基金定投的正确姿势

如果我说现在是熊市应该没人有意见吧，话说对付熊市有三宝：定投，空仓，余额宝。

其中的定投无疑是熊市中的一缕阳光，不仅可以陪着我们悠然度过漫漫熊市，而且还能顺便赚到钱。

关于定投的文章我写的不少，究其本质而言定投无非回答三个问题：

定投什么时候买？

定投买什么？

定投什么时候卖？

基于当前的情势，我想就着这几个问题和大家做一些探讨。

先来看定投买什么，这个专业说法叫做定投选什么标的。

这一点很明确，我一直提倡大家选择被动指数型基金作为定投的首选标的。

这其实是和定投的特性有关的，我们都知道定投的周期一般都不短，少则3-5年，多则7-10年，如此长的投资周期，如果定投的是一个主动型基金，中间最大的风险无疑是基金经理可能会中途离职。比如最近的创业板一哥任泽松离职，之前的汇丰晋信一哥丘栋荣离职，这个时候，就算他们的中邮战略新兴产业和汇丰晋信大盘之前再厉害又有什么用呢？你都不知道新的基金经理是不是会秉承基金之前的投资理念，就算会，他们是不是有这个能力还得打个问号。这还没考虑主动型基金经常会因为业绩太好而时不时的暂停申购啥的。

简而言之，虽然我认同在A股市场主动型基金可以跑赢被动指数型基金，但是被动指数型基金依然是我们定投的首选。

当然指数型基金的选择也是颇有讲究的。

常规来说，我会选择宽基类指数作为定投标的，比如沪深300，中证500，上证50，创业板指等等。

当然这块也并非没有改进空间，一个最最直接的改进就是可以投这些宽基类指数的增强型指数基金。

比如沪深300和中证500这两大指数的常规增强，我做过详细的数据分析，基本上这两大指数的增强型基金都是大幅跑赢指数本身的。这块的基金选择很多，我专门写过两篇文章阐述这里就不赘述了。

还有一种另类的增强方式，我们都知道港股市场和国内A股市场有着剪不断理还乱的亲密关系，两边市场的指数有很多同一家公司的股票，但是明显的港股市场有折价而且整体而言港股市场的估值相较A股市场更低一些，所以这个另类的增强方式就是可以选择香港的中小盘指数代替A股的中小盘指数代表中证500，选择香港的大盘指数代替A股的大盘指数代表沪深300。这块的基金选择不多，市面上目所能及的大概也就只有华宝香港中小(501021) 和华宝香港大盘(501301)了。

更终极的增强干脆直接抛开了常规指数，直接通过所谓的SamrtBeta来构建新的指数。比如市场上颇为常见的一类叫做红利指数的，包括上证红利，深证红利，中证红利以及标普红利指数等。我认为这类红利指数是非常值得大家重视的，这一方面有国外股票市场榜样的力量，另一方面也是国内股票市场走上正轨的必将之路。

关于标的的选择我最后再强调一点就是：我建议大家都尽量选择场外指数基金做定投而不是选择看上去费用更低廉的场内ETF。

请注意，这个选择并不是我拍脑袋拍出来的，而是我实际观察到的。我发现，在众多号称做定投的投资者中，最能坚持下去的一类人是场外设置好自动定投就不管的佛系投资者，第二能坚持的是场外手动定投的，最不能坚持的就是场内做定投的。

这其实就是人性，这是因为场内定投的人必定天天看盘，每天被场内的涨跌和盈亏百般折磨之后不要说坚持3-5年了，一般人3-5个月估计就崩溃放弃了，特别是在熊市；场外手动定投的次之，虽然可能不是每天看盘，但是手动定投自然要去看定投基金的价格和已定投份额的盈亏，我还看到很多人还试图去踩到每个月的最低点做定投，最后不是投多了就是投不下去了。

实际上对于一轮完整的定投所能获得的收益来说，场内省掉的那点小钱根本就不值得一提，那就不提了，翻过这一页。

解决了标的问题之后，接下去我来回答第一个问题：定投什么时候买？

这个问题本质上是一个选定投买点的问题。

话说是个人都知道一句话：定投买不择时。为啥我们还要择时呢？

这个问题很好回答，因为买若择时，定投效果更佳，不仅体现在收益率上，也体现在定投的成功率上（坚持定投的成功率）。

口说无凭我举个例子吧。我们都知道定投要实现十年十倍是非常不容易的，或者说不择时的定投基本上是没法实现十年十倍的，哪怕是号称十年十倍的指数标普红利机会也做不到，但是如果我事后诸葛亮一把的话或许可以哦，请看：

上图是我按照标普红利机会指数的历史数据画的几个定投区间段，总共四个，我算了一下这四个区间段的定投绝对收益率的简单年化收益（就是不按照XIRR内部收益率算，否则收益率会更高）大概是：

第一个区间大致从2005年初到2007年9月底，年化收益率接近90%；第二个区间从2008年8月到2010年4月，年化收益率超过30%；第三个区间从2011年8月到2015年6月，年化收益率同样超过30%；第四个区间从2016年2月到2018年1月，年化收益率10%左右。

看上去是不是很美，其中有三个区间段轻松超过十年十倍，可惜这都是事后诸葛亮啊。

别急，请继续看图：

这个图和之前的完全一样，只不过多加了一条标普红利的线性趋势线。发现了没，正是这条线性趋势线竟然完美的捕捉到了那些定投起始点！！

这可不是事后诸葛亮了，这是有学习能力的事后诸葛亮，而且请再看一遍，最后我多加了一条带箭头的红色实线，按照之前的四个区间判断，目前的标普红利机会指数也是妥妥的进入了可以开始定投的点位，也就是第五轮定投区间的开始点。

对于一些不明真相的估值定投派，我也再给个参考好了，请看：

这是数据截止到上月末的标普红利机会指数的估值概率分位图，一方面其绝对估值不高，另一方面其相对估值也来到了26%的低位（如果加上7月这几天的跌幅，分位会更低），所以哪怕从估值考虑，标普红利机会指数也是一个可以妥妥开始定投的指数。

额外附赠一个跟踪标普红利机会指数的基金，华宝红利机会501029。

这就是买若择时的效果了，不知道看官你还满意不？

至于第三个问题定投什么时候卖，非常非常重要甚至比前两个问题还要重要十倍，但现在这个时点我想你不是开玩笑的话也懒得问这个问题吧，实际上你问了我也懒得回答，一定要逼我回答的话，我想说等A股牛市来了再说吧，那时候我可以写个上万字来回答你怕不怕。