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今日重点推荐
策略：
【策略深度】防守反击配置系列之一：军工也能防守
核心观点：核心军品是中短期内能够改变大国博弈态势的最佳“突破口”。核心军品是低贝塔、低PE、相对收益明显的“隐蔽之花”。从板块走势看，我们对拆分出11只核心军品个股进行自拟指数——核心军品指数，对比国防军工及剔除核心军品的国防军工指数均有不俗表现。核心军品现金流及利润大幅修复，夯实产业基本面。
投资建议：站在策略角度，从历史上看，在期限利差走扩、短端利率带动长端利率下行的流动性改善预期驱动之下，军工板块历来是市场反弹表现较好的板块之一。核心军品是极少数基本面不受中美贸易摩擦、去杠杆、地产调控等宏观不确定性的影响的板块之一，同时，核心军品龙头公司今明两年基本面有望迎来反转“拐点”，且是中长期前景不断强化的“核心资产”。建议关注：中航沈飞、中航机电、中航飞机、中直股份、内蒙一机等总装或一级配套的核心军工股龙头。
风险提示：贸易摩擦等外部不确定风险加大，军工科研院所改制、军品定价机制改革及股权激励实施不达预期。
固收：
经济没有预期的那么差，仍有望保持韧性——华创债券日报2018-7-16
核心观点：二季度经济小幅回落，主要是受到短期和长期因素的共同影响，其中短期因素包括5、6月受关税预期下调，购车需求推迟导致汽车消费大幅下行，以及经济数据的高基数效应；长期因素包括财政支出较慢、地方政府债务管理趋严导致基建投资持续下滑。对于下半年，短期因素将有所改善，7月随着关税正式下调，推迟的汽车消费将会起来；经济数据的基数效应也将逐步走弱，比如下半年工业增速。而长期因素存在不确定性，若财政发力，则基建投资有望回升，反之则仍有下行压力。因此，随着短期因素的改善，若再叠加财政发力，则下半年经济有望继续表现出较强的韧性。
地产：
房地产6月月报：投资高位略降，开、施工趋强，销售不弱
核心观点：投资高位略降，开、施工趋强，土地虽好向差，维持18年投资6%判断；单月销售高基数下实现正增长，累计增速略有扩大，维持18年销量0%判断；资金来源趋弱，自筹资金、预收款表现较强，国内贷款、按揭贷款表现较弱。
投资建议：综合考虑预售证趋松下推盘增加、人才新政的加速扩围、棚改货币化贡献力度逐步减弱，以及3季度中销量低基数效应等因素，我们依然维持18年一二线销量略改善、三四线销量略差的结构判断，维持18年销量增速0%判断。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚，融资集中度（15年25%vs.17年33%）->拿地集中度（15年14%vs.17年46%）->销售集中度（15年11%vs.17年18%），将推动头部房企销售大增，继续看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧
行业研究
【通信】通信行业周报：互联网企业进军IT设备：是否是降维打击？关于亚马逊或推出网络设备类产品，这很亚马逊
持续重点推荐个股：烽火通信、光迅科技、中际旭创；梦网集团、茂业通信、宝信软件。
本周行业热点
作为全球云计算的龙头企业亚马逊，最近新浪等媒体报道，公司或将开始对外提供数据中心的网络设备，这是一个一年大概140亿美金的市场。作为目前全球IT设备公司最大的客户：亚马逊。一年的资本开支预算大概120亿美金，并保持约50%的增速。面临每年这么多的资本开支花费，对降成本的需求存在并且刚性，资本开支大部分投资都在数据中心、服务器、网络设备上。我们看到了设备从品牌逐步的白牌化的趋势，互联网巨头在逐步改变过去电信行业设备的规则，设备可以卖的便宜，再便宜点。互联网企业的迭代思维，产品的需求量大，对产品性能可靠稳定性要求并不高，都在新产品中逐渐体现，基础的硬件不再重要，更多的东西交给软件算法去处理。所以在服务器领域，我们看到国际上HPE、DELL的数据在下来，反而新秀们在崛起，SuperMicro、Quanta、Wistron、Inventec和JabilCircuit这些你可能没听过的品牌，国内就是浪潮、曙光的服务器在高速增长；所以在光模块领域，不在是传统的那些finisar、oclaro等巨头，而是新崛起的aaoi、旭创这些占据数据中心主要份额；同样在交换路由器里面，不再是思科一家独大，而是arista异军突起；
那么未来亚马逊会不会成为一个硬件提供商呢？这很有可能，就像亚马逊云计算诞生一样，当年就是亚马逊计算能力的富裕，从而对外赋能，那么现在硬件领域会不会出现一样的局面呢，值得大家期待本周复盘。行业指数上来看，本周无明显事件变化；
风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒
公司研究
【地产】保利地产（600048）2018H1业绩快报点评：业绩稳步释放，快速扩张、信心坚定
核心观点：18H1业绩同比+15%、18Q2业绩同比+22%，全年业绩同比+30%难度不大；18H1销售2,153亿，同比+47%，销售创历史新高，行业排名进至前四；18H1拿地1,068亿，同比+107%，资金趋紧下融资成本&空间优势明显。
投资建议：业绩稳步释放，快速扩张、信心坚定，重申“强推”评级。公司积极变革始于2017年，目标方面，董事长宋广菊明确提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病，成长再添动力；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显央企地产龙头资源整合优势；拿地方面，16年、17年和18年前6月拿地金额分别同比+75%、+128%和+107%，同比持续高增长并涨幅扩大，积极扩张坚定；销售方面，17年销售额同比+47%，18年前6月同比+47%，奠定全年持续高增基础。我们维持公司2018-20年每股收益预测1.72、2.18和2.76元，目前对应18年PE仅6.5倍，重申“强推”评级。
风险提示：房地产市场下行，销售弱于预期
【农业】民和股份（002234）2018年半年报业绩预告点评：中期业绩上修，2016Q4以来单季首次盈利
核心观点：鸡苗价格淡季不淡，单季净利或超0.5元/羽。祖代、父母代产能收缩愈演愈烈，禽链大周期反转确立。预计禽链价格旺季更旺。
投资建议：我们判断肉鸡产业链已反转，公司将充分受益商品代鸡苗价格上涨。我们预计2018-2019年公司出栏商品代鸡苗分别为2.76亿羽、3.04亿羽，分别实现销售收入16.71亿元、18.95亿元，同比分别增长56.5%、13.4%，分别实现归母净利润1.92亿元、3.29亿元，分别实现每股收益0.63元、1.09元。根据公司历史估值情况，给予2019年15倍PE，给予“强推”评级。
风险提示：禽链价格上涨不及预期
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