来源：施罗德投资
刚刚过去的6月23日是英国“脱欧”公投两周年的日子，英国女王在6月26日已经签署《退出欧盟法案》，承认其法律地位。这意味着从现在开始，距离2019年3月29日英国正式退出欧盟仅剩9个月左右的时间。人们曾认为在脱欧公投以后，英国的经济将会迅速陷入衰退中，但以目前的情况来看，大部分当时的预测都没有变成现实。
在几乎所有其他经济领域都出现了放缓的情况下，消费者却依然保持着良好的信心，促使他们增加消费。家庭消费对国内生产总值的增长作出了较大贡献，这足以抵消其他方面的疲弱，从而为英国脱欧的支持者描绘出一幅成功的画面。
然而，眼下消费增长达到2005年以来的最快增速的情形，是完全无法持续的。由于英镑在公投后出现暴跌，制造商及零售商的进口成本上升，这些情况在起初并未对购物者带来阻碍。但事实上，为了应对英国脱欧之后的开支增长，英国人的家庭储蓄率下滑到了历史最低水平。
通胀对家庭和企业开支造成了什么影响？
接下来发生了什么呢？因为通胀大幅上升，家庭被迫缩减开支，从而导致2017年的经济增长大幅放缓。英国从七大工业国中增长最快的国家变为最慢的国家。
企业方面，从2015年起就推迟及削减投资项目，当时距离公投结果公布还有较长时间。而从公投结果公布以后，企业投资接着进一步下跌，直到最近几个月才出现轻微回升。2017年的增长仅为2.4%，只有2011年至2015年期间平均值的一半。此外，英镑下跌后最初几个月外商直接投资大幅回升的情况已经结束。2017年第四季度的外商直接投资比起2016年第四季度下跌82%。部分企业甚至已开始将员工调往外国，以避免其开展业务的能力受到限制。
展望未来，2018年英国经济增长将会维持在约1.4%的低迷水平。鉴于通胀预测平均值为2.6%，英国将会在一段时间内出现滞胀环境。至于2019年，前景是比较不明朗的。我们认为当局将会议定一个过渡期，以使单一市场及关税联盟成员国的现状暂时维持不变，但这对于经济增长复苏而言没有太显著的帮助。
英国央行将于何时加息？
与此同时，英国央行正密切关注英国脱欧的动态及对经济的影响。在5月份放弃加息之后，市场普遍预期下一次加息的概率为63%，而时间将由近期大幅推迟至今年底。
英国央行的下一份通胀报告将于8月份公布，将为央行带来另一个考虑政策立场的机会，但鉴于近期英国及海外数据疲弱，银行利率可能会维持不变。
我们预测英国央行将于2018年再加息一次（11月份），并将于2019年再加息两次（在3月29日的英国脱欧最后期限之后）。
总而言之，英国脱欧这条路上充满了各种不确定因素，一切都还是未知数，真正的挑战在于英国与欧盟谈判是否能顺利推进。施罗德投资也会密切关注相关的各种变化，更有效的帮助投资者们分析形势和调整投资战略。
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