七月历来是个承上启下的月份。这个月，各大机构官方会对上半年的表现进行一个小结，包括但不限于业绩同比和环比涨跌情况，半年报也会陆续公布。非官方也会陆续出来各种盘点和排行榜，大家心中也许各自已经有了比较，在总结的同时也看到大家对下半年市场的分析和预测，字里行间虽对市场表现有所担心，但整体基调依然昂扬。然而风起云涌之中，下半年的股市并没有迎来一个喜悦的开头，7月2日上证综指收跌2.52%，截止7月13日指数累计下跌约1%。
（数据来源：Wind）
回过头去看看2018年的1-6月份，多颗石子激起了千层浪，市场起伏不断。乐视网跌停、中概股回归浪潮、MSCI、CDR、独角兽等都在市场上掀起了不小的声势，然而中美仍然是笼罩在头顶上不散的乌云，在5月23日的“黑色星期一”之后，股市又在6月19日经历了千股跌停、哀鸿遍野的一天，有投资者悲呼熊市来了，新华社和人民日报等官媒也发文称“估值接近历史低位，A股步入寻底区域”。
尝试试探或触碰市场的底部到底在哪儿，是一件非常没有把握也没什么意义的事情，就问大家一句，还敢继续闯吗？还是甘心就这样黯然退场了？暂时都停下来，冷静一下头脑。
数字是最直观的，来看看公布的市场数据吧：今年以来，中国基金总指数下跌3.45%，上证综指下跌13.90%，创业板指下跌8.33%，恒生指数下跌3.22%。相对而言，基金市场的表现尚且还让人缓了口气。
（数据来源：Wind）
各类基金的收益显然也是冰火两重天。货币基金的平均收益率最高，其次是债券型基金，为1.52%。而受A股单边下跌行情影响，权益类基金今年以来业绩表现不佳，股票型和混合型基金平均收益率分别为-11.89%、-4.73%。但在股票型和混合型基金中也有少数逆势表现良好的基金，比如广发消费品精选这一只基金，就取得了超越上证综指的成绩，上半年取得0.04%的正回报。
因此，哪怕处于熊市，我们也不需要担心机会的多少，要做的是从追涨杀跌的趋势投机中跳出来，学会去把握住这些优势基金。
诚然，不同的基金之间投资风格迥异。有的风格大开大阖，伴随市场的波动调整至今，部分基金已经将目光转向选择“出手抄底”；有的偏爱细水长流，认准优势行业便深深扎根研究。每一波风口的到来往往能吸引到资金蜂拥而来，要不要去做这个弄潮儿是很多基金经理在配置资产时常常考虑的问题，因为水能载舟亦能覆舟，在市场中浸淫多年，大家都已经形成自己独有的一套投资理念和选择策略。
在和广发消费品精选基金经理李琛交流的过程中，谈起她从业十余年来自身投资观念和框架的转变。作为为数不多的在公募基金投资经验超过10年的基金经理，她从一开始追着市场风口走，偏爱参考相对收益排名，到如今深入挖掘自己的能力边界，重视本金安全并重视减少交易损耗，形成一套不注重短期排名、注重控制回撤的投资风格，她说是在市场中这十几年起起伏伏的牛熊市中的投资经验给了她思考和沉淀的机会。
在行业拐点和风险来临的时候，扎实的研究是选择的基础。这十余年里，她经历过几次宏观下滑导致所有资产的收益率都没有办法抵御系统风险的情况，也经历过成长股阵痛暴跌带来的股价回撤。因此，在近几年的投资中，她对系统风险愈加重视，采取了自上而下的投资策略，也对于行业本身周期性的问题有了更多的思考。她谈到，指标并不是万无一失的免死金牌，财务指标、PE等并不是完美的硬指标，必须得综合各方面的考量才能做出更适合的选择。
比如，要是说起今年势头非常好的几只股票的话，贵州茅台一定榜上有名。李琛也说起她和白酒行业的“爱恨情仇”。2012年白酒前三季度业绩非常好，行业景气度非常高。当时的李琛选择了重仓白酒，确实带来了不错的收益。然而，当年11月白酒出现了政府反腐、塑化剂等问题导致暴跌，她所管理的基金净值一个月之内从第一名往后掉了好几位。这一段经历给她留下了非常深刻的印象，如今再说起，她一再强调注意风险的重要性，强调风险控制永远都是第一位。
