作者:John Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

昨日,在欧元/美元接近跌破1.1500关口、其他美元货币对涨至阶段性新高的不久之后,美元出现了大幅下跌,市场都在疑惑这次下跌的原因,而最有可能是因为“流动性”出了问题,但我们可以将一些可能导致美元昨天大跌的因素结合在一起来看一下。

第一个因素是,挪威央行和英国央行都表现出比预期的立场更鹰派,英国央行的表现更是令人意外,并触发英镑/美元从阶段性新低大幅反转。英国央行内部以6-3的投票率维持利率不变,而其中有影响力的首席经济学家霍尔丹(Haldane)这次投票赞成加息。此外,该银行对英国经济持乐观态度,并表示,一旦政策利率达到1.5%(此前这一比例为2%),该行将开始缩减资产负债表。尽管欧洲央行上周表现颇为鸽派,但昨日英国央行的会议结果,特别是其对削减量化宽松的较为鹰派的指引,使市场更加清楚地意识到,宽松货币政策时代不仅在美国结束了,在世界其他地方也开始走向尾声,各央行重回“政策趋同”,这也是去年美元贬值的主要原因。

市场担心美元走强至新高的另一个原因是,在持续发酵的贸易战风险中,强势美元并不受美国政府方面欢迎。特朗普随时都有可能在推特上炮轰欧洲央行和/或日本央行货币政策,这主要是为了保持美元疲软。值得注意的是,昨日,著名“大空头”、法兴策略师Albert Edwards指出,市场对美国和欧洲之间贸易紧张风险的关注度不够,央行政策可能成为双方争论的焦点。

鉴于昨日美元是在涨破一个关键临界点后才出现的回落,可能意味着这是美元从强转弱的一次关键逆转。今天我们需要关注美元的收盘价,以进一步验证昨日的大跌是不是一次关键反转。如果风险偏好减弱,我们更偏向看跌美元/日元,但英镑/美元在昨日出现强势反转后,若能持稳在1.3200上方,那英镑/美元似乎也值得关注。欧市早盘,欧元区公布的6月制造业PMI初值刷新18个月低位,欧元/美元短线急跌;但占据欧元区主导地位的服务业PMI初值创四个月高位,服务业企业的乐观情绪也在增加,招聘速度是十多年来最快的,就业分项指数创逾10年新高。

图表观察:美元指数

昨日,美元在大跌前,曾突破2017年底及上月创下的位于95.0上方的阻力位。相对于近期受欧洲央行刺激出现的反弹幅度(欧元在美元指数中的权重达58%),美元此次下跌仍算温和,但动量指标显示出一些分歧,如果近期美元不能迅速反弹,那么就会很快回落。

来源:彭博社

G10货币分析

美元 - 继昨日大多数美元货币对出现大幅回落后,美元仍是市场焦点。例如,要完全扭转欧元/美元因上周欧洲央行会议导致的趋势,那需要一路涨破1.1700-50。

欧元 - 如上所述,欧元区6月制造业PMI初值仅导致欧元/美元短线急跌20余个基点,如果该货币对能持稳在昨日低点上方,那就给了多头希望。

日元 - 过去几个交易日,美元/日元走势反复,因风险偏好和美国债券收益率走势也出现反复。昨日该货币对未出现反弹,最终小幅收跌,但已经开始出现向下趋势。Ichimoku云距跌势并不遥远。

英镑 - 受英国央行声明刺激,英镑反弹,如果能保持反弹趋势,并持稳在1.3200上方,那昨日的反弹是一次关键反转。目前,欧元/英镑方向仍不明朗,可能需要英国脱欧出现进展来推动该货币对走出横盘状态。

瑞郎 - 欧元区19个国家就协助希腊摆脱金融危机达成协议,并给予希腊最后一轮财政救助,稳固了欧盟的地位,令目前欧元/瑞郎摆脱了下跌趋势。该货币对面临的下一轮大考是下周的欧盟峰会以及默克尔如何化解与基社盟(CSU)在移民问题上的分歧。

澳元 - 澳元/美元走强,主要因为美元疲软。澳元/美元的关键阻力区似乎位于0.7450 - 0.7500。如果美元走强,那澳元可能会表现不佳。

加元 - 今晚加拿大将公布的关键数据CPI,是7月11日加拿大央行利率决定的最后影响因素,市场的加息预期日益升温。美元/加元距出现反转还有很大的空间,但我们认为其他走法也不是不可能。

纽元 - 纽元/美元的阶段性技术趋势与美元指数的相似,因此,若该货币对不跌破昨日触及的阶段性新低,那相较于其他美元货币对,纽元/美元对美元空头的诱惑力更大。

瑞典克朗 - 瑞典央行会透露开始收紧货币政策的信号吗?迄今为止,几乎没有迹象表明该行会这样做。但如果该行最终释放了这样的信号,那瑞典克朗将具备巨大的上行潜力。目前,如果欧元/瑞典克朗能持稳在10.35下方,且美元/瑞典克朗在重要关口9.00下方筑造三重顶,那瑞典克朗多头就有希望。

挪威克朗 - 挪威央行特别指出九月加息的可能性很大,小幅提振了利率前景,刺激挪威克朗走强。今明两日,石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国召开会议,对油价未来几个交易日的影响颇大。

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