股票市场





7月3日(周五),两市开盘涨跌不一,沪指低开,深证成指高开,三大股指早盘维持震荡走势,整体呈现沪弱深强走势。午后,市场维持震荡整固格局,钢铁板块午后拉升,医药板块活跃。截至收盘,沪指报2831.18点,跌0.23%;深成指报9326.97点,涨0.58%;创业板指报1618.46点,涨0.24%。成交量方面,沪市成交1463.01亿元,深市成交2191.62亿元,两市合计成交3660.63亿元,较上一交易日明显缩量。





盘面上,大消费板块走势活跃。申万一级行业板块中,休闲服务、食品饮料医药生物板块涨幅居前,分别上涨2.76%、1.91%和1.70%,而银行、国防军工和采掘板块跌幅居前。概念板块方面,医药电商指数、黄酒指数以及体外诊断指数表现积极,分别上涨2.59%、2.34%和2.16%,与此同时,次新股指数、触板指数以及宽带提速指数表现低迷。





总体来看,市场信心短期回升,后期A股仍以结构性行情为主。目前,市场估值位于底部,估值结构也相较历次底部占优,未来情绪面的修复或政策预期的边际改善,都可能引发市场的阶段性反弹。但是,鉴于外部风险的长期性和市场情绪短期内并未完全维稳,投资者对下半年行情仍需保持相对谨慎。





债券市场





公开市场操作方面,本周公开市场操作净回笼资金900亿。从上周开始,央行公开市场操作持续净回笼资金,同时央行定向降准从上周四开始正式实施,估计释放资金在
7000 亿元左右,市场资金面持续宽松。





中债登、上清所分别公告了6月份债券托管数据,截至6月末,中债登与上清所托管规模约71.1万亿,环比增加约0.9万亿。中债登托管规模为53.1万亿,环比增加约0.8万亿;上清所托管规模为18.02万亿,环比减少166.7亿。具体到券种而言,国债托管量为12.6万亿,环比增加1718亿。政策性金融债托管量为14万亿,环比增加1038亿。企业债托管量为3.32万亿,环比减少363亿。中票托管量为5.06万亿,环比增加132亿。短融托管量为1.74万亿,环比增132亿。存单托管量为8.9万亿,环比减少684亿。





6月PPI环比增长0.3%,6月PPI同比增速反弹较为明显,从5月4.1%升至4.7%。从结构来看,生产资料价格反弹仍然是主要支撑。从不同行业购进价格情况来看,燃料、黑色金属、纺织原料等购进价格涨幅扩大明显,受能源价格中枢抬升和国内环保限产的影响支撑明显。与
4-5月份还有下游需求改善带来供需关系修复的特征明显不同,6月以来的工业品价格上行则更大程度上是环保限产力度上升的结果,而水泥价格以及PMI数据指向下游需求端在6月已经呈现出转弱的迹象。虽然 6 月 PPI 出现明显反弹,但未来持续性和空间可能都较为有限。





美国时间7月10日,美国贸易代表办公室发布声明,公布了一份针对中国
6031种、近 2000 亿美元商品加增10%的关税计划,涵盖了大部分出口商品种类。受此消息冲击,全球避险情绪再度升温,日韩股市双低开,美期指集体下挫,国内现股、汇、商品三杀,唯有债市走强。当前5Y-1Y国债和国开债期限利差分别为27bp和68bp,国开债5Y-1Y期限溢价仍处于近2年高点,而国债5Y-1Y期限利差在历史中位数左右,这与当前经济和货币政策处于下行和宽松周期相背离,意味着期限溢价相对偏高,预计国开债5Y-1Y有25bp以上压缩空间,将重回40bp 历史中位数以下。





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