经历了2012年白酒行业的周期变化，李琛并没有对它敬而远之，她观察到2015年大部分白酒企业收入下滑基本上结束，去库存进展良好，业绩有5%到10%的正增长，但市场却依然抱有悲观态度，估值较低。李琛对白酒行业周期性发展的认识提升了一个高度，她注意到无论是消费升级，还是去库存和补库存，都预示着消费过程已经逐渐进入良性循环。同时白酒行业有其金融属性，到了一定的程度一定会是行业的叠加并形成一个行业循环，到时候量价齐升，有较大的升值空间，这也是李琛2016-2017年一直配置白酒行业的原因。不过，她在2017年11月选择把所持白酒减掉一大半，则是出于对行业盈利恢复加速过程已经结束的考量，也是出于对收益均衡性和稳健性的考虑。
从业十余年的李琛不再是当年初生牛犊不怕虎，逮着市场机会就往前冲的她了，如今的她管理着广发消费品精选基金，追求更稳健的收益率，成绩在低迷的市场中来看相对比较亮眼。
（数据来源：Wind，自2016年2月23日至2018年6月8日）
这么多年和市场一起成长的她，更注重稳健的投资机会，学会用周期性和长期的眼光看待问题，学会注意那些不是热门板块却非常有潜力的公司，学会在沉淀和思考中细致打磨自己的一套投资理念和配置思路。
她将自己的投资理念总结为两点：一是追求本金安全，不买高估值股票，不买经营风险高的股票，不买明显管理瑕疵的股票；二是在交易上不追涨杀跌。
对于选股和配置，她坚持着自己的两个硬道理：一是便宜的好公司是硬道理，二是懂得卖是硬道理，寻找好的竞争格局，然后发挥自己的优势。
擦亮眼睛，不被暂时强势的股票所迷惑，也不被市场的波动吓跑，既敢于持仓，也敢于变现。毕竟从任何行业来看，懂得控制风险，能够收放自如，一步一个脚印走得稳妥的人，往往能走得更远。
李琛管理的新基金广发龙头优选（005910）7月5日至8月1日发行。龙头优选是只全行业的基金，符合现在中国经济发展方向，并挖掘良好的投资机会，仔细研究现在的政策已经不再是支持炒作的时代，IPO制度的改革、机构投资者的介入，各方面都有利于龙头投资的开启。
自2015年12月至今，在市场“拥抱”基本面因子的趋势下，基本面表现优良的行业龙头指数涨幅超越上证综指和创业板指。现在龙头企业的竞争优势已经不完全是靠无序产能规模扩大，它的管理优势体现为效率、成本优势，企业竞争不再注重于价格。很多龙头公司从过去的世界代工厂逐步升级为世界级公司，产品走世界级销售。过去市占率很低，现在行业的集中度在提升，这一点很重要，集中度提升体现出行业的竞争格局在改善，ROE在提高，很多行业的龙头企业ROE比其他竞争对手的ROE高很多，现在应该是投资龙头非常好的阶段。
行业龙头指数涨幅超越创业板指及上证综指
（数据来源：Wind，自2015年12月31日至2018年6月8日）
此外，在供给侧改革政策的催动下，各行业集中度不断提升，资源战略性向行业龙头聚拢之外，伴随A股入“摩”，以偏龙头股为主的MSCI成分股备受资金青睐，行业龙头个股有望得到资金支撑。因此，不管是宏观、制度还是投资者，各方面都在影响着市场的投资格局，这个时候专注在行业龙头投资，从长远来看，大概率能分享龙头企业成长带来的回报。
当然，没有任何一项投资完全无风险，如今的宏观环境和市场也预示着未来一段时间将会是持续调整的阶段，控制风险，抓住机会，别人眼中的熊市，也许正是你逆风翻盘的好机会。
（文章来源：G.P.A | 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）
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