最近一期的《徐彬说投资》直播活动来到了泰达宏利基金举办,带观看直播的客户参观了泰达宏利基金公司投研办公区,并与金融工程部总经理刘欣交流投资经验。

泰达宏利基金公司“长啥样”(泰达宏利基金公司办公区域)

泰达宏利投研部体系包含研究部、基金投资部、固定收益部、信用研究部、金融工程部、国际业务部、组合投资部、交易部等。固定收益部做中低风险的债券基金,部分类似银行理财;金融工程部每天写程序;国际业务部主要负责海外的投资证券。

基金经理有两台电脑,一台做交易,一台平时办公。两个机器间是不能直接联通的,风险严格隔离。负责交易的机器用来传达指令,u盘封住,拷不出数据。有专门下数据的电脑,业务是隔离的,有专用的电脑。









基金经理的桌子贴着“涨”字。

中央交易室有单独的门锁,它与外界严格隔离。

下单买股票流程:(公募基金)基金经理下一个交易指令,指令下到中央交易室,由中央交易室进行分发和执行。

这个过程会经过很多环节:投资经理,交易室主管,执行的交易人,最后到具体的券商席位上。公募基金流程都是非常规范的,它的风险远远小于个人筹集资金的操作方式。













基金公司工作的各个部门都非常严谨,部门分得非常细,管理非常严格,无论是基金经理的个人行为还是交易流程,每个细节都想到了。

职业投资者的经验分享

目前的市场情况:之前跌的惨烈,经常暴涨暴跌,过去的四五天,一天大涨一天大跌。

刘欣: 估值是用来衡量股票贵和便宜的程度,它的指标看市盈率和市净率。

从两个维度看市盈率,第一个维度,相对自身历史纵向对比:整体是处于一个比较低的相对估值的位置,估值比较便宜。

第二个维度,横向对比:国际对比,就整体而言,A股蓝筹股的估值和海外的估值相对比较接近。但是中小盘的估值,略高于海外中小盘的股票。

徐彬: 现在跌到这个地步,估值来说不算贵。大家把股票当作东西,买了不亏,但是买了什么时候涨,这取决于市场情绪的恢复程度和速度,以及国家经济的恢复程度及速度。

现在整体的市场环境还是比较复杂的,尤其是美国挑起的全球。我们国家在比较严峻的国际形势下,同时还面临国内的一些问题。比如说虚杠杆,杠杆越加越高,不去杠杆的话危险会越来越大,对未来的经济发展造成隐患,所以国内国外都比较严峻。





















所以一时半会儿股市可能很难反弹起来。但是在这个时候,你把股票或是基金先卖掉,肯定也不对,因为毕竟估值低了之后,它随时会反弹,随时会涨上去。

刘欣: 公募基金有严格类型的区分,比如股票型基金、混合型基金、债券型基金。

股票型基金的基金经理目标是为客户提供收益,但没有人能长期看到涨和跌,我们会给比较小的判断,通常不做大幅度的仓位调整,防止动的越多错的越多。

基金是你长期持有的东西,不是你去短期波段的,我不建议大家去多做波段。事情很简单买,不动,你就赚了。投资是一个逆人性的行为,你的投资和你承受的痛苦是一个正比事件。

徐彬: 大家问基金经理能不能减仓,一般不是这么做的。大家做投资,应该把目标稍微调整一下,保证你每年都赚钱。这个事是很难的,要看市场给不给这个机会,如果整个市场都在跌,跌了一年的话,谁都很难挣钱。

87年时,巴菲特也亏,有人问他说:你面对下跌的时候什么反应?巴菲特说:市场跌的有点多,我应该加点仓。非常平静,淡定。

基金经理的目标是跑赢大盘,为什么跑赢大盘就可以了,因为长期来说大盘是往上走的,如果基金经理能每一年都跑赢大盘5%~10%,那这就很好了。看一个基金好不好,它能跑赢大盘就行,不是用赚钱或者不赚钱来衡量的。

刘欣: 每天盯盘会让自己紧张,不倾向盯盘。你盯盘它也不会涨,市场不会因为你不看就跌,所以盯不盯,和投资收益没有多大影响。每天的时间基本放在做投资相关的研究上,分析历史数据,分析经济运行的逻辑。

刘欣: 07年刚进入行业,赶上牛尾巴,08年金融危机,没有很大的感受,就是看到海外各种破产的新闻。

2011、2012年相对比较难熬,每天跌一点,持续两年的时间,对大家来说是磨练,在跌的时候会花更多时间研究,这时候干扰会相对来说更少一些。

2015年股市暴跌,涨得也快,短期时间在这种不正常的状态,压力很大,心里非常难受。熬过来之后,你会发现市场还可以这么跌。认识到市场可以有之前从没想到过的任一种状态,不要总是想当然。

我最近在看《投资收益百年史》,讲的是16个国家,一百年的投资收益,很多国家经历了第一次、第二次世界大战,市场崩溃,你会发现长期来看,债券回不来了,但是股票还是会涨回来,所以看耐心吧,投资是一个长期的游戏。


徐彬: 国内国外的形势比较复杂,第一次、第二次世界大战,没有比这更悲观的时候了,再差也不会比打仗差。经过两次世界大战最后发现收益都是正的,所以往往处于比较悲观的时候都是比较好的买入时期。

在熊市里往往看不到希望,我们要相信人类永远会去解决问题,一旦问题被解决后,股市就会回来,而且长期来说,一定会越涨越高,我们没办法预测短期的股市波动,我们就踏踏实实的在估值比较便宜的时候,分批买入,定投。























大家平时好好工作,保持好自己的现金流,保证自己永远有子弹去抄底,在估值比较便宜的时候买入,这是一个比较好的策略。

刘欣: 基本面投资和量化投资有很多相通之处,另有细微的差别。

基本面首先筛选股票范围,通过公司的财务指标,市值等指标做量化初筛,把研究范围缩小。然后对具体公司的财务报表,主营业务具体分解,去上市公司调研,看看他们的生产线,与第三方技术专家具体了解前沿的技术是怎样的,公司做的技术方向有前景,现在盈利状况比较好,价格比较合适,就会认为这是一个比较好的标地。

量化投资是分散化投资,买的不是一二十支股票,是一两百支股票,做法是把基本面的思想提炼成公式,把指标提炼出来,去打分,加权。

虽然我们对买的公司了解不比去实地研究的人员多,但我们做量化投资重在买规律而不是买个体。所以买一两百为了实现统计规律,我的组合不依赖于某一支股票大涨大跌,买的是规律本身,这个是做量化投资,所以我们要有编程能力,能够上手去做数据分析。

本章未完~

(基金的历史业绩不代表其未来表现,市场有风险,投资需谨慎。)

内容是《徐彬说投资》与泰达宏利基金共同推出。

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