5G核心供应商，市场份额稳步提升，这只绩优股：大趋势中率先受益

彩贝股票跟大家分享一篇东吴证券的研报——烽火通信

光网络设备产品线齐全，5G 核心供应商

烽火通信的主营业务分为三部分：通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品。通信系统是公司最主要的收入来源，大约占 60%以上，光纤光缆及电缆约占 26%，数据网络产品占 10%左右。客户包括运营商、企业、政府、公安、大型互联网公司等。

运营商削减资本开支背景下逆势增长，市场份额持续提升

整个2017 年全球电信设备市场收缩资本开支，全球4 大设备巨头营收增长均放缓。在整体市场环境处于下行周期环境下，烽火通信在通信设备、光纤光缆、数据网络产品多个产品线保持积极发展势头，2015 年起连续 3 年实现 20%以上高速增长，进一步扩大市场份额和品牌影响力。公司2017 年实现营收 210.56 亿元，同比增长 21.28%；归母净利润 8.25 亿，同比增长 8.49%；扣非后归母净利润 7.89 亿，同比增长 14.81%。公司的业绩增长水平在通信设备商中处于领先。

5G 时代传输网络投资将提升，传输设备最先受益。

过去的一年多时间，4G 用户数保持快速增长，数据流量增速超过 100%，对网络带宽形成较大压力。运营商有足够的动力采购传输设备，扩容传输网络，运营商数千亿的投资将包含较多传输网络投资比例，这将对光传输设备厂商形成较大利好。

投资建议

东吴证券持续看好公司在未来5G 产业发展的核心设备供应商地位，公司增长潜力较大，产业链占据价值不断提升。我们预计公司2018-2020 年的EPS 为0.95 元、1.22 元、1.54元，对应PE 为27、21、17 倍，给于“买入”评级。