07.13李志林—忠言周评：周线终结七连阴，震荡验证市场底
7月6日大盘下探2691点后，尽管多数投资者认为这是“政策底”、“估值底”。但是，能否成为“市场底”，仍有较大的分歧。
经过本周市场的运行，我认为，政策底、估值底以及与市场底重合的可能性越来越大。理由是——
1、周线中阳终结了7连阴。
截止上周，大盘出现了5178点以来的首次周线7连阴，市场平均市盈率、平均股价均已跌破了股灾3.0板最底部2638点的水平，堪称股灾4.0版，走势极为险峻。
但是，本周上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板，六大指数均收出了3.09%、3.79%、3.06%、4.66%、4.34%、4.93%的中大周阳线。这应该是对2691点市场底的有力确认。
2、周四的“长阳包阴”，显示了市场在二次探底后的反击力度。
本周三，在美国商务部宣布对中国2000亿美元出口商品征加10%关税，以及人民币第二次贬值到1:6.73元的两大利空冲击下，上证50、沪深300、上证指数、深成指、中小板、创业板再次集体跳空暴跌1.58%、1.73%、1.73%、1.97%、1.88%、1.88%，并留下了不小的缺口。市场普遍担心再破2691点底部。
但是，只探到2752点就止跌，离2691点有相当的距离。
更重要的是，周四，六大指数便集体暴涨了2.34%、2.16%、2.16%、1.77%、2.55%、3.30%，以大阳线一举包掉前日的长阴，当日便补掉了跳空决口，并放出了4159亿的大量。这种猛烈的报复性反弹，是3年来所罕见的。并且，在2730点关键位上连续收盘了7天。这可谓是亿万投资者对2691点底部的共同“表态”。
3、有关方面对政策底和估值底的呵护，进一步加强。
上交所7月8日深夜喊话，“沪市公司上半年投资价值凸显 增持回购彰显信心”，称：上半年，我国经济基本面稳中向好。沪市公司作为国民经济建设的主力军，积极主动响应国家战略大局，聚焦主业和实业，稳健经营、运作规范，上市公司质量稳步提升，盈利能力不断提升。目前来看，沪市公司整体估值水平已经处于较低位置，投资价值凸显。实际上，沪市已有多家公司披露了回购或股东增持方案，彰显了公司和股东对上市公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心。
7月9日，证监会宣布进一步放开外国人投资A股的限制，两类外国人可以在中国境内开设A股证券账户了。从长期来看，作为中国资本市场的进一步开放之举，这则消息肯定是一个利好，对国内仓位较轻的投资者，有一定的激励作用。
7月10日——12日，证监会主席、副主席多次召开上市公司座谈会，听取维护市场稳定的建议。
7月12日，国务院国资委举行发布会，上半年央企实现利润8877.9亿元，同比增长23%，创历史同期最好水平，尤其6月份同步增长26.4%，创历史单月最高水平。并且，央企在运行质量方面也可圈可点，央企积极发展先进制造业、战略性新兴产业和高科技产业，在众多重大科技专项中，承担重要任务，在高端制造业和现代服务业等领域也得到了较好发展，战略性新兴产业助推了实体企业的效益回升，新业务收入占总收入的51.9%。
作为国民经济重要骨干和中间力量的央企尚且有如此靓丽的业绩，那么整个国企和上市公司上半年乃至全年的业绩较大幅度的增长，也有了可靠的保证。这是从经济基本面上的高质量发展，给予2691点的政策底和估值底的信心和底气。
7月12日，新华社再次发表记者文章《中国股市新观察——A股估值处于历史底部，人们还在担心什么？》，重点回应人们的两个疑惑：调整是否已到位？会引发系统性风险吗？。
文章的结论是：系统性风险不可能发生，不宜夸大为“金融恐慌”；A股已进入历史估值底部，上证综指、深成指、创业板市盈率分别降到约12倍、20倍、39倍，大幅低于美国道琼斯指数和标普500指数24倍市盈率，比新兴市场的印度（22.8倍）和巴西（18.8倍），也大幅低估，暗示市场：A股在理论上有50%—100%的上升空间。
同时，上市公司的市净率也降到1.73倍，远远低于2.46倍的历史中位数水平，风险收益比显著提升，优质企业上行空间远远大于下行风险。4、5、6月份，北上外资分别净流入387亿、508亿、285亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提升。
