金融破段子 | 世人笑我太疯癫,我笑他人看不穿

我们相信，了解金融业，了解金融同业，可以从段子开始。

前几天，“股投不炒”刷爆朋友圈。

所谓“股投不炒”，是对“房住不炒”理念的引申。作者指出，A股市场的治理也应借鉴楼市的这个成功经验，向投资者宣传“股投不炒”的理念，并对肆意炒作、破坏市场秩序的行为予以严惩。如果绝大部分的投资者都坚持并践行“股投不炒”的理念，A股市场走上稳健发展的轨道就能顺利得多。

虽然很多大V在自媒体上不乏调侃甚至冷嘲热讽，但我真觉得这个新词的创造者应该用这句话把嘲笑都怼回去：世人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。

股投不炒，用时间去守望价值，道出的是价值投资中看似简单、实践中却异常艰难的环节：等待。

这份坚持有多难？先讲一个我听来的故事。

詹姆斯·奥肖内西是投资名著《华尔街股市投资经典》的作者。在这本成名作中，他通过对美国股市长达45年的数据的系统、深入的分析，研究了各种股市投资策略的收益和风险。他回溯测试了40个公式，最终找出表现最好的一个。其后，基于自己的研究成果，他在1996年成立了自己的基金。不过，在四年连续跑输大盘后，他在市场底部时把基金卖给了别人。有点讽刺的是，买他公司的人也使用他的那个投资公式，其后多年的投资却十分成功。

在《冷眼分享集》中，冷眼先生曾经举过这么一个例子：你买了一百英亩的荒地，开辟为油棕园，伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支。再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。

一如果子需要时间成熟，树木需要时间成长，价值也需要时间去创造和成就。作为投资者，秉持长期的理念和眼光来看待资本市场和上市公司的价值，你必须留出时间让你所投资的公司去完成这个过程，为你创造价值。这就是“股投不炒”背后值得称道的内涵。

了解复利的人应该有体会，高复利与长周期不可兼得，高复利之后向均值回归是必然。复利神话的上演，最终靠的是时间。相应的，投资也是一场长跑，不仅取决于速度，更取决于时间。巴菲特的传奇经历，说的就是这个道理。

有人也许会说，股神投资神话的缔造，除了个人的天赋和能力，更离不开长期走牛的美股市场。然而，就算是牛短熊长的A股，也不乏格力、茅台这样为长期持有者带来丰厚收益的个股，更涌现过多位坚持长期价值投资理念而取得优异业绩的投资人。

短期的市场走势会受到诸多因素的干扰，因此往往具有不可预测性；而投资中的长期因素却往往更容易识别。找到那些能够持续为股东创造价值的企业，通过长期持有陪伴这些企业持续成长，用时间去守望价值，你会发现，短期的偶然性会被时间熨平，而一次大机会的成果也可能远超多次来来回回的折腾。

俞敏洪早年上课的时候讲过一个例子，马和骆驼一辈子谁走得更远？答案是骆驼，虽然马的奔跑速度比骆驼快很多，但是马跑一会儿就会停下来，而骆驼一旦走起来不让它停，它是不会停的。投资也一样，保持一定的收益率很重要，但同样重要的还有给予它尽可能长的时间。

倡导长期持有的价值投资者们所收获的超额收益，来源于稳定的社会学原理，而不是赌运气的投机所致。巴菲特说的“如果你不想持有10年，那你10分钟都不要拿”择股思路，与其说是精于计算和选择，不如说是懂得放弃与坚持，心无旁骛与保持专注。

大道至简，只是有时简单得让人不愿相信而已。

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