沃伦巴菲特
作为无数投资人的偶像，沃伦巴菲特在股票上的经典故事，总让人津津乐道。
但你知道吗，巴菲特不仅在股票选择上独具慧眼，其实也是一位可转债投资高手。今天，我们回顾巴菲特与可转债的二三事，深扒其对可转债情有独钟的秘密。
顺便思考
如果想像巴菲特一样投资可转债，
该如何做呢？
故事一：巴菲特与吉列公司
1989年，巴菲特以6亿美元购买了吉列公司定向发行的可转换特别优先股，年利率为8.75%。
当时吉列公司普通股的市场价格为41美元/股左右，而这些优先股可以在以后以50美元/股的价格，强制赎回期限为10年。
1991年，吉列公司提前赎回了可转换优先股，巴菲特只好在4月1日将可转换优先股换成了普通股，直到年底，伯克希尔持有吉列股票的总市值为13.47亿，是购买成本6亿的2.25倍。
（数据来源：伯克希尔公司年报）
2005年，宝洁公司收购吉列以后，巴菲特持有的吉列公司股票市值增长到51亿美元。16年时间，6亿美元的投入换来了45亿美元的投资收益，投资回报率7倍有余！
故事二：巴菲特与高盛公司
2008年，是美国次贷危机的最高潮，巴菲特再次出手投资高盛公司。
以下是高盛与巴菲特交易的结构。巴菲特向高盛投资了50亿美金，作为交换，高盛给予了巴菲特：
1、50亿美元“永久性”优先股
虽然技术上是股票，但更像是债券。当时，高盛同意对巴菲特购买的优先股支付10%的分红，高盛每年就要给巴菲特支付5亿美元的现金。
2，购买4350万股额外股票的权证
巴菲特有权以115美元/股的价格购买高盛的股票。巴菲特执行这些权证的限期是2013年10月1日。
综合来看
巴菲特对高盛的投资
更像是一次可转债的操作
巴菲特在这笔交易上赚了多少？
在优先股上
高盛在2011年3月执行了回购，给巴菲特支付了56.4亿美元。巴菲特在持有这些优先股期间，还获得了分红收入，一共约为11亿美元。所以，加起来巴菲特一共赚了17.5亿美元。
在权证上
在到期前高盛的股价在145美元/股左右，巴菲特如果转股后卖出，可以获得价值超过13亿美元的股票收益。
总结巴菲特的这几次投资，我们发现：股神也很青睐“以债性增加安全垫、以股性增加进攻性”的投资方式。
为什么呢？
巴菲特有一句投资名言：“投资最重要的原则是：第一，不要赔钱；第二，永远记住第一点。”而可转债非常符合巴菲特的投资原则：安全有保底，而一旦股市上涨则利润丰厚。
可转债兼具债性和股性，称得上投资界攻守兼备的一股清流。作为债券，投资者只要持有到期，就可以拿回本金和利息；而因为可以在特定条件下转换为股票，当股市行情转好时，可转债价格会随着股票上涨。
巴菲特尤其喜欢在可转债跌破面值时大量买入，也就是低估时买入，无疑加厚了投资的安全垫和获利空间。就仿佛当前，国内可转债市场持续回调后，纷纷跌破面值，已经跌出了长期投资机会。
普通投资者在介入可转债投资时，选择范围较小，而且需要仔细研究可转债交易条款，否则容易被强制赎回条款等“误伤”，专业门槛较高。因此，不妨借道正在发行的可转债基金——银华可转债（005771），让专业投资者帮助自己仔细挑选。
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