今日上证综指下跌0.61%,报收于2814.04点,最低探至2804点;深成指跌0.1%报9317.36点,创业板指跌0.1%报1616.91点。天弘指数基金跟踪的指数中,计算机和电子指数均有不错表现,分别逆市上扬0.64%、0.42%,医药100指数虽然小幅收负,但相对收益依然明显。


上周A股市场走的是系统性反弹的套路,但我们认为本周市场或有扰动,系统性反弹或难延续,可能更多是中报业绩板块、医药和计算机的结构性机会,以及电子的主题投资机会。


先说系统性反弹难延续的原因。


首先,上周二美国宣布拟对中国出口2000亿美元商品加征10%关税,并将于8月20-23日举行听证会,或再升级。上周三市场虽然拉了长下影线,但基本收平,总体来看,在上周强势做多的情绪渲染下,市场对这一利空的反映或有不足。


其次,市场对宏观经济下滑的忧虑可能加剧。从上周四公布的6月金融货币数据可以看出,社融增速远低于市场预期,且鉴于当前信用风险较为严重,银行整体对企业放贷意愿不强。今天公布了一系列6月和上半年的重磅经济数据,多项数据创历史新低,在此不一一赘述,只说最具代表性的6月工业增加值数据,同比增长6%,预期6.5%,前值6.8%。从今天市场表现可以看出,大家对经济基本面的担忧正在加深。


最后,根据广发证券策略研究团队的统计,截至7月14日,创业板上市公司全部完成中报业绩预告披露,13.3%的增速较一季度29.3%而言大幅回落,我们认为这一数据低于市场预期,可能在这周的市场中有所反映。


当然,市场也不全然只是利空,接下来可能会有大利好出现,预计7月中下旬或召开年中政治局会议,届时政府可能出台一系列刺激内需的政策,市场近两周或将把这一利好反映出来。需要注意的是,如果市场继续走弱的话,可能会对这个利好视而不见,利好反映时间就会进一步推后。


再说说结构性机会所在。


一方面,当下正是A股中报季,市场都在寻找有业绩支持的投资线索,我们认为可重点关注医药和计算机板块。创业板和中小板的股票业绩预告已于7月15日披露完,根据海通证券策略研究团队测算,截至7月14日,在预告披露率超50%的行业中,计算机中报净利润同比较一季报增速加快:计算机18Q2/18Q1归母净利累计同比(披露率)为15.7%/-4.6%(79%),可见计算机板块迎来了业绩拐点;医药依然保持较高增速,18Q2/18Q1归母净利累计同比(披露率)为33.0%/37.6%(62%),虽然较一季度有所下滑,但从过去几年的数据来看,这个增速仍然比较震撼,我们认为医药板块正走在戴维斯双击的康庄大道上。今天医药100指数虽然小幅收负,主要受华大基因最近负面缠身、基因板块个股普跌影响。


另一方面,电子板块这周可能会出现一个比较好的主题投资契机,主要是源于美国商务部解禁了对中兴通讯的处罚,加上电子板块前期超跌,这些将构成电子板块本周主题投资的线索,今天电子板块也是为数不多的飘红板块。


风险提示:以上观点仅供参考,不构成投资建议,市场有风险, 投资需谨慎。

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