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前言
本文来自于宁波九剑资产管理，字字珠玑，道出了许多私募人的心声，探讨了初创型私募股权基金管理人如何坚定信心谋发展，如何以得当的方法做好资源整合。
积募与大家分享这篇充满诚意的作品，欢迎文末留言，说出你的观点！
拉队伍到井冈山，是中国革命最困难的时期之一。
未来成长为元帅级别的革命者，在当时都忍不住怀疑：中国革命还能干多久？毛主席用《星星之火，可以燎原》回答了大家的种种疑问。
但是，即使是那时候的毛主席，可能也没预见到革命在短短的20年内便取得了全面胜利。
对于大多数出身于草根的私募股权基金管理人而言，现在的市场相当于是中国革命的“井冈山时期”：
■ BAT、红杉、黑石等霸主们抢喝第一口水，私募领域的资源和盈利向头部聚集；
■ 实体企业普遍不景气，好项目“众里寻他千百度”，却难觅一二；
■ 上市排队企业过会率从2016年的90%以上，降至2018年的60%以下，私募股权基金的主要退出渠道不断收窄；
■ 监管力度一紧再紧，资管新规发布，破刚兑、减嵌套、去杠杆、严结构，资金募集日趋艰难；
■ 登记备案要求愈加严格，准入门槛比肩公募基金。
草根私募股权基金管理人面临着严峻的市场生存环境，但在公司日常运营管理层面，却有更惨的存在：
■ 公司股东、高管、员工基本都是其他领域转型，理论知识、实操能力匮乏；
■ 管理人登记审核时间漫长；
■ 尝试做项目储备，却发现高的攀不上，低的不入眼，不高不低的却又疑点重重，关键是项目来源不多；
■ 尝试先期资金募集，应者寥寥。
草根私募股权基金管理人，还可以干多久？或者说，还干的下去吗？
在我看来，有正确的自我认知并付诸行动的草根私募股权基金管理人，就是“站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头的一艘航船”，就是“立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日”，就是“躁动于母腹中快要成熟的一个婴儿”，不是纠结于生存问题，而是抓紧准备，如何从成功走向再成功。
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草根私募股权基金应该如何坚定信心？
首先，要有定力
一是有对私募股权基金领域持续看好的定力。私募股权基金是实体企业高度发展、金融资本高度发展、法治和契约精神高度发展的衍生物。在可见的岁月里，其发展前景势必将更加欣欣向荣。私募股权基金领域不存在寡头趋势，目前的一些头部机构占据的市场份额还很小，将来也不可能垄断，最终的结局是大小私募股权基金各自占据大小山头，在本地域本行业本领域生存发展。根本原因在于，私募股权基金是基于信任建立的多方关系，虽然现实世界中由于信息的普遍不对称造成彼此时之间的不信任，但草根私募股权基金必定有获取某些对称信息的优势渠道，从而获取该信息段内的项目、资金信任。
二是要有对自身从事私募股权基金事业持续看好的定力。20年前，国内几乎没有私募基金，阳光私募才出现10多年，中基协的行业监管是近几年的事。大家基本处于同一起跑线，大哥不说二哥差，谁抓紧学习，谁就迎头赶上。况且有志转型到私募股权的，大多是原领域的佼佼者，怎么会学不好？
其次，要有定位
一是资源型开局。“私募带有天然的裙带性”“私募是中上阶层人士玩的游戏”，开诚布公地讲，这个道理没有什么羞愧的，关键是要明确起步阶段什么资源可以争取，为我所用；什么资源需要屏蔽，敬而远之。
从资金募集角度来看，草根私募股权基金刚开始主要是从身边的合格投资者募集，或者围绕项目，从与项目有相对密切联系的合格投资者募集。至于银行、大机构的资金，一方面在资管新规下已经很难操作，另一方面这些钱拿着也很烫手，故发展初期不必考虑。
从项目获取角度，结合自身的特色实际，力争通过当地人脉、信息获得PE投资机会（首选Pre-IPO项目），这样的项目，无论从前期尽职调查的深度、后期跟进管理的方便度，还是从合格投资者推荐募资的简易度、成功获利不成功回本的机率等方面，均有较大优势。一些表面看起来高大上的项目，不是高攀不上，就是利益重重陷阱多多，不值得花精力争取。
二是专业度把关。在此不做赘述。
三是市场化运作。在此不做赘述。
第三，要定原则
始终把合规性放在私募股权投资基金运作的第一位，严守法律底线，不踩合规红线。任何股权投资都有失败的几率，只要尽心尽力、合规合法，失败了也有机会重新再来。但如果是违法违规操作，对不起，合格投资者不找你，监管部门也一定会找你。到时，就没有翻身机会了。接下来，风控第二，赚钱第三，这个不多解释了，总之严把风控关，本钱不丢，可以再战。
最后，确定路径。
