转眼2018即将过半
回顾上半年
美国贸易战阴霾冲击全球市场
美联储加息、欧央行退出QE等导致流动性风险
港股市场亦受此影响持续震荡
时至年中
下半年港股走势几何？
海外扰动影响几何？
且听小海细细分解
三大风险逐步释放
1、中美贸易摩擦，短期或压制市场情绪，但其影响将会显著减弱。
A股和港股股价的调整已提前消化了贸易战冲击，贸易战带来的情绪波动在下半年也会呈现边际递减的趋势。
2、海外流动性收紧对股市的冲击阶段性Price In，三季度有改善。
市场预期已经在向美国2018年加息4次靠拢，加息影响已被市场消化；欧央行最新决议偏鸽派，欧债危机难重演。
3、中国“去杠杆”对基本面和资金面的影响，在6月份集中释放。
三大风险仍将继续释放，行情仍有波折，但是从估值和盈利增长层面看，港股已经进入战略性底部区域，风险已经相当程度地price in。
以不变应万变：
港股市场以低估值和盈利来抵御风险，
逐步夯实行情底部区域
面对诸多风险，业绩增长是2018年股市的主要驱动力。
今年上半年港股涨幅居前的行业，业绩驱动为主，包括能源、消费（医药、教育）、公用事业、地产等。
图：2018年业绩增长是全球股市的驱动力
数据来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理
港股估值处于偏低水平，这为长期投资者提供了安全垫。
恒指5月30日收盘价对应PE（TTM）12.13倍，低于历史均值。横向对比全球，港股仍是价值洼地。从龙头股的估值来看，贸易战、去杠杆、经济下滑的风险已经PRICE IN。根据彭博一致预期，2018年恒指EPS同比仅增长5.6%，超预期概率大。
图：恒指估值低于历史均值
数据来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院海外团队整理
秉承价值投资
现阶段如何投资港股？
1、在避弹坑里面找被错杀的优质资产，地产、保险、手机产业链、航空、动力煤、化工、造纸等行业的龙头。
2、医药、新兴消费、半导体、新能源车、人工智能等新兴行业最有竞争力的公司。
精选最具竞争力企业
盈利能力具长期可持续成长力的企业
中海沪港深多策略混合 005646
重仓港股 投资于港股通投资标的股票占非现金基金资产的比例不低于80%
精研港股 基金经理20年深耕国内外金融市场
重点关注行业 TMT、消费、金融、医药等
资料来源：20180612-兴业证券-中国权益资产和港股市场2018年中期展望：否极泰来的芳华；20180619-兴业证券-港股至暗时刻，“不死鸟”照亮未来
本文作者可以追加内容哦 !
