昨晚做了个小调查，看看有多少小伙伴知道“量化对冲”这一小类基金品种，发现关注的人真的并不多。的确，从目前十几只采用量化对冲策略的基金规模看，能有个4、5亿规模的算是已经很大了，所以关注度不高也是正常。但是一旦碰到市场大跌的情况，它们的业绩优势就很明显，比方说以沪深300指数举例，今年来下跌-9.80%（以下数据均截止2018年6月20日），而采用量化对冲策略的基金，同期业绩超过7%的就有两只。作为一只混合基金，它们是如何做到不跟随市场指数的涨跌而获取到正收益的呢？
首先我们来看下名字中明确带有“对冲”字样的公募基金业绩表现，一共有5只。其中，今年来业绩收益表现最好的是海富通阿尔法对冲混合基金，从下表看出自成立起各个阶段的收益都为正，今年来收益为7.63%，2014年11月20日成立以来收益为43.90%。除了嘉实对冲套利定期混合基金外，其余三只华宝量化对冲混合A、华泰柏瑞量化对冲、广发对冲套利定期开放混合各个阶段也基本上都是正收益。
那为什么量化对冲基金可以在市场大幅调整时，还能获得正收益呢？最主要的原因是不仅会配置股票来“做多”，以此获取阿尔法收益，而且会配置股指期货产品反方向来“对冲”，以此降低配置股票的风险，从而锁定收益。当然，如果投资组合的“头寸”没有控制好的话，一部分股票多头在市场下跌时没有被对冲掉，那么还是会出现损失。
为了帮助大家理解上面这段话，司令找出了海富通阿尔法对冲混合基金的2017年报，结合数据看更清楚。看【投资收益】这一栏，其中“股票投资收益”（做多）2017年度共赚了68,606,791元，同时利用量化对冲手段配置股指期货，所以“衍生工具收益”（做空）共损失了-40,694,479元。这两项经过“对冲”后，共获得正收益27,912,312元。当然，除了“对冲”收益外，还有利息收入、债券投资收益、股利收益甚至有些量化对冲基金还会采用“打新”手段来“增厚”收益。这些就是这类小众品种基金能获取正收益的“秘密”。
当然，除了名字中明确带有“对冲”字眼外，还有像“绝对收益”字眼的基金大部分也是采用了类似的策略，比方说下图中的几只产品。像富国绝对收益汇添富绝对收益多策略混合，成立两年多以来，各个阶段收益都为正，今年来收益3.73%；像汇添富绝对收益定开混合，今年来收益7.18%。当然，就像我文章开头说的，也有投资组合的“头寸”没有控制好的，比方说南方安享绝对收益混合今年来收益为-4.39%，工银绝对收益混合发起A今年来收益为-0.72%。
好了，最后说说“量化对冲”类型的基金适合哪些小伙伴吧？鉴于这类基金还是属于“小众”且规模也不大，首先肯定不适合把所有的资金都all
in在上面，像业绩做的较好的海富通阿尔法对冲三年来的收益也不过18%出头，算成年化6%也不算很高。所以比较适合拿出部分资金作为介于“权益和货币”之间的稳健收益型配置，尤其是碰到市场震荡比较剧烈的行情，同时又不像债市那样具有风险的不确定性。
最后再说说今天的盘面情况吧，昨天技术上回调了“一把”后今天继续“下探”，跌停股远多于涨停股表明目前盘面还是较弱。仅沧州明珠、温州宏丰、德艺文创、绿色动力，包括“独角兽”明德时代，两市共有20来只个股涨停。
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