市场周评上证综指收复2800点，金融板块集体走强

股票市场

7月20日（周五），早盘沪深两市小幅低开，随后维持弱势震荡走势，盘中逆转反弹，三大股指翻红。午后在大金融板块的带动下，上证综指持续攀升，重新站上2800点，三大股指集体涨超1%。截至收盘，沪指报2829.27点，涨2.05%，深成指报9251.48点，涨1.12%；创业板指报1609.55点，涨1.23%。成交量方面，沪市成交1556.61亿元，深市成交1927.01亿元，两市合计成交3483.63亿元，较上一交易日略有放量。

盘面上，板块普涨。申万一级行业板块中，银行、非银金融和计算机板块涨幅居前，分别上涨4.37%、3.77%和2.71%。概念板块方面，操作系统国产化指数、去IOE指数以及工业互联网指数表现积极，分别上扬4.84%、3.55%和3.53%，与此同时，触板指数、覆铜板指数以及在线旅游指数表现低迷。

总体来看，由于受到消息面资管新规执行通知即将出台的刺激，今日金融板块上涨带领大盘整体上扬。目前，市场出现了部分政策信号对市场预期起到一定的修复作用，一方面基本面上的边际改善趋势有望延续，另一方面海外不确定因素暂时处于平稳阶段。但是，市场的筑底回升之路不会一蹴而就，虽然目前市场对海外不确定因素的预期有所缓和，但相关不确定因素并未完全明朗，仍需时间消化。

股票市场

公开市场操作方面，本周公开市场操作净投放5400亿元，保证流动性合理宽裕，本周资金面延续上周宽松态势。

一级市场方面，国开行两期债中标结果向好，中标利率均低于中债估值，机构配置热情高涨。本周企业债发行6支，发行额50.2亿元，其中城投发行人发行金额为40亿元。公司债发行35支，发行额468亿元，其中城投发行人发行金额76亿元，合计发行额518.2亿元。

二级市场方面，央行新政鼓励银行增配低评级信用债，以及银保监鼓励银行加大信贷投放、降低小微企业融资成本。本周三上午，银保监会召开“疏通货币政策传导机制做好民营企业和小微企业融资服务座谈会”，会议针对银行机构服务民营企业和小微企业力度做了方向上的指导，会议指出要加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。

2018上半年社融增速已经从2017年的9.2%连续将至-18.5%，剔除居民贷款后这一增速从7.3%降低至-25.7%，考虑到企业部门新增贷款增速由9.9%提升至16.2%，从数据可以看出当前融资压力高度集中于原先较为依赖债券和非标融资的民营企业、小微企业。这是近期针对小微、民营企业融资政策接连出台的重要背景。

本周转债成交量下降，走势较弱。各评级信用债利率多数下行，其中，1Y期中高评级小幅回落2Bp，3Y小幅下行1-2bp，而5Y期则多数上行3-4bp，而7Y则下行3-4bp；但对于AA-低评级，3Y及以下收益率持稳，5Y则上行6bp。从收益率历史分位数看，AAA、AA+各期限分位数处于38-45%区间，收益率低于历史均值水平；AA处于55-60%分位数区间，在历史均值附近；而AA-则处于分位数78-88%偏高水平，信用分化仍剧烈。

以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。