宏观经济月报

工业增加值

5月工业增加值同比增速6.8%，较上月增速下滑，产销率也有所下降，但出口交货值增速提升明显，出口交货值的提升或因出口企业希望在贸易战正式开打前加快进度赶工出口。

物价水平

5月消费者价格有所走弱，CPI同比增速1.8%，环比下降0.2%，CPI下行主要受食品价格拖累。

工业品出厂价格走强，PPI同比增速4.1%，环比增0.4%，PPI走强主要源于采掘工业及原材料工业产品价格的上涨。

经济景气度

5月官方PMI为51.9，较上月走强，且已连续22个月位于荣枯线上方，13个分项中也有9项高于荣枯线。

消费

5月社会消费品零售总额同比增速8.5%，较上月下滑明显，但网上商品服务仍保持了高速增长。商品房销售量及销售价格均较上月提升，而汽车销量连续下滑。

投资

5月固定资产投资累计同比增速6.1%，较上月下滑明显。基建投资、房地产投资、民间投资均有所下滑，而制造业投资则有所回升。

进出口

5月进出口总额同比增速18.5%，较上月提升明显，其中出口增速微降，而进口大幅提升。

货币环境

5月M0/M1同比增速回落明显，M2与上月持平，M1、M2增速均降至近年来的低位。

信用环境

5月新增社融7608亿元，同比大降28.43%，增速较上月大幅下滑，其中表外融资收缩明显（委托贷款、信托贷款、承兑汇票）。此外，受信用违约事件及融资渠道收紧影响，债券融资增速也较上月大幅下滑。

5月新增人民币贷款同比增速较上月下滑明显，尤其企业部门的信贷增速大幅下降。

利率汇率

十年期国债收益率较上月下行明显，但美国十年期国债收益率较上月下行更快，因此中美利差较上月有所走阔，但利差水平仍处近年低位。

美元指数继续走强，人民币相对美元出现较明显贬值。

数据来源：Wind、华夏基金

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