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市场热议：
资管新规落地，总体监管方向不变；但监管的节奏和力度出现边际宽松和缓和。大部分机构认为政策雪中送炭，微调将助力市场短期反弹。银行等金融板块迎来估值修复。
本周风向：
多数卖方机构一致看好本周反弹。
五大要闻：
①央行发布资管新规执行细则
②银保监会发布银行理财新规征求公众意见
③国家药监局：对长春长生违法违规生产疫苗立案调查
④看好中国市场机会 外资私募加速布局
⑤金融强监管政策正迎来边际放松
周末很热闹，市场预计得好好消化一阵。
先是7月20日晚间，一行两会齐出重磅政策文件，后有问题疫苗事件不断发酵。
上周五晚，央行发布资管新规细则、银保监会发布银行理财新规征求公众意见、证监会就私募资产管理业务管理办法征求意见。整体上新监管文件是对“资管新规”的深化、细化和明确。
各方机构充分解读，较一致结论是：新监管文件是“资管新规”的延续，总体监管方向不变；但监管的节奏和力度出现边际宽松和缓和。
这显示政策的预调和微调以及流动性的改善，有望缓解投资者此前对去杠杆节奏过快的担忧和经济悲观预期的修复，有助于改善实体经济和金融市场的资金供求。
总结机构策略周报，本周大部分看多，认为政策微调和流动性改善将助力市场短期反弹。而短期银行等金融板块受益于金融监管新政，估值修复。
监管力度边际放松
海通证券的荀玉根认为此次金融监管新政，整体方向与4月27日资管新规一致，细则更明确且偏宽松，有助于改善实体经济和金融市场的资金供求。
国泰证券研报总结了资管新规执行通知在六个方面出现边际放松：
1）明确公募资产管理产品可适当投资非标准化债权类资产；
2）明确过渡期内可以发行老产品投资新资产；
3）扩大摊余成本计量适用范围；
4）支持银行发行二级资本债补充资本；
5）给予过渡期后遗留存量资产适当安排；
6）允许自主制定整改计划，不再要求整齐划一。
理财新规征求意见稿在两个方面出现边际放松：
1）单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；
2）新规允许公募理财产品投资各类公募证券投资基金。
海通证券姜超认为，监管靴子落地，缓解观望情绪。理财新规放宽意味着金融监管边际放松，为呵护资管产品平稳转型，货币政策或维持偏松，利好资金面与短端利率。
招商证券点评认为，此前压制A股的重要靴子落地，执行力度和细则有所放松，有助于修复过度被悲观的预期，信用环境也有望逐步恢复。
加上此前的定向降准、MLF扩大担保品及增加MLF额度等一系列政策调整，显示货币政策逐步转为平稳。
多数机构看短期反弹
本周多数机构看好短期反弹（下附策略图表）。
华泰证券认为，虽然去杠杆进程仍将继续但节奏将放缓、力度有所减小，信用收缩边际放缓，流动性将得到边际改善，助于市场风险偏好修复。但中美贸易冲突等外围不确定性、宏观经济下行风险仍较大的情况下，A股或以估值修复为主。
海通证券继续明确态度，“一行两会”新政彰显金融监管微调偏松。维持7月8日来的观点，即反弹已经开启。一是市场前期跌幅大、目前估值低，二是国内政策微调偏松，三是市场对中美贸易摩擦敏感性减弱。
此前一致保持谨慎的国泰君安也认为短期将迎来反弹。政策雪中送炭，近期信用问题得到缓释，市场将迎来反弹；反弹过程中，结构重于仓位，制造业中的TMT优于消费。
但反弹不是反转，金秋未到。后续需重点关注演绎情况。作为近期扰动市场的重要因素，仍悬而未决，且存在进一步加剧的可能性。
天风证券认为，理财新规和执行细节的落地本身，就是最大的利好。此前银行理财资金不合规产品到期不能续作、只有股票和非标的“卖盘”，同时又没有新产品成立的“买盘”，而只要新规能够落地，这一情况就会得边际改善。
华创证券研报结论，本次资管细则与理财新规的落地是严监管下的边际放松，多重政策合力呵护下紧信用环境边际改善。去杠杆坚守中放松。实体流动性压力的缓释将进一步提振市场情绪，从而打开反弹空间。
短期利好银行板块
上周五金融板块已开启强势反弹，机构策略里也提到直接利好金融板块。
中信建投指出，《通知》允许原产品续做，对MPA考核中调整参数，并允许商业银行发行资本债补充资本金，这降低了金融机构的资本金压力，经济活动和金融市场都会呈现反弹，关注金融板块超跌反弹机会。
华泰证券也认为理财细则落地使新产品可加速推出改善股票和债券市场流动性；降低理财产品购买门槛等利好银行。对于银行板块，风险因素消除，监管靴子落地，板块反转趋势已经形成。
海通荀玉根认为，短期反弹期科技类成长股弹性更大，银行受益于金融监管新政，估值修复。中期圆弧底磨底角度，消费白马仍是较好配置品种。
兴业证券持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，短期看好银行龙头股的情绪修复。
本周重点关注：
7月底即将会召开的中央政治局会议，定调下半年经济、货币政策，是否在政策表述上延续宽松的转向。
本周机构策略汇总：
（多空态度根据研报摘要整理）
1资管新规执行细则落地
央行发布通知进一步规范金融机构资产管理业务：公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合相应的期限匹配等监管要求；资管新规过渡期内，可发行老产品投资新资产；支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本等等。
2银保监会发布银行理财新规征求公众意见
银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法 》提出实行分类管理，规范产品运作，实行净值化管理；规范资金池运作，防范“影子银行”风险；控制杠杆。在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致（2020年底），银行按照自主有序方式制定理财业务整改计划。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元。
3国家药监局：对长春长生违法违规生产疫苗立案调查
国家药监局负责人22日通报长春长生违法违规生产冻干人用狂犬病疫苗案件有关情况。已责令企业停止生产，收回药品GMP证书，同时会同吉林省局已对企业立案调查，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任。药监局将组织对所有疫苗生产企业进行飞行检查。总理也做出批示：必须给全国人民一个交代。
4央行主管媒体：看好中国市场机会 外资私募加速布局
近期，外资私募巨头纷纷布局国内市场。从2017年1月富达利泰投资成为首家在中国备案的外资私募机构后，截至目前，已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、安中、贝莱德、施罗德、桥水等十余家全球知名的外资机构先后拿到牌照。
5金融强监管政策正迎来边际放松
证券时报：此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债。这些迹象都说明行业监管政策正从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。
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