民生加银每周视点--风险消化、市场震荡

一周市场回顾

上周A股市场大幅反弹，上证综指结束七周连阴。

全周上证综指上涨3.06% 、上证50上涨3.09% 、沪深300上涨3.79%、中证500上涨4.24%、中小板指上涨5.55%、创业板指上涨5.01%（数据来源于Wind资讯）；

上周全部行业实现正收益，消费、医药和部分周期行业涨幅居前，其中：休闲服务行业上涨9.16%，医药行业上涨7.96%，电子行业上涨7.43%。

成长和大金融行业行业涨幅相对较小，其中：国防军工行业上涨0.89%，传媒行业上涨1.12%，计算机行业上涨1.86%。

宏观经济数据

中国6月CPI同比上涨1.9%，前值1.8%；

中国6月PPI同比增4.7%，增速创年内新高，前值4.1%；

中国6月社会融资规模增量1.18万亿元，预期1.4万亿元，前值7608亿元。

中国6月新增人民币贷款1.84万亿元，创5个月新高，前值1.15万亿；

M2同比增8%，创历史新低，预期8.3%，前值8.3%。

中国6月出口（以人民币计）同比增长3.1%，前值3.2%；进口增长6%，前值15.6%；贸易顺差2618.8亿元，前值1565.1亿元；

美国6月CPI同比升2.9%，续创2012年2月以来最大升幅，预期升2.9%，前值升2.8%。

市场信息

半年全国棚户区改造已开工363万套，占今年目标任务的62.5%；下一步，住建部将在加大棚改配套基础设施建设力度，还将依法依规控制棚改成本，严禁违规支出。

美国国会参议院以88：11的压倒性表决结果通过一项非约束性提案，寻求限制特朗加征进口商品关税的总统权力。

策略建议

海外方面：美方再度威胁对中国2000亿美金的商品征收10%的关税，但情况有所缓和：一是美国国会在一定程度上会削弱总统的权利，另一方面中兴也被解禁。中期来看，市场已经意识到不是一锤子买卖，相反可能是一个新常态，最终对市场整体的影响也在逐步削弱。

国内数据方面：上周数据陆续出台，发电耗煤回升，而螺纹钢价格有所回落，但最为关键的两项数据为：一是 6月金融数据，表内信贷数据尚可，但表外非标压降，社融低于预期，结构性问题改善不明显，这可能对于市场之前过高预期形成扰动。其二是创业板中报预告全部出炉，创业板整体Q2累计同比增速10.1%，中位数增速15%，而创业板指（剔除温氏、光线、坚瑞）Q2累计同比增速21.3%，中位数增速25%，增速较一季报有所下降。

国内政策方面：
国内经济景气放缓叠加外需不确定性较大，一揽子扩内需措施可以期待。同时周末徐忠撰文建议宽财政，李克强7月13日国务院常务会议也提出使积极财政政策发挥更大效用，预计货币政策基础上，财政大概率加码开始，同时依靠简政放权、改革创新和减税扩需等多措并举。

总体结论：市场仍处于风险消化期，市场震荡为主。

风格建议

首先建议关注中报业绩较好的板块和相关公司；其次是关注国内政策微调受益的板块，三是经济后周期的消费板块。

行业建议

短期建议医药、食品饮料、钢铁、化工、建筑建材、通信和商贸零售等。

长期建议逐步布局计算机、国防军工、电子、传媒等科技成长股。

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