2018年6月19日,上证综指收盘报2907.82点,跌幅3.8%,深证成指跌幅5.31%,创业板跌幅5.76%,市场波动较大。6月20日,上证综指、深证成指和创业板指均止跌翻红。虽然近期经济受到扰动因素较多,但稳健中性的货币政策取得了较好成效,银行体系流动性合理稳定,金融对实体经济的支持力度较为稳固。同时,“长钱”蓄势待发,消费支撑韧性强,我国经济基本面较好,底气十足。


这次市场波动主要是短期预期因素所致,从中长期发展来看,中国资本市场正产生积极变化。2018年4月12日,财政部、税务总局、人社部、银保监会、证监会联合发布了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,养老金第三支柱建设从理论转向实践。养老金第三支柱的发展将为市场注入“长钱”,形成市场的稳定剂。试点从商业养老保险开始,预期一年后将逐步推广到公募基金、银行等其他金融机构。从国际经验来看,公募基金将在个人养老金建设中扮演重要角色。资本化的个人账户将为资本市场注入“长钱”,一方面,专业投资机构获取稳定的长期资金,有助于稳定市场预期,避免市场受短期情绪影响出现大幅波动。另一方面,“长钱”支持实体经济,企业资本金得到补充,推动企业去杠杆,进一步改善经济基本面,也会为投资者带来更高的投资回报,实现实体经济与资本力量的正向循环。


今年以来,中国资本市场加速国际化进程。沪港通和深港通持续为A股带来资金净流入。A股正式纳入MSCI,央行、外管局取消QFII汇出限制,进一步吸引外资流入A股。随着国际化进程推进,以及养老金第三支柱建设不断加强,未来A股市场的主要资金来源为机构资金,机构投资者将主导A股市场,使A股市场预期更加稳定。虽然这次市场因短期预期因素产生波动,但我国经济基本面良好,银行体系流动性较为稳定,且有一系列促进长期资金入市的政策出台,投资者应树立市场信心,A股将越来越具有投资价值。



此文首次发表于中国基金业协会

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