一周市场回顾

上周市场继续大幅调整,上证综指和创业板数创2018年内新低。

全周上证综指下跌 4.37% 、上证50下跌3.16% 、沪深300下跌3.85%、中证500下跌
5.90%、中小板指下跌4.67%、创业板指下跌5.60%(数据来源于Wind资讯);

上周受中兴通讯复牌、中美贸易战升级以及独角兽基金发行等因素影响,通信和计算机行业跌幅继续居前,分别下跌10.78%和8.77%。

消费、银行、周期和地产体现一定的防御性,整体跌幅较小。

宏观经济数据

中国央行定向降低存款准备金率0.5个百分点,将自7月5日起实施定向降准。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

1-5月,全国财政收入同比增长12.2%,其中税收收入增长15.8%,主体税种增长较快;积极财政政策有效落实,促进了经济社会平稳健康发展。

1-5月国有企业利润总额同比增长20.9%至12901.3亿元。1-5月,国有企业营业总收入222997.1亿元,同比增长10.2%。其中,中央企业129973.4亿元,同比增长9.8%;地方国有企业93023.7亿元,同比增长10.8%。

美国6月Markit制造业PMI初值54.6,预期56.1,前值56.4;服务业PMI初值56.5,预期56.5,前值56.8;综合PMI初值56,前值56.6。

市场信息:

2美方在推出500亿美元征税清单之后,又威胁将制定2000亿美元征税清单。商务部回应称,如果美方失去理性、出台清单,中方将做出强有力反制。

OPEC与非OPEC产油国6月23日决定从7月起适当增加原油产量,日供应量增长近100万桶,略低于外界预期。

策略建议

海外方面,美国对外贸易摩擦局势持续紧张,美国意图改善其国际收支的预期,对非美货币形成冲击,使美元维持相对强势,中国股市风险偏好受到冲击。

国内方面,本周关键政策变化来自降准,根据央行答记者问,本次降准共释放资金7000亿,用于支持债转股和中小微企业融资,并且纳入央行宏观审慎评估。此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。流动性的释放利于短期“忧虑”的缓解,但仍需关注信贷额度的管控放松下,银行信贷的放量情况。此外,连续降准在中美利差收敛时,必然给汇率带来压力。

同时,监管部门限制强平,有利于恢复市场信心和情绪,锁住了“下跌-爆仓-进一步下跌”的恶性循环和负向反馈所带来的风险。但在中长期去杠杆政策主线无法动摇的情况下,微观层面问题得到实质解决仍然需要一个过程。一方面需继续注重防范风险,但另一方面也需要把握超跌的机会。

风格建议

去杠杆深入以及中美贸易升级背景下,市场风险偏好难以显著改善,但也无过度悲观的必要。短期建议关注经济后周期的消费板块和中报业绩较好的板块和相关公司。

行业建议:









































医药、家电、食品饮料、钢铁、煤炭、地产等

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