作者:John J Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

目前市场面临着众多拦路虎,贸易战的风险最大,本周五,中国对美国的大型征税将开始生效,即对340亿美元美国商品征收关税。随着美元/人民币的每一次上涨,中国局势也越发严峻,美元/人民币最近两周的涨幅已创2015年那轮人民币贬值以来最大一波涨幅。人民币要跌到什么程度才能使特朗普开始重视这个问题呢?或者人民币跌到什么程度时会引发全球市场暴动呢?人民币在跌至7.00关口前,最后一道关键技术阻力位见6.70。

此外,周末,特朗普就贸易战问题指责欧盟,在贸易方面将欧盟比作中国,称欧盟只是规模相对较小,但与中国一样,表现得“十分糟糕”。欧盟已经制定了自己的报复性关税政策。

德国方面,执政联盟基民盟(CDU)和基社盟(CSU)尚未达成协议,德国政局仍存在不确定性,虽然欧盟领导人在上周的首脑会议上做到了一定程度的团结,同意在框架内处理欧盟范围内的移民问题。CSU负责人兼内政部长Seehofer表示,周末他在一次会议上提请辞职,但随后决定收回这一提议,因为两党都在试图解决问题。上周欧盟达成移民协议后,总理默克尔的危机解除了不少,但CSU/CDU联盟的前景仍不明朗。

与此同时,意大利方面,右翼政党"北方联盟"(Lega Nord)领导人Salivini抓住了各方的主动权,并宣布打算在2019年5月欧盟议会选举之前支持欧盟怀疑派联盟。2019年正成为决定欧盟命运的重要一年。另外,在上周欧盟峰会达成移民协议后,意大利债券收益率大幅回落,2年期BTP债券收益率从上周中期的逾100个基点回落至75个基点。

本周将公布的重要经济数据较多,明日,亚洲方面,澳洲联储将公布利率决议(更多内容见下文澳元分析部分),欧洲方面,瑞典央行将公布利率决议。但是,市场焦点除了美元/人民币和特朗普动作外,因为上周公布的5月美国核心PCE通胀率自2012年初以来首次达到2%,所以本周将公布的一系列重要的美国经济数据是最值得关注的。由于周三是美国的独立日假期,所以美联储会议纪要推迟到北京时间周五凌晨2点公布。

墨西哥方面,周末该国左翼候选人Obrador以压倒性优势赢得大选,是对新兴市场的一次重要考验,因为墨西哥比索是最具流动性的新兴市场货币之一,也是新兴市场资产.的代表。最近几周,相比其他新兴市场货币,墨西哥比索表现相对强劲,因为市场已经摆脱了对Obrador这位左翼候选人落选的最大担忧。重要的是,Obrador所在政党也可能赢得墨西哥国会两院,可能建立从上世纪90年代中期以来最强权政府(从执行政策的权力来看)——但最终结果仍需等待数天才能揭晓。

图表观察:美元/离岸人民币

本周全球聚焦美元/人民币,在触及周期高点7.00前,最后一个阶段性阻力位见6.70。

来源:盛宝银行

G10货币分析

美元- 美元涨幅放缓,因欧元/美元并未跌至1.1500,但如果周五将公布的美联储会议纪要不能显示出该行继续加息的坚定信念的话,那美元后市难测。

欧元-上周欧盟在峰会上达成了移民协议,欧元逃过“一劫”,但德国执政联盟的不确定性依然存在,欧洲央行的前瞻指引也出现停滞。与此同时,全球贸易战中欧盟的损失可能最大,因其喜欢玩弄规则,而不考虑现实的政治手段。

日元-美元/日元在区间高点徘徊,但如果美债收益率受本周将公布的美国经济数据刺激而走高,那日元只会大幅走软。

英镑- 英镑继续挣扎,欧元/英镑远离近期区间,位于200日均线上方,尽管如此,该货币对仍未突破重要关口0.9000,自去年夏天以来就一直没有突破。

瑞郎 - 欧盟峰会的结果为欧元/瑞郎提供了支撑,但仍存在不确定性,该货币对也没有出现重大反弹的迹象。重要下行枢纽区见1.1500-1.1450。

澳元 - 澳洲联储应该不会上调加息前景,因为全球贸易战和人民币的大幅贬值可能会重挫澳大利亚经济,所以我们预计,该行会强调下行风险扩大这一点,市场对该行最终加息的预期也会渐渐降温。此外,澳大利亚银行业在收紧贷款利率,因之前监管机构对此施压,且今年银行间融资成本急剧上升。

加元 - 美元/加元在今年3月创下的高点1.3125附近找到了支撑位——如果美元保持强势的话,那这是一个重要的支撑位。

纽元 -因上周新西兰联储转向鸽派,且利差扩大,所以纽元/美元跌破了当时的区间支撑位0.6800,只要该货币对位于该关口下方,那我们就持续看跌纽元。

瑞典克朗 - 明日瑞典央行将公布利率决议,欧元/瑞典克朗逼近最后一道阻力位10.50,若突破,或将涨至逼近10.70的周期高点。市场并不指望瑞典央行明天会发表出人意料的声明——因为鉴于当前欧盟形势和贸易战风险,瑞典央行很难实施货币正常化政策。

挪威克朗 -欧元/挪威克朗正逐步突破阶段性阻力位,这进一步表明,这些北欧货币仍然承压。

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