今日午后A股主要指数反弹，截至收盘，上证综指上涨2.05%，沪深300上涨1.88%，创业板指上涨1.23%，深证成指上涨1.12%。板块层面，银行、非银金融涨幅较大，分别上涨4.36%、3.77%（wind，按申万一级行业分类，截至2018.7.20）。
政策出台 有望缓解市场
媒体报道，银保监会的资管新规执行通知即将出台，银行理财细则最快今日落地。政策的出台有望缓解市场近期较为关注的信用风险，同时也表明金融去杠杆的节奏有所缓和。货币释放边际宽松信号，或将对前期压制市场估值的因素进行修复。
4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台，提出了“去杠杆”的核心原则，但在实际操作过程中部分条款仍有待明确。此外，受贸易摩擦等外部因素影响，市场环境也发生了较大改变。指导意见发布后，5、6月新增社会融资规模下降，基建增速下降，债券市场也发生了一些违约事件。
据悉，银保监会的《执行通知》继续遵循此前《指导意见》关于去杠杆的政策方向，或将在以下几个方面对部分细节进一步明确，并对部分条款有所放松：银行公募产品可以投一部分非标；符合一定条件的老产品可以投资新资产；银行现金管理类产品和6个月以上定开产品可以参照货币基金，实行摊余成本法；过渡期内，表外产品回表，监管会考虑相关的补充资本的措施；部分股权类以及其他目前特殊原因不能回表的，或将做出妥善安排。监管对整改计划不会做硬性指标要求，由银行自主整改。
中欧基金观点>>
继续建议理性看待市场波动，不盲目悲观、不过度乐观。防风险、扩内需仍是下半年的核心：
一方面，去杠杆、地产调控仍将持续，贸易摩擦不排除进一步升级的可能；
另一方面，中国经济韧性仍在，资管新规执行通知、银行理财细则的出台显示出政策的执行力和灵活性，未来不排除进一步出台货币、信用、产业等层面的刺激政策，确保宏观经济的稳定增长。
投资角度，建议围绕确定性和现金流两个指标，精选可持续成长的个股。中长期，我们认为中国经济将保持稳健增长，顺利完成经济结构转型升级。随着市场信心恢复，风险偏好提升，A股市场的估值或将进一步得到修复。
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