赠送大家一句顺口溜，以共勉：
学习演练先保壳，
结合实际发产品，
内外双修求发展。
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初创型私募股权基金如何进行资源整合？
九剑资管认为，初创型私募股权基金管理人如果认识到位、方法得当，能够坚持不懈地在某地域、某领域起步前进，就能够得到持续生存和发展。
那么，“方法得当”，具体何指？九剑资管认为，方法主要是指资源整合。
社会分工的精细化和知识技能的专业化，使各类经营活动单打独斗日趋艰难，资源整合、团队作战成为创业者的共识和主要选择，私募股权机构也不例外。对起步阶段的私募股权机构而言，如何能更好地整合资源，达到生存发展和正常运营的目标，九剑资管认为需要遵循以下五方面。
一、树立权威
此处的权威性针对私募股权基金管理人的创立者及实际控制人而言。创立者及实际控制人的“德能勤绩“要令人信服，才能树立权威。除了诚实信用、勤勉尽责，创立者及实际控制人还要具有一定的专业性，这个专业性不一定要求有深度，但必须要有足够的宽度，比如对某些行业以及基金、会计、法律、企业管理、资产评估甚至心理学等知识体系均要有所涉猎，如此才能当好掌舵人的角色。此外，创立者及实际控制人最好还有资金、项目等方面的资源优势。
九剑资管从实践中体会到，创立者及实际控制人，于战略层面涉及到私募股权基金管理人的定位、发展步骤、近期目标及重点难点问题解决突破方面，要有集权意识和带头作战精神，要围绕其意志开展工作。在具体项目研判表决和获利分配等环节，则做到群策群力，民主决策，公平公正。如此，在某些方面坚持集中，某些方面坚持民主，才有利于起步阶段的生存发展。
二、合理分工
整合之后各类资源，按照“各尽其责、各尽其能”原则分工合作。
以九剑资管为例，资源分为三个层面：
第一是股东层面，股东中基本涵盖了法律、财务、工业、商业、金融、投资等人才，鉴于尚处于初创阶段，目前股东的分工为资金、项目来源获取以及项目投资决策；
第二是高管和员工层面，高管做好全盘工作统筹协调以及重要合规风控工作的把关，普通员工按照投研、市场、行政、风控等岗位各司其职，总体上两者落实“募投管退”中的日常运营工作；
第三是合作机构层面，目前与九剑资管初步合作的机构包括券商投行机构、券商托管外包机构、律所、会所、税务师事务所、金融服务机构等。初步规划，由券商投行机构、律所、会所开展项目尽调，了解项目的真实性、合规性等问题，评估项目优缺点、上市可行性、交易价格，拟定投资条款等；由券商托管外包机构、金融服务机构提供基金运作方面支持，在产品设计、基金合同、估值、募集监督、信息披露等工作中予以合作；由税务师事务所在税收及合伙企业设立运作、财务规范等方面提供支持。
此外，部分有专业技能的合格投资者、股东个人关系联系的专家以及当地金融办、税务部门等，起到咨询作用，辅助做好“募投管退”相关环节工作。
三、彼此契合
整合进来的各类资源，一方面，需要整体调度，另一方面，资源之间彼此要有契合度。打个比方，犹如坦克的底盘，整体调度者是履带，各类资源是轮子，履带包裹了轮子，决定着轮子前进的方向，同时，轮子之间必须紧密接触，进退中转向一致。
具体来说，比如股东层面，全体股东必须要认同创立者及实际控制人的战略方向，同时具有特定专业领域技能的股东，必须在一定程度上了解其他股东的专业领域知识，如此才能目标一致，形成合力。在合作机构层面，契合度标准一样适用，合作机构不仅仅要与私募股权基金管理人单方面合作顺利，还要做好合作机构之间的深度配合，只有这样，才能真正使私募股权基金管理人认可其服务。要确保彼此契合，必须保持主要人员的稳定性，因为只有长期合作人员才能契合。
四、科学报酬
经济利益的获取，才能推动各类资源的长久合作。九剑资管认为，股东层面，鉴于起步阶段私募股权基金管理人的盈利原因，不应按照股东股份比例分配利润。前段的管理费，股东分配部分应平均获得，后端的超额利润提成，在发展初期，应根据投资项目获得，募集资金、投研运营等方面的付出，按先前约定的比例分配给各股东。员工层面和合作机构层面，则按照市场价格确定报酬。
五、优胜劣汰
能整合到什么样的资源，从来都是整合者自身的高度决定的。随着资源整合由少到多、由低到高、由浅入深，对原先整合进来的资源，按照自愿及协商原则，做到有进有出。那些少数理念不一致、能力落后的资源，必然会遭遇淘汰的下场。私募股权投资，只有筛选鉴别出优秀的企业家和优秀的投资项目才有可能最终获利。
在现实中，有太多的不确定因素，私募股权基金管理人的工作实际适用的是丛林法则，要想虎口夺食，必须要在内部实行优胜劣汰，如此才能在战斗中取得胜利。
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