媒体称碧桂园暂缓三四五线城市投资，这是为何？

从下发通知的时间很容易知道，碧桂园此次的投资转向与货币化棚改的收紧息息相关。

早在6月25号时，易居研究院副院长杨红旭就爆料，货币化棚改全国叫停，国开行已经不再下放棚改项目贷款。

 碧桂园作为三四五线房地产开发的深耕者，早几天获得消息也在情理之中。

我们再看看碧桂园股票下跌的时间，也与棚改事件非常吻合；

 

对于有些三四五线的房产来说，货币化的棚改几乎是房价上涨的唯一支撑。

我们先来看看此轮棚改的运行机制，棚改一般有两种方式，一种是实物安置（直接给房），一种是货币安置（直接给钱）。

实物安置是很难推动当地房价上涨的，但货币安置却恰恰相反，央行将一笔资金贷给国开，农行等政策性银行（数据显示，2014年到2017年单这两家便获得棚改专项贷款3.67万亿），这些银行再借给各个省份的地方政府，再由地方政府赔给拆迁户。

数据显示，货币化棚改占总棚改的比重从2014年的10%已经上升到2017年的50%。

（数据来源于方正证券）

三四五线房产之前库存难消主要就出在需求不足的问题上，货币化棚改就是拆掉旧房子，人为的创造需求。

当一个城市大批量的棚改同时启动时(比如海口，三年的棚改计划已经涵盖了全市25%的人口），整个市场的供需是非常好控制的。加上大家手上新增了一笔不菲的资金，外加银行可以再借出一笔贷款，以前的房子是全款，如今的房子是首付，房价自然水涨船高。

货币化棚改的收紧，一方面已经代表了政府对三四五线房价态度的转向，另一方面，也从实际层面上切断了房价继续上涨的源头，作为吃政策饭的碧桂园，此时作出变动非常合理。