老娘舅“荐基”栏目，本周轮到新基金。今天老娘舅要推荐的，是进可攻退可守、自带股性和债性的基金产品——
“是可转债基金！”
反应快的同学已经脱口而出。
没错。
当此股市震荡、债市扫雷，无风险收益下行的“危难之际”，一只可转债基金就是老娘舅要给大家推荐的“自救锦囊”。这只基金就是——
银华可转债债券型基金（005771）
募集期：2018年7月12日-2018年8月8日
为什么在这时候买可转债，可以挽救收益于动荡？
首先我们需要理解一下，动荡从何而来：于股市，是内外环境未能安定，投资人信心不足；于债市，是经济走L型的基础上，企业偿债能力退化，“爆雷”事件频发。
而很凑巧地，可转债它是个“冬虫夏草”：在股市里，行情好时它的股性突出，收益上扬；行情熊了，它转而突出债性，守住一份安稳；而债市的爆雷，又波及不到它。
近期中金固收团队研报提出：可转债，买入建仓正当时——
目前的可转债投资，从绝对价格看，处于历史低位；从隐含波动率看，也处于历史低位——这意味着目前投资可转债，不仅绝对价格低，而且投资风险也小。
（来源：Wind、中金公司，截至2018年6月10日）
从与平价指数的对比来看，当前的可转债已经体现出了抗跌特征。
时机与实力并举，就是这么回事。
契机悄然到来“不对吧老娘舅，最近我打新债的收益不但越来越低，还遭遇了破发，现在认购可转债基金真的没问题？”
打过新债的朋友有此感觉是很正常的，从二季度数据看，二季度A股市场狼奔豕突，沪指下跌10.14%，深成指下跌13.70%，中证转债指数也有5.82%的跌幅。其中转债市场中有半数转债的二级市场价格跌破面值，而跌破90元的转债数量也达到了两位数。
对于可转债的个人投资者来说，这样一个屁滚尿流走避不及的局面，却是机构投资人的“黄金坑”——跌破100元的面值，已经跌至80-90元区间的转债，就算仅仅是“买入并持有到期”这一个动作，也能实现比较可观的收益。
个人投资者的亏损，一方面是因为持有可转债的时间长度，大大短于专业投资机构，另一方面是多数散户无法像专业投资人那样玩转规则。
举个栗子，从可转债的赚钱模式开始说起：
前面说过，可转债同时具备“股性”和“债性”——
A. 正股价格上涨超转股价格时：
可转债收益=股票买卖价差+股息收入
在股市向好的时候，可转债“股性”走强，投资者可将其转换成股票，享受其股价上涨带来的盈利。
B. 正股价格远低于转股价格时：
可转债收益=债券到期收益
而在股市走弱的时候，大面积破发、股性消失等导致可转债吸引力骤减。市场冷淡到一定程度，发行人为了保证可转债重新处于实值状态，会按照一定的比例调低转换价格，进而增加转换比例。
不管是股市强还是股市弱，可转债投资都存在相应的套利策略。只不过这些套利策略往往依赖于投资人对市场的判断、对机会的捕捉以及工具运用的娴熟程度，所以“民间高手”总是极少数。
也因此，选定一个“专业选手”做代表来参与可转债投资，是老娘舅更推荐的一个低门槛操作。
专业选手入场老娘舅这次推荐银华可转债，不是信口扯的，而是有对这个投资团队有着比较深的信赖——
银华基金拥有独立专业的内部信评团队以及科学深入的信用评级体系，此外还包括精细管理、体系完善、强大数据库和投研一体化，在这个背景下做信用研究，是堪称值得托付之选。
银华基金固定收益团队拥有成员62人，是基金业最大的团队之一，投资经验相当丰富。其信用研究团队尤为出众，信用评价体系完善成熟。该团队有10名成员，平均从业年限大于5.5年，团队负责人刘小平13年证券从业经历，覆盖全行业信评研究。
这只银华可转债的拟任基金经理孙慧，管理经验丰富，目前执掌的产品包括银华保本增值、银华中证转债、银华永祥、银华多元收益、银华远景等多只产品。
在当前市场情况下，一只新成立的可转债基金能够在相对低迷的环境里，以相对低价配置质地较佳的转债。如果股市继续震荡，银华可转债可以以60%的仓位持有普通债券以增强基金的安全性。
而如果一段时间之后市场回暖，银华可转债可以满仓可转债分享股市上涨收益——这时候，开放式债券基金最高可达140%的杠杆比例，就能力争为持有人带来更大收益。
在一个满是专业选手的团队管理下，银华可转债可以使用平衡配置策略、高价进攻策略、低价防御策略以及条款博弈策略进行管理，全面覆盖不同特性的转债，充分发挥可转债优点。
这样一个攻守兼备的产品，不来一份吗？
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