安信基金今日市场快评2018年7月2日

本周一A股出现较大幅度调整，金融、地产、周期品种领跌，主要原因有以下两个方面：

首先，周末公布的2018年6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点。低于市场预期的PMI，引发市场对经济形势的担忧。PMI目前自5月高点回落，从过往经验上看，PMI数据领先GDP约一个季度。加之防风险、去杠杆自去年年底已见成效，对经济的影响滞后在半年左右，GDP高点可能出现在今年8月，四季度经济预期或较差。

其次，受贸易战影响，离岸人民币兑美元汇率跌幅扩大至280点,跌破6.6关口，人民币出现较快速贬值（或为主动贬值）也加剧了市场情绪的宣泄。7月6日美国对中国的第一轮关税将于本周五(7月6日)正式开征的不确定预期也提前发酵。

目前A股受市场情绪影响反应过激，上半年跌幅较大的成长股逐步企稳以及上半年涨幅较大的品种加速补跌，也显现出了市场构筑底部的特征。经济的预期并不似想象中差，企业微观数据依然较强，周期行业由于调整充分，也具备估值低、业绩确定性强的特征。即使四季度经济出现预期较差的情况，政策也有望进行反向平衡，或出现调控政策微调，或超预期的宽松。

在此预期下，受经济影响较弱的轻资产行业，自主可控相关的计算机行业，短期成为资金的避风港。而受贸易战影响不确定性增加的行业，尤其是过度依靠政府扶持与补贴政策的品种，存在一定的压力。

进入7月以后，市场的关注点也将会集中到中报预告上来，需要防范中报踩雷风险，关注中报超预期的板块和个股。