昨晚海立股份发布公告，格力电器再次通过二级市场增持了海立股份4331.56万股，目前格力持有海立的股份已达总股本的10%。格力并且表示：“在未来12个月内，将根据市场情况考虑是否进一步增持”。那么董小姐到底是想要干什么呢？
（一）格力本次举牌的背景：
格力的第一次举牌是从去年的8月29日开始，到今年的8月底正好是一年的时间。去年第一次举牌完后，董小姐曾表示一年内不会减持，在一年时间快到的时候，不但没有减持反而再次举牌，这可能已经不是简单的财务投资了。在一年的周期块到时选择再度举牌，这可能已经是一种战略安排。
格力电器的董事会任期已满，现在处于延期阶段，但不可能无限期延下去。不久应该会有换届选举，董小姐是去是留应该会有一个答案。不管去留，可能都会准备在此之前让海立有一个定局。这个定局对董小姐能留下来增加了砝码，如果是去也算是董小姐完成了自己任内的一项大事，给后来者有个交代。
今年6月，格力电器将同海立股份开展的2018年度日常关联交易额度进行调整，将此前预计的原材料采购额度从15亿元提升至50亿元、销售商品额度从10亿元提升至30亿元，总交易额度从25亿元提升至80亿元，增长达220%。今年一季度海立净利润同比增长约110%，主要是因空调和空调压缩机行业今年上半年整体延续了产销旺季形势。海立是格力电器的主要压缩机供应商。
以上情况说明了海立的利润大幅增长主要得益于格力，对格力已经形成了主要的依赖关系。从这一点上说，董小姐已经主宰了海立的命运，但是这只是业务上的主宰。董小姐还需要在管理上掌握一定的话语权，这样才能保证长期利益的捆绑。董小姐给海立的业务今年一下子提升了几倍，这既是董小姐在投桃报李，希望让上海方面看到和格力捆绑是一个双赢的局面。在上海方面立竿见影获得利益的同时，对董小姐就不会那么地排斥。当然董小姐将这么大的蛋糕给了海立，要求获得一定的控制权也是应该的。说白了董小姐是在为获得控制权铺路，希望能得到上海方面的认可。
从董小姐举牌的成本也可以看出背后的动机。董小姐去年举牌的价格区间是11.64-15.45，远高于现在的市场价。董小姐今年举牌的最低价是9.69，最高价是12.08。在本次举牌的4331万股中11元以上的成本占三分之二，基本与现在的市场价格相当。两次举牌的平均成本远在现在的价格之上。这说明了董小姐举牌是不计成本，不是为了财务投资。
综上，从资本运作的周期看，从董小姐的任期看，从海立关联交易的数倍增加看，从举牌的方式看，董小姐举牌的目的是意在控股权。而且可能就是要在今年的八月份完成。
（二）市场的表现
我们先来看一下海立股份的股权结构，流通盘是4.61亿股，十大流通股东持股2.8亿股，市场的实际流通盘是1.81亿股。考虑到十大股东中有些人要退出，那么实际流通盘可能在2亿股。从2亿流通盘中再被董小姐拿走了4331万股，实际流通盘仅剩下了1.57亿。这么小的盘子这么低的价格，在格力举牌5%的过程中竟然股价是波澜不惊，这说明了主力已经高度控盘。
在海立的流通A股中，超过1000万股的除了大股东外只有一家，董小姐居然能搜刮到4331万股，很显然这些筹码大部分来自散户，也就是说海立的筹码现在已经是高度集中。按照交易规则，举牌公告发布后2日内格力不能再买入。如果2日后格力再次开始举牌，就需要从剩下的1.57亿股中再搜刮去4331万股。实际流通筹码越来越少，已经和当初四川双马的股权结构相当，这可能会引起股价的剧烈波动。在举牌期内不能减持，也就是只要筹码进了格力的腰包就进入了锁仓状态。董小姐10%的筹码成本都在现在的市场价之上，这可能又会引起市场的跟风。董小姐买了那么多，我买得比她低，市盈率也不高，这可能就是普通投资者的一个简单逻辑。
在市场大跌的情况下，海立股份周线走了四连阳，月线走了五连阳，这已经揭示了中长期的趋势。市场的表现其实已经提前预示了举牌的结果，放到一个较长的周期内，没有人在搜集筹码是不会走得这么强势的。去年董小姐第一次举牌时也是放量攻击年线，然后在年线附近盘整了六七个交易日。今天海立股份再次放出了立桩量攻击年线然后回落。长期趋势线作为牛熊分界线的突破需要放量，这点海立做到了，接下来关注盘整后平台的突破。这个平台已经构筑了七个多月，如果突破就是横有多长竖有多高的局面。
（三）举牌路径猜想
格力目前已经拥有了10%的股份，个人判断留给董小姐举牌的筹码也就在5%左右。就这5%也会引起市场的剧烈波动，超过了这个数就没法买了。如果全部从二级市场举牌达到控股的目的，那整个市场的实际流通筹码要被全部买光。
如果董小姐要上位，可能会通过二级市场再举牌5%左右的股份。海立股份刚公布了准备定向增发，但是还没有具体方案，这个增发有可能是上海方面觉察到了异常，用来狙击董小姐的举牌，当然按照董小姐的性格，如果是这样反而起了反作用，董小姐可能会在二级市场加快搜括筹码的步伐。增发还有一种可能就是双方达成了一致意见，这个增发就是为董小姐量身定做，以这种方式让董小姐增加控股权，同时公司方面也融到了一大笔钱。
还有一种可能是董小姐再在二级市场举牌5%，再通过股权转让或大宗交易获得一定的股权。海立在下月的13日有1.22亿股解禁，看上去很大，实际上主要是现在的二股东杭州富生的筹码。杭州富生目前持股比例是10.18%。如果这部分筹码转让给格力，格力再通过二级市场增持一部分，那么格力就取得了控股权。
总之，董小姐去年已经迈出了第一步，今年又迈出了实质性的第二步，事态正在发展之中，不会这么不了了之，一定还会有后续的动作。董小姐不达目的不罢休的强势风格也不会半途而废。董小姐到底要干什么，或许不久的将来就能看到答案。
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