小米上市首日即破发，雷军八年迎伟大时刻
小米今日继续收涨1.37%，周二小米全天高开高走，盘中最大涨幅达14.86%，最高触及19.34港元，收盘涨幅收窄至13.1%，收报19港元，成交逾97亿港元，总市值逾4250亿港元。
周一早上9点30分，伴随着港交所里雷军的狠狠一抡，“Duang”的一声振聋发聩，为发烧而生的小米科技（1810.HK）上市了！
小米科技（1810.HK是雷军斥资百万港元捐赠而来的吉祥号码）7月9日早上9点30分在港交所正式挂牌交易，这是港交所第一次以“同股不同权”方式上市的新股；也是全球第三大科技公司IPO，上市集资额达47亿美元，仅次于阿里巴巴（BABA）的250亿美元和Facebook（FB）的160亿美元。
开盘后小米既没有找到它熟悉的售罄界面，也没有44%的涨停板。小米非常迷茫，这时候从A股传来了工业富联和宁德时代的笑声，它羞愧地钻进了地缝里，开盘即跌破发行价，跌2.35%，报16.6港元。
魅族一加OPPO等友商们纷纷笑出各种美，决定继续恶意做空。
港交所稍早前宣布小米挂牌当日推出该股的股票期货及期权，于周一开市即时交易。小米亦获纳入认可卖空名单指定证券。也就是说，投资者可于小米上市当日即时沽空。
9点52分，小米跌幅进一步扩大，盘中跌5.88%，最低触及16港元，最高16.76港元，总市值不足3600亿港元。
“小米是世界上少有的既能做电商，又能做硬件，还能做互联网的企业，是‘铁人三项’，我们已经走在伟大的路上长期持有小米，肯定赚钱！”雷军见势不妙，连忙上台为小米打气。
还好，话音刚落，马云、马化腾、李嘉诚一众土豪大佬纷纷抄底，小米迅速收窄跌幅，收盘报16.8港元，低于17港元发行价，跌幅1.18%。
雷军擦了擦脑门上的冷汗，长舒一口气，可算来了。
有幸，能见证国产手机这一伟大时刻。
证监会追命84问针针见血，小米真的值这个价吗？
如果23天前小米没有突然宣布放弃CDR发行计划，那么周一小米的喜报除了港交所敲钟上市外，还得要加上公布CDR定价这一条。
然而并没有。6月19日，小米突然宣布推迟CDR上市决定，重启时间未知。
事出并非无因，6月14日，在小米正式提交CDR招股书的第三天，证监会发布了《小米集团共发行存托凭证申请文件反馈意见》要求小米在30日之内正式回复。
“请补充说明新零售定义，有无标准定义，是否首创，和友商的新零售有何异同，是否属于概念炒作；请结合主要产品及业务说明现阶段定位为互联网公司是否准确。”
句句诛心，条条致命，即便是一向自信爆棚的雷军，都被这84条敏锐而犀利的疑问给“问怂”了。
证监会里有高人，贾跃亭暗自庆幸。
理论上讲小米的互联网业务在过去三年里都没有超过总营收的10%，而手机业务的营收则持续在70%上下。所以证监会对雷军的“互联网公司”并不买账，但是如果我们转而来看小米近三年多来各项业务的毛利占比则可以发现，在赚钱能力方面，小米的互联网业务与手机业务不相上下。
小米所谓的“铁人三项”商业模式，简单来说就是八个字：“硬件获客、服务获利”。
配套着打出的还有一双王炸：“小米硬件综合净利润率永远不会超过5%”，也就是俗称的“薄利多销”。
这十二个字就是小米互联网服务的核心打法：小米通过低价的“爆款”硬件占领市场，获取大量客户流量，然后通过互联网服务进行高利润率的盈利变现。
这个故事很好听，但两个关键要素必不可缺：
1）硬件销量持续增长（手机与其他IoT物联网硬件）；
2）流量优质，可变现力强；
手机方面，根据Gfk数据，小米2017年在国内的市场份额增长并不多，仅仅从2016年的10%增长到了11%，总出货量依旧在5000万部左右，主要增长数据全在印度等新兴市场。
想让新兴市场的贫下中农贡献点互联网收入（广告+游戏）已经十分强人所难，何况是更高大上的小米智能设备？
当然，手机已经是老故事了，小米最开始拥有喊出“千亿估值”的勇气，赌上的其实是自身发展为物联网巨头的未来。
根据国金证券研究所对于米家和小米运动两个IoT平台入口APP的监测数据显示，随着小米智能产品销量增加，活跃用户数量在到达2015年10月的高点后便开始大幅下降，证明目前用户对于“智能硬件”主要还是抱着尝鲜心态使用，一段时间后便容易失去兴趣，回归使用产品基本功能。
不过，用户活跃度的止跌企稳也可以看出目前物联网依然是时代发展的趋势，智能设备走进千家万户还需要量变引发质变，一旦出现了划时代的设备，势必能够引领潮流，作为先行者的小米还是有底气把握住未来的机会的。
以正合，以奇胜，小米凭什么比腾讯还要贵？
在评估公司市值时，我们可以套用一个简单的市盈率公式，市盈率=公司市值/公司利润。在利润不变时候，市盈率越高，公司则将得到一个更高的市值。
上图为小米与其他几大公司的市盈率之比，简单来说在同一个行业中，市盈率越低这个股票就拥有越高的成长性、越高的性价比。这样看来买小米还不如买腾讯，好像情况比较尴尬？
但是国内目前的BAT+TMDJ等互联网明星企业基本都是传统的纯互联网企业，没有一家是从硬件起家，可以说小米的硬件+互联网的独特优势在国内互联网界是独一份，抛开AI智能化等科技水平不谈，小米智能设备的普及度和市场占有率也是当之无愧的物联网龙头企业。
单凭这一点，不说足以让马云、马化腾、李嘉诚纷纷跟投，起码值得一些互联网题材的主动型基金大笔买入作为资产配置的一部分了。
毕竟兵法之中讲究奇正相合，小米当年能从BAT的围剿下杀出一条血路，未必不能继续创造奇迹。
由于A股目前缺乏优质互联网企业标的，未来小米在国内上市有望获得更高溢价，有兴趣的朋友可以通过港股提前布局小米的回归。
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