6月中国私募证券基金业绩快报

01.综合指数概况

股市方面，6月股指暴跌主要受到中美贸易冲突、经济下行压力、CDR独角兽基金、股权质押风险等多重因素影响。美国出尔反尔，放弃5月谈判成果，单边发起，导致股指在下旬一路下行。6月PMI略有下降，生产需求两弱，制造业态势疲软。在去杠杆、信用风险发酵的环境下，央行定向降准服务小微、扩大MLF担保范围等举措短期难改社融萎靡态势，经济下行压力引发市场担忧。6月市场缺乏利好，股指缩量阴跌，金融、白马先后大幅回调，沪深300、中证500分别大跌7.66%和9.33%，恒生指数大跌4.97%。

债市方面，上半年以来社融增速持续走低，5月社融腰斩，再融资渠道收紧推高信用风险，市场风险偏好大幅降低，房地产、发达地区的融资需求对其他的挤出效应明显。为保持流动性合理充裕，央行6月再次降准，推动债转股去杠杆，支持小微企业融资、银行非标转标，扩大MLF担保范围，货币政策从中性偏紧转向中性偏松，6月下旬货币利率出现明显下降。然而短期投资者风险偏好难以扭转，同时狭义流动性宽松向广义流动性传递仍然受阻。利率债、高等级信用债更为稳妥，短期相比长期更具安全边际。总体来看，衰退式宽松下债牛未改，中债新综合指数上涨0.62%。

商品方面，6月商品综合指数上涨1.05%，工业品农产品分化明显。黑色品种供给持续受环保限产压制，需求有房地产存量和赶工支撑，黑色系窄幅震荡上行；6月有色金属经历宽幅巨震，铜矿罢工利好不敌中美贸易摩擦、新增冶炼产能的利空，以铜为首的有色金属暴涨暴跌；6月原油进入产油国博弈阶段，OPEC维也纳会议以宣布增产落幕，而伊朗反对增产、特朗普欲限制伊石油出口，化工板块跟随油价先跌后涨；6月中美剑拔弩张，豆粕再次迎来利好震荡上行，但糖、棉等大多农产品表现低靡，拖累农产品板块整体下行。

02.智道私募指数概况

私募证券各策略指数表现方面，本月8个私募策略指数全线下跌，其中固定收益跌幅最小。股票策略、事件驱动直接受股市影响表现落后，而事件驱动对标的中证500本月下跌更甚，导致事件驱动本月跌幅最大(-5.32%)，股票策略次之(-3.64%)。以alpha为主的相对价值策略跌幅较浅(-1.70%）。私募固定收益策略由于配置灵活，同时受债市提振和股市拖累，本月录得负收益(-0.24%)。管理期货方面，在黑色缺乏明显趋势、有色化工农产品宽幅震荡的背景下，趋势跟踪的获利难度较大，本月管理期货收益为负(-0.45%)。其他策略方面，宏观策略下跌1.59%，组合基金下跌1.85%，复合策略下跌2.28%。整个二季度，8个策略均未实现正收益。上半年宏观策略收益最高(1.79%)，管理期货次之(1.15%)。

私募证券各区域指数表现方面，本月5个区域指数同样全线下跌，其中深圳指数跌幅最浅(-2.99%)，其次为上海指数(-3.11%)，浙江指数(-3.60%)。

图1：市场业绩情况（2018/01-2018/06）

03.智道私募策略指数详情

6月股市暴跌，8个策略均未实现正收益，固定收益跌幅最小(-0.24%)。

策略指数收益显示不同策略的相对收益情况，根据每月策略指数收益进行对比排序，可观察策略的持续性和稳定性。图2的结果显示，本月8个私募策略指数均未实现正收益。6月股市暴跌，事件驱动、股票策略分列倒数第一第二。受债市提振，固定收益本月位列第一(-0.24%)。管理期货虽未获正收益，但其他大多数策略受到股市拖累，管理期货本月位列第二(-0.45%)。宏观策略排名第三(-1.59%)和组合基金(-1.85%)排名维持不变，相对价值(-1.70%)进步明显，复合策略(-2.28%)排名降低。

图2：策略指数收益（2018/01-2018/06）

从今年各策略排名变化来看，股票策略受股市影响较大，在股市行情不佳的2-4、6月排名靠后，而在股市走势较好的1、5月则排名靠前；事件驱动主要受小盘股影响，仅在3月排名居前；受制于商品市场的趋势程度，管理期货仅在3月表现优秀；宏观策略今年排名稳定居前，仅在2月排名落后；固定收益大多保持稳定正收益，但其排名主要受到其他策略收益的相对水平影响；组合策略排名波动较大，总体排名靠前；复合策略和相对价值大多维持在中间部位。