上证综指保持在2字头已有一段时间了。很多人心心念的“抄底时机”是不是已经来了? 

真相是,每一轮股市的深度调整,都应该被你视为投资良机牢牢抓住。不管当前的底是不是真正的阶段性底部,至少可以肯定的是,在低点选择价值被低估的品种,相对会具有更高的安全边际和更大的潜在收益空间。

1、什么是安全边际?

为了理解安全边际,首先要知道一个通俗概念:价值投资=买被低估的股票。安全边际一词在投资界引起重视,是在格雷厄姆《证券分析》一书,原文定义是股票现价与它的最低的内在价值之间的折扣。

当这条灰色的线下降到足够低,市场价格远低于价值时,也就意味着安全边际足够大。而此时入市并耐心持有,你可以赚到两种钱。第一是估值修复,价值回归而赚到的钱。第二是市场情绪高涨,价格进一步抬升而赚到的钱。

在黑天鹅出现之前,每个人都以为自己精准判断了股票的价值。譬如一只股票目前价格10元,通过价值判断发现至少值13。而如果通过价值判断发现这只股票至少值13元的时候,那么预留一个下跌空间,先至少打一个八折,得出价格大概在10~13区间波动。在目前价格10元的时候选择继续等待,至少跌到8元时再出手。此时安全边际可以简单粗暴的估量为13-8=5。

那么,即使出现了黑天鹅事件,由于购买价格低于8元,只要价格在安全边际范围内波动,依然保证账户处于损益持平或者小赚的状态。因此,我们说——价值投资,其实就是以资产的价值以下的价格进行投资。

安全边际的使命,是在你的血汗钱与你的失算、出错、经济市场本身风云诡谲之间搭起缓冲区域。这个区域,同时也是未来潜在的收益空间。

2、安全边际何时出现?

很多投资者市场也会问,下跌是不是买入的理由?并不是,只有股票被严重低估才是值得我们买入的理由,这时也就是传说中的买入时机。

其实说的就是,在合适的时机下手,就有望躺着数钱。当“市场先生”一任性下冲,就会出现安全边际。大量股票价格下跌,其中必然有被市场情绪错杀的好股票,那么这时价值投资者应当果断出手。挑好了,买定离手。

结论就是,市场情绪的反应永远是矫枉过正的,大熊市或者优秀企业遭遇事件性危机的时候,股价都会出现极佳的安全边际。

在号称最难淘到的绝版好书《安全边际》中,投资大师塞思卡拉曼建议,投资者不应只将注意力放在当期持有的投资是否被低估上,还应包括为什么被低估。他的意思很简单:只有市场大幅下跌时,才有可能为价值投资者提供较多的机会,因为恐慌性的下跌市场中人们的注意力往往都放在了当前的困难上。

3、如何抓住安全边际?

理论上说,安全边际越大越好,但事实上安全边际越大的股票越少,而且也可能被别人捷足先登,那么怎样来解决这个矛盾呢?大咖的话又要搬出来了,谁让人家是成功者呢!

巴菲特给出的经验是,“要有耐心,要沉得住气”。

很多投资者经常抱怨忙忙碌碌又一年,没能赚钱还倒贴。事实上,多一点思考,少一点行动,有时候可能避免“白忙一场空”。巴菲特在选择投资对象时,总是把该股票是否拥有经济护城河和安全边际摆在该股票是否优秀的前面。

也就是说,投资策略持续有效的前提,就是可以用具有吸引力的价格买到具有吸引力的股票。如果一家公司再优秀,但股票买贵了,支付价格过高,那么也就抵消了这家优秀企业未来数年创造的价值。

很多投资者还是会问,安全边际这种重要,它到底怎么计算呢?诚然,内在价值是难以精确计算的,才需要安全边际作为保障。所以投资界一般认为,安全边际是需要大概估算就可以了,不需要有精确的计算。

巴菲特说过一句很有意思的话,假设每次的投资决策都是以一生仅能打20个孔为前提,如果你有了即使错过了赚钱的机会也丝毫不后悔的心态,那么多半能够坚守安全边际。这番话说得再直接一点,人生中遇到安全边际扩大、价值远高于价格的时机是有限的。当机会来临的时候,毫不犹豫抓住它,就对了。

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