关公司优势及特点

1）龙蟒佰利：主营金红石型钛白粉，在2016年通过定增收购四川龙蟒钛业100%股权后，累计产能已达到56万吨/年，成为亚洲第一、全球第四大的钛白粉生产厂商。累计产能将上升至56万吨，市场占有率接近15%，公司还具备钛矿-钛渣- 钛白粉全产业链优势，成本优势显著。

2）安纳达：公司是国内较早的钛白粉生产企业，主要从事于生产和销售系列钛白粉及相关化工产品。是安徽省最大的钛白粉生产企业，其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列。

3）金浦钛业：公司主营业务钛白粉生产和销售，主要产品是钛白粉。是国内最早研制、生产高档金红石钛白粉和化纤钛白粉的企业之一

4）中核钛白：公司主营产品为金红石型钛白粉，占主营业务收入的90%以上。公司目前拥有钛白粉产能40万吨/年(18万吨/年钛白粉粗品+22万吨/年的钛白粉精加工产能)。