事件：桐昆股份（601233）于7月2日发布2018H1业绩预告，预计实现净利13.2-13.8亿元，同比增112.7%-122.4%。Q2实现净利润8.2-8.8亿元，公司业绩超市场预期。
浙商证券跟进解读分析，机构具体逻辑，由彩贝股票分享带大家。
1.涤纶长丝维持较高景气度，盈利能力进一步提升。
2018 年上半年涤纶长丝行业受国家供给侧改革影响，新项目产能释放放缓，下游纺织品需求平稳增长，同时原油价格大幅上涨，带动涤纶长丝行业整体景气上行。
2.新建PTA项目达产，有利于提升整体盈利水平。
公司2017年底新投产220万吨/年 PTA 产能，2018年二季度达产，PTA行业经过多年的低迷调整，去年三季度开始逐步好转，今年以来继续维持较好的盈利状况。
2018年二季度PTA市场均价5661元/吨，同比上涨 891元/吨。公司PTA产量大幅增加，预计二季度公司PTA依然保持良好的盈利水平，且远远好于去年同期。当前公司PTA总产能400万吨/年，基本可以满足当前自身需求，有利于公司整体盈利水平的提升。
3.扩建涤纶长丝产能，持续巩固行业龙头地位。
公司持续扩大涤纶长丝产能，2017年中期公司50万吨/年涤纶长丝产能投产，2018年一季度旗下嘉兴石化和恒邦三期共50万吨/年涤纶长丝产能投产，因此上半年公司涤纶长丝产销量同比大幅增加。
预计2018年二季度公司涤纶长丝销量环比增长明显。公司计划今年投产涤纶长丝产能合计120万吨/年，2019年将再投产90万吨/年产能，行业龙头地位进一步巩固。
4.持续推动全产业链布局，未来发展前景广阔。
公司持续推进产业链一体化布局，参股的浙石化一期2000万吨/年炼油项目进展顺利，有望今年年底投产，同时桐昆集团与上海宝钢气体签约共同投资建设120万吨/年煤制乙二醇项目。
未来公司有望实现“炼油-PX-PTA/MEG-涤纶长丝”全产业链布局，行业竞争优势更加明显，未来发展前景广阔。
浙商证券认为，暂不考虑浙石化投资收益，预计公司2018-2020年归母净利润为26.5亿、30.1 亿、33.1 亿元，同比增长 50.2%、13.6%、10.3%，当前股价对应PE为11、10和9倍。
本文作者可以追加内容哦 !
