周度市场回溯

从一级行业分类比较,上周上涨较多的行业包括:餐饮旅游、医药、建材;下跌较多的行业包括:无。

数据来源:Wind

从二级行业分类比较,上周上涨幅度较大的行业包括:其他休闲服务、旅游综合、其他采掘等;跌幅较大的行业包括:农业综合、黄金、种植业等。

数据来源:Wind

从事件信息角度回溯,上周对市场趋势形成影响的信息包括:

【事件】

中国6月M2货币供应同比8%,增速创历史新低,预期8.4%,前值8.3%。 中国央行公布的6月金融数据显示,6月新增人民币贷款18400亿人民币,预期15350亿人民币,前值11500亿人民币。 中国6月社会融资规模11800亿人民币,预期14000亿人民币,前值 7608亿人民币。

【点评】

金融数据再次低于预期,7月数据落地前权益市场仍将面临悲观预期压制。

周度估值更新

A股整体PE低于16倍,回落至历史30%分位以下。同时中证500指数的PE估值目前回落至历史5%分位以下,创业板100指数PE40.8倍,回落至历史25%分位以下。上证指数相对于标普500的PE估值0.5倍,回落至历史5%分位以下;创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值在历史25%以下。

数据来源:Wind

周度策略观点

首先,关注中小板&创业板企业盈利数据:中小创2018年的中报预告增速整体表现明显较差,中小板增速连续两季度放缓;创业板增速也有明显下滑。

其次,关注上周的主要变化: 1、6月金融数据继续大幅低于预期。2、创业板中报业绩预告明显不及预期。

虽然当前指数、行业、个股整体估值水平都处于历史低位,但我们认为在成长方向的基本面验证出现负面信息之后,后续市场反弹只能期待去杠杆、紧信用政策预期的修复和推进。因此,接下来转向乐观的时间窗口或可以等待7-8月份政中央经济形势工作会议后的相关政策调整和推进以及7月份的金融数据落地。

当下仍然建议坚持自下而上的在低估值区间内重点关注企业中报数据做投资判断,同时,近期将要披露的公募基金中报数据和趋势也是做策略判断和行业选择的重要辅助。

宝盈优品

银河证券基金研究中心、Wind数据显示,2017年标准股票型基金和混合偏股型基金的收益分别为16.86%和15.01%,其中有超过2/3的基金获得正收益,大幅跑赢相关指数。而A股全市场上涨个股占比仅为31.79%,下跌个股占比超过2/3,“炒股不如买基金”现象凸显。

宝盈基金成立17年来深耕股票权益投资核心竞争力,目前投研团队成员超过50人,投资人员平均证券从业年限超过10年,研究团队已实现中信28个行业全覆盖。2017年,宝盈基金旗下共有7只基金收益率超过10%、其中有4只超过25%。公司权益投资团队基于深度基本面研究的价值投资、长期投资、稳健投资的理念,在发挥成长投资传统优势的同时,鼓励投资风格适度多元,建立了良性竞争的多风格、多策略的投研体系。

宝盈基金投资组合管理流程

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