编者注：强大的竞争力，碾压行业平均水平，相对合理的估值，华盛学院胖虎为您介绍半导体行业的强者德州仪器。
德州仪器是全球著名的半导体设计与制造公司，其股价在去年的涨幅接近50%，而进入18年之后，其股价涨幅也达到10%。昨晚公司股票再次上涨3.65%，股价接近历史新高，达到115.84美元。
行情来源：华盛证券
公司以开发、制造、销售半导体和计算机技术闻名于世，主要从事数字信号处理与模拟电路方面的研究、制造和销售。所处市场环境具有高度差异化的特点，规模效应明显，公司的产品销售远超过同行，其收入是其竞争者的2-5倍；产品周期相对较长，为公司提供了稳定的长期收入来源及相对较高的投资回报率。
强大的现金获取能力
虽然行业周期性较强，但是公司管理层主要侧重于提升公司的现金获取能力，通过下图可以看出公司美股现金流持续增长，2017年其增幅达15.7%。
强大的现金获取能力可以让公司丰厚回馈投资者，通过股票回购，提高股息支付，投资者享受了丰厚的收益。公司2017年流通股本下降1.3%，而从2008年以来，公司流通股本已经下降32.5%，而且公司股息支付增长了1.62K%。
合理的估值
公司的市盈率为27.7倍，低于行业平均水平的28.19倍；PEG为1.55倍，行业平均水平1.26，两者相差不大；市现率为22.36，高于行业水平21.08，但基本与行业平均水平相当。
然而，通过下图可知，公司的财务水平远高于行业平均水平：经营指标方面，公司毛利率为68.43%，高于行业的50.40%，运营利润率更是高于行业水平5倍有余；而资本回报方面，公司ROA高达24.20%，ROE为38.07%，ROI为28.59%，处处彰显优良的公司价值。
强力的盈利能力
公司的股价反映了经营状况与市场预期的差异，每当公司传达出超过预期的情况，公司的股价及市场对其的进一步期待都会提升，意味着公司的股价将处于右侧交易当中。
通过下表可以看出，公司近期财报业绩只有2017年12月，符合预期，其他的均为超过预期，最高的超过预期21.60%。
结合公司的财报预期，可以清晰地看出，公司股价的一路攀升，业绩与预期达成了正向促进作用，直接推动公司股价一路上涨。
强者恒强
作为美国半导体行业的佼佼者，德州仪器的股价走势，其强度超过行业平均水平，并且远远超过指数上涨幅度。通过下图的对比，可以看出，德州仪器在近一年之中涨幅达到了43.98%，同时期的半导体ETF涨幅为25.74%，标普500ETF涨幅仅为12.63%。
可以说，德州仪器凭借其强有力的市场竞争优势，奠定了公司强大的现金获取能力和超越同行的经营能力，在资本投入巨大的半导体行业，建立了稳固的护城河。因此，强者恒强的市场，其投资价值不言而喻。
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