国家队在本周围绕大盘蓝筹股的护盘和高科技股的运作，对刺激稳中有升，尤其周四的单边上涨，使大盘收出中大周阳线，也起了至关重要的作用。
4、投资者对毛衣粘恐慌情绪得以平复。
市场对毛衣粘的恐慌情绪已持续了3个月，在6月19日、7月2日两次暴跌中达到了顶峰。
但是，7月6日，美方宣布对中国500亿美元商品关税的消息发布，A股却不跌反涨，连涨3天，收复了2800点平台。7月10，美方又突然宣布对2000亿美元的中国出口商品征收关税，A股以不到2%的跌幅跌了1天，便连涨两天，创出反弹新高，连续两天收在2830点之上，巩固2800点平台的意愿十分强烈。
主要原因是经过政府和官方舆论引导，包括李克强、多位部长、新华社、人民日报、经济日报、环球时报等，都对应对毛衣粘的必要性、对应举措做好充分的准备，对可能遭受的损失和代价加以评估，采取了针对性防范措施，故使市场对毛衣粘的认识逐步清晰：
第一，中国不愿意打毛衣粘，为避免做了极大的努力；中国遵守WTO的贸易规则，理在中国一边，为了捍卫国家利益和人民利益，中国也不惧打毛衣粘，并从数量型和质量型上予以反击；
第二，中国是世界上唯一一个拥有全部工业门类的国家，有近14亿人口的巨大消费市场。这意味着，即使在最困难的时候，中国经济也可以实现内循环。同时，中国经济增长的91%源自内需，内需里又有六成靠消费拉动，且这种消费需求在不断升级，市场活力充沛。更重要的是，中国创新企业数量位居全球第二，创新驱动发展使得中国经济具有更强的韧性。
第三，中美毛衣粘的结果，不可能把中国出口美国的5000多亿美元商品降为零，大幅降低整固的外汇储备。因为美国中低端制造业的空心化，决定了他们找不到中国这么多价廉物美的出口优质商品的替代品，否则它也不需要打毛衣粘，直接封杀中国的出口商品就是了。其目的，无非是为了贸易讹诈，掩盖美国贸易逆差的本质原因，以便获取更多利益；
第四，从实际情况看，今年上半年中国对美出口2177.8亿美元，增长13.6%；从美国进口840亿美元，增长11.8%，仍然是贸易顺差。美国要想把中国对美贸易顺差降为零，那是不可能的事，要么导致美国生活必需品短缺，要么将关税负担转嫁到美国消费者头上。更何况美国对中国征关税的商品，电子产品中三分之二是由外资包括美资生产的，机电商品中有三分之一是由外资包括美资生产的，征税等于是自摆乌龙。难怪在对340亿美元的商品征关税后，仅几小时，便“打补丁”，给予美国相关企业111天的“税收豁免”申请期，并对2000亿美元的商品征税，给予2个月的征求国内意见期，最终结果如何，均存在不确定性。
难怪美国国内从工业、消费，到农业协会强烈反对特朗普的征收关税政策 。前美联储主席格林斯潘反对特朗普的毛衣粘，认为征收关税最后必然由美国国民来买单。美国参议员以88:11票的压倒性通过了《限制特朗普征收关税的权利》的决议。
第六，只要中国进一步改革开放，坚持打持久战，在应对措施得当、做好付出一定代价准备的前提下，就可把毛衣粘的损失降到最小。相信当美国在发现重振美国制造业的不可能性、反而导致哈雷、特斯拉等更多的美国大企业出逃美国、更多的美过和欧洲大企业进军中国、尝到了毛衣粘的众多不良后果之后，毛衣粘定难持久，最终只能通过谈判解决分歧。
5、“市场底”还需继续打磨。
如果说2730点关键位连续7天收盘未破，反映了管理层和国家队捍卫2691点政策底、估值底和市场底的坚决态度的话，那么，眼下大盘在2830点上连续2天收盘，并继续不断地收盘，将是对2800点平台的整固。
下周关键看2830点上方能否的收盘？大盘能否呈底部逐步抬高，顶部不断上移态势？日成交量能否提升到4000亿以上？五周均线能否收复（下周位置在2860点左右）？
周五，为大盘强劲反弹立下汗马功劳的大盘蓝筹股休息，这是好事，大盘股指数修复得慢些无妨。
重要的是，行情和估值至少有两周的时间来加以修复，充分换手。这样，即便阶段性反弹到位后大盘再次回调，也不至于跌破2752点和2691点两个底部，市场的信心就能增强。
个股重于指数。在反弹行情中，投资者当重点选择超跌、底部放量、业绩大幅增长的高科技股，如芯片、计算机软件、人工智能、5G为主），以及有改革重组、大股东股权争夺、转型升级可能的中小盘、低价、无股权质押的成长股，大股东回购股和破净股。
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