2018年7月10日，国家统计局公布了6月份CPI和PPI数据，其中6月CPI同比增长1.9%，略高于前值，但是连续第三个月低于2%；6月PPI同比增长4.7%，高于预期且连续第二个月环比上涨。
分析指出，6月CPI同比小幅上涨，创三个月以来新高，主要受医疗保健、交通及通信价格上涨的影响；但CPI同比涨幅连续第三个月低于2%，环比连续4个月出现负增长，食品价格下降是CPI环比下降的主因。与此同时，PPI同比增幅则达到2018年来的最高值，油价上涨的贡献最大。
年内通胀压力可控 PPI下半年或趋势性回落
中金固收认为，6月份PPI略高于预期，CPI基本符合预期。总体来看，在货币增速放缓、消费乏力、食品价格保持低位、医疗保健服务同比高位回落等因素影响下，通胀水平难以明显走高，核心CPI反而有所走低。目前通胀压力主要是油价上涨的带动，但油价同比的高位主要集中在6-8月份，下半年同比会逐步回落。
中金表示，PPI高于CPI显示目前上游行业利润好于下游。目前中国通胀压力不大，不成为货币政策放松的障碍，如果下半年房地产放缓，那么整体通胀可能还会更快回落。但相比之下，美国由于全年加杠杆，美国通胀年内仍有上升压力，美联储年内仍可能加息1-2次，中美利差将持续压缩，汇率层面也有一定压力。
海通姜超认为，6月CPI同比小幅回升至1.9%，主要受季节因素影响，预测7月CPI微降。7月以来猪肉价格低位徘徊，同比跌幅依然较大，整体食品价格走势仍较弱，预计7月CPI同比或微降至1.8%。
姜超表示，目前通胀压力不大。考虑到信用收紧、社融低增对经济需求的压制，CPI维持在低位，PPI虽上行但或已至年内顶点，下半年有望趋势性回落。未来贸易虽然会对通胀有一定干扰，但当前影响可控，还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大。整体来说，年内通胀压力并不大，不会成为影响货币政策的主要干扰。
数据来源：国家统计局 2018年7月10日
债券牛市延续 机构普遍看好后市
联讯证券认为，从资产配置的角度来说，货币政策延续结构性宽松，加之实体融资需求回落，长端利率仍有下行空间，利率债和高等级信用债具有配置价值。
申万、海通等众多机构认为，基本面形势和政策环境变化阶段性利好债市，债市长期向好的趋势未变。
数据来源：wind，起止日期20130101——20171231
九州证券邓海清指出，历史上没有“宽信用+宽财政+紧货币”稳增长的先例，“宽信用+宽财政”的货币政策搭配一定是“宽货币”。因此，“宽货币”是债券市场牛市的根源，债券的配置价值已经凸显，收益率下行趋势仍将继续。
二级债基可攻可守 震荡市下值得配置
资管新规实施以来，理财市场正在发生明显变化：在“打破刚兑、净值化管理”等新要求下，“保底”类产品因不符合监管要求将逐步退出市场，风险偏好较低的投资者对于稳健收益型产品的替代需求日渐升温。在此背景下，既符合监管要求，又具有低风险稳健收益特征的二级债券型基金有望较好地满足投资者需求。近10年二级混合债基年度收益率中位数有8年为正值。
二级混合债基年度收益率中位数（%）
数据来源：wind 中融基金
业内人士表示，相较纯债型基金和一级债券基金，二级债基的投资范围更广，收益来源更为丰富，二级债基在震荡市时守得住，同时还可以配置一定的权益类资产，操作上较为灵活。
金融界文章指出，二级债基的产品风险评级为稳健型，与银行理财产品较为相似，从风险收益的角度看，有望成为银行理财产品的替代品。
文章来源：联讯证券、申万宏源、九州证券、海通证券、中金证券、华尔街见闻、金融界
数据来源：wind，数据选自基金成立 (2017年3月27日)起到2018年7月10日
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