港股窝轮小攻略系列（3）：权证价格的影响因素

栏目收集整理出窝轮和牛熊证的基本知识，以及在投资的过程中遇到的一些常见问题，并请教专业的行内人士进行解答，希望这些内容分享对大家有所帮助。如果大家有衍生品（窝轮和牛熊证）方面的疑问，欢迎留言。

上期内容回顾：

港股窝轮小攻略系列（2）：权证入门知识

（7）权证类似个股期权吗？

（8）交易权证最大损失是什么？

（9）权证持有人与股份持有人对挂钩股份的权利有何分别?

（10）与本地股份挂钩的认购权证于到期时，权证会出现哪两种情况？

本期内容：

（11）与本地股份挂钩的认沽权证于到期时，权证会出现哪两种情况？

与本地股份挂钩的认沽权证于到期时，若挂钩股份于到期日前的 5 日平均收市价，低于权证的行使价，权证属“价内”，并将于到期时自动行使。

投资者将收取参考该 5 日平均收市价减去行使价后的正数，再按换股比率调整后计算的现金

与本地股份挂钩的认沽权证于到期时，若挂钩股份于到期日前的 5 日平均收市价，相等于或高于其行使价，权证属“平价”或“价外”，投资者持有相关权证则没有价值

（12）权证的价格受什么因素影响?

权证的价格一般视乎挂钩资产的价格而定。然而，于权证的有效期内，其价格将受多项其他因素影响，包括:

权证的行使价

挂钩资产的价值及其价格波幅(用作衡量发行人对挂钩资产的价格随时间波动的预期)

到期前的剩余时间：一般而言，权证余下的有效期越长，其价值越高

期间利率及挂钩资产的预期派息或其他分派

挂钩资产的流通性

权证的供求情况

发行人的对冲交易成本

发行人及/或其担保人的信誉

就指数权证而言，该指数的期货合约价格及流通量

 （13）为什么权证的价格变动与其挂钩资产的价格或水平的变动并非成正比?

权证的价格不仅受挂钩资产的价格影响，亦受一系列其他因素影响。这表示权证的价格变动未必与挂钩资产的价格变动成正比，或甚至与挂钩资产的价格变
动相反。

例如：就认购权证而言，倘挂钩资产的价格上升，但挂钩资产价格的引伸波幅下降，则权证的价格可能下跌，此乃由于引伸波幅下降或会抵销挂钩资产的价格的升幅

权证处于极“价外”情况(例如当其理论价值远低于 0.01 港元时)，则权证的价格或会对任何挂钩资产价格的上升(就认购权证而言)或下跌(就认沽权证而言)变得不敏感

市场上某系列权证的市场流通量偏高，则权证的供求或会较挂钩资产价格对权证价格有更大的影响

就认购权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何上升，尤其当权证接近到期时，时间值通常会迅速递减

就认沽权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何下跌，尤其当权证接近到期时，时间值通常会迅速递减

温馨提示：上述信息仅供参考，不构成任何投资建议。如果大家有衍生品（窝轮和牛熊证）方面的疑问，欢迎